每日点评

1. 市场概况（现货价格小幅上涨，泰混期现基差走弱20元/吨，泰标期现基差走弱8美元/吨）

价格方面，今日 天然橡胶现货价格小幅上涨（全乳胶13225元/吨，+100/+0.76%；20号泰标1790美元/吨，+5/+0.28%，折合人民币11363元/吨；20号泰混13000元/吨，+100/+0.78%）。短期利空逐渐消化，近期多次向下试探失败，存在一定筑底迹象，体现出一定抗跌性，市场心态空转多，海南延迟开割降低全乳胶大幅增产预期，叠加合成胶价格上涨等存在一定带动。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘出货活跃度尚可，场内询盘采购积极性平稳，整体交投氛围良好；美金内盘贸易商报盘氛围一般，场内刚需交易为主。国产胶方面盘中贸易商报盘情绪不及昨日，上海市场暂不能提货，买盘少，成交少 ，价格仅供参考。天然胶乳现货交易气氛冷淡。公共卫生事件影响下，下游制品企业开工下滑，清明节有放假计划，仅刚需采购原料，少有买盘。

2. 供应方面（全球产出低产期，泰国低产期叠加降雨支撑原料价格，预计越南提前半个月开割，云南预计4月上旬全面开割，海南产区晚于去年开割）

全球进入季节性低产期；泰国低产期叠加降雨较多影响原料产出；预计越南4月初国营胶园尝试割胶，早于去年半个月左右；中国云南3月下旬局部开割，预计4月中旬左右全面开割，较去年早20天左右；预计海南4月底尝试开割，5月中旬才能全面开割，预计提量时间晚于去年半个月以上。

3. 需求方面（轮胎开工超预期下滑，短期需求存在压制）

1）本周中国全钢胎样本企业开工率为60.65%，环比-1.20%，同比-17.38%；中国半钢胎样本企业开工率为64.56%，环比-0.51%，同比-8.64%。东营地区个别半钢胎企业因蒸汽检修，存短期停限产现象，山东东营及潍坊地区部分全钢胎工厂受原料采购运输受限、轮胎成品出货受阻影响，库存压力显现，存减产现象，共同拖拽样本企业开工率走低。

2）预计下周期轮胎样本企业开工率将加速下滑。下周期正值清明小长假，一线品牌样本企业开工平稳运行，部分山东地区样本企业有限产及检修计划，将拖拽下周期样本企业开工率下行。。

4. 库存方面（中国天然橡胶库存微幅加速去化，利好支撑集聚当中；深浅色胶库存差进一步收窄，深色胶同比跌幅扩大，浅色胶同比涨幅扩大）

1）截止3月27日，中国天然橡胶社会现货库存116.57万吨，环比下跌1.41%，微幅加速消库，同比降低20.71%，微幅收窄，深色胶较浅色胶库存差收窄17.05%。

2）其中深色胶库存周环比小幅缩减2.21%，微幅加速消库，同比下跌35.07%，微幅扩大。其中NR期货库存维持增长，但是增幅放缓，其他包含青岛库存在内的库存均不同程度去库，且近期云南地图维持较快消库速度。

3）其中浅色胶库存周环比小幅下跌0.52%，平稳消库，同比上涨4.64%，涨幅扩大。其中老全乳胶库存，越南3L库存均呈现不同程度消库，RU期货库存环比增幅放缓。

5. 后市观点（短期续涨空间有限，维持近期宽幅震荡格局，中周期维持反弹预期）

近期下跌过程中消化短期利空因素，国内现货现货市场价格存在一定低估，市场看涨心态有所支撑，预计天胶短期依旧存在上涨可能，但是下游轮胎开工将超预期下跌形成拖累，缺乏实际明显利好支撑的情况下，继续上涨空间有限，短期宽幅震荡格局难改。全国库存消化幅度不断扩大的情况下，中周期反弹行情有所期待，一旦上涨，关注混合胶非标基差扩大情况。

来源：隆众资讯