1. 市场概况（现货价格小幅下跌，泰混期现价差微幅收窄）
昨日国内市场天然橡胶现货价格小幅下跌，其中全乳胶上海市场价格13475元/吨（-100/-0.74%）；20号泰标青岛市场价格1770美元/吨（0/0.00%），折合人民币11275元/吨；人民币20号泰混青岛市场价格13100元/吨（-50/-0.38%）。大宗商品市场偏弱氛围并未明显改观，RU期货库存小计增加速度和幅度略超市场预期，叠加青岛地区降速去库，对胶价形成一定压制。
2. 供应方面（泰国南部降雨减少推升增量预期，关注变异病.毒影响；到港增加低于预期；供应端短期担忧性逐渐消化，中长期利好仍在）
1）按照正常季节性，云南产区已经停割，海南产区受低温影响，不同区域分别在12月中下旬和12月底陆续停割，略微存在提前一周可能性。目前供应端主要关注泰国产区，泰国10中旬之后北部进入旺产期，12-2月中旬泰国南部旺产期。未来第一周，东南亚主产区中泰国南部、越南中部降雨出现明显减少，但马来西亚与印度尼西亚降雨相对处于高位状态，但整体对割胶工作影响有限。未来第两周，泰国南部、马来西亚、印度尼西亚区域降雨存在增多预期，谨防连续性降雨对原料产出的影响。
2）马来西亚和泰国发现南非变异病.毒确诊病例，基于该病.毒的快速传播的担忧性，关注两个政府是否会收紧防控政策，以及是否会对天胶原料和成品产出及出口效率造成影响。
3）东南亚运费飙升，到港情况持续不及预期，11月29日-12月5日期间青岛地区一般贸易仓库入库情况并未出现预想中的增加，基本持稳为主。根据隆众资讯调查结果，2021年11月份中国天然橡胶预估进口量为46.26万吨，环比增加11.61%，同比缩减20.06% 。其中天然胶乳预估进口量为4.33万吨，环比缩减0.46%，同比缩减14.81% 。预计12月份进口量小幅增加。
4）云南替代指标口岸放开，12月份替代指标进入数量将明显多于11月份，但是疫情管控的影响依旧存在，元旦前2021年指标基本很难全部进入，近期听闻存在延期请求。
3. 需求方面（预计本周轮胎开工环比将继续微跌，近期成品库存压力增大，主动压制开工可能性增加，暂无大幅回落预期）
1）上周中国轮胎开工环比微幅下跌，11月份样本厂家成品库存明显攀升，加之原料价格维持高位，不排除灵活调整排产的可能性，以减缓成品库存增速，预计本周轮胎厂家开工或存微幅走低预期。
2）目前冬奥会相关安排对山东轮胎影响暂不明朗，11月份部分轮胎厂随着9-10月份成品库存压力降低后，在后期政策性不确定性担忧下，主动提升开工，但是订单情况依旧不容乐观，随着成品库存再次提升，部分轮胎厂对后期开工存在一定的主动压制可能，后期以冬奥会或者冬季环保等因素降低开工可能性依旧存在。
4. 库存方面（青岛地区一般贸易库存降速去化）
据隆众资讯调查，11月29日-12月5日期间青岛地区一般贸易仓库中中大型仓库入库并未出现市场预期的增长（不排除月初对比月末的原因），各仓库出库存在一定分歧，但是以或稳或小幅缩减为主，维持净出库状态，预计截至12月5日青岛地区一般贸易库存周环比继续缩减，跌幅较前一周小幅收窄，等待最新库存数据。
5. 后市观点（短期利空逐渐消化，向上缺乏驱动，宽幅震荡为主，中长期维持看涨预期）
非洲疫情造成的恐慌性逐渐消化，同时也消化了短期天胶基本面中泰国降雨减少，到港小幅增加，下游轮胎开工环比微涨、青岛消库降速及RU库存增加幅度略超预期等小幅利空，央行降准对大宗商品形成一定支撑但是有限，短期基本面中暂无大幅边际利空，也缺乏向上驱动力，预计宽幅震荡为主。中长期来看，元旦前下游开工将受到一定压力但是并无大幅下跌预期，青岛地区去化速度将不断小幅下降，供应端中降雨影响减弱，核心是船期延迟情况短期难以明显改善，中长期维持看涨。关注船期和到港情况，人民币混合胶基差。
来源：隆众资讯
