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内容摘要：

2022年一季度丁苯橡胶行情表现为区间震荡走势，均价达到12513元/吨，环比跌5.82%，同比跌6.37%。其中供应方面，前期利润良好导致行业开工高位，给价格以施压；需求方面，一季度穿插春节假期及冬奥会等活动，下游开工受限，对价格形成打压；而相关胶种及成本面则表现稍强，又对行情存部分支撑。

二季度预计丁苯橡胶行情仍将呈震荡姿态，供需博弈情况有待关注。

一季度丁苯橡胶行情回顾

2022年一季度，丁苯橡胶产业链的5个产品，3个环比上涨，2个环比下跌。其中，最高涨幅是丁二烯，涨幅达到28.02%，最大跌幅是顺丁橡胶，跌幅达到8.47%。

表1 丁苯橡胶产业链季度行情统计表

单位：元/吨；元/条

数据来源：隆众资讯

2022年一季度，丁苯橡胶行情呈现区间震荡走势，均价12513元/吨，环比跌5.82%，同比跌6.37%。其中季度最高点为13000元/吨，季度最低点为12000元/吨。造成一季度震荡走势的原因在于，一方面原油价格持续上涨，带动原料价格逐步走高，成本面及相关产品支撑尚存；而另一方面前期生产利润高位，丁苯橡胶供应充裕，社会库存逐步积累，亦对丁苯行情上行有明显拖拽。

图1 2020-2022年丁苯橡胶市场价格走势图

一季度丁苯橡胶利润分析

表2 丁苯橡胶季度利润统计表

单位：元/吨

数据来源：隆众资讯

2022年一季度丁苯橡胶利润情况表现良好，在1590元/吨；尤其一、二月份，原料价格相对偏低，利润均维持高位；三月份后随着原料价格快速上涨，丁苯橡胶利润逐渐转为负值，利润明显压缩。

图2 2021-2022年丁苯橡胶理论生产利润月度趋势对比图

一季度丁苯橡胶生产状况分析

2022年一季度乳聚丁苯橡胶产量30.69万吨，较上季度增加1.00万吨，环比涨幅3.37%；一季度乳聚丁苯橡胶平均产能利用率达到85.25%，较上季度涨2.78个百分点。

一季度丁苯橡胶产量及产能利用率提升的主要原因：去年四季度部分装置受限电政策等因素影响，开工受限。而今年一季度前期原料丁二烯价格低位，丁苯橡胶理论生产利润较为可观，开工积极性较高，带动产量及产能利用率有所增长。

图3 2021-2022年中国乳聚丁苯橡胶产量及开工率对比图

来源：隆众资讯

一季度丁苯橡胶进出口分析

2022年1至2月份，丁苯橡胶进口量4.89万吨，环比下降4.27%，出口量0.91万吨，环比下降31.40%。

进出口波动的主要原因是：1至2月国内下游轮胎行业受春节、冬奥等因素影响，开工受限，而丁苯橡胶产能利用率高位，现货供应充裕，而同时外盘丁苯橡胶价格优势并不明显，故进口量呈下降姿态。近年来随着供应压力显现，且下游陆续在东南亚建厂，国内丁苯橡胶出口较前些年增长；但今年1-2月份受到春节假期影响，出口量环比有所下降。

表3 丁苯橡胶进出口量统计表

单位：万吨

数据来源：海关总署，隆众资讯整理

二季度丁苯橡胶预测

近期受公共卫生事件影响，丁苯橡胶下游需求难言乐观，而未来5-6月份下游需求能否恢复性提升仍存不确定性，需求面有待关注。而虽部分丁苯橡胶装置受原料供应或成本高位影响，产能利用率较一季度下降，但叠加前期积累的高位社会库存，在当前需求状况下，降库仍需时日，短时行情弱势难改，未来能否获得支撑则仍需关注装置变动预期及下游需求恢复情况。