每日点评

1. 市场概况（现货价格小幅下跌，泰混期现基差-365元/吨（+155），泰标期现基差23美元/吨（+44））

价格方面，今日天然橡胶现货价格小幅下跌（全乳胶12625元/吨，-150/-1.17%；20号泰标1720美元/吨，-30/-1.71%，折合人民币11111元/吨；20号泰混12650元/吨，-100/-0.78%）。国内公共卫生事件仍存不确定性，市场担忧情绪依旧浓厚，同时影响下游终端需求，叠加年中需求淡季临近，对天然橡胶价格形成小幅压制。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘出货积极性一般，价格下跌商家买盘氛围增加；美金内盘贸易商报盘氛围平淡，场内氛围较为混乱，近月交投为主。国产胶方面盘中持货方出货积极性尚可，部分贸易商惜售观望，买盘询盘挂单氛围明显转好，成交转好。天然胶乳方面，现货市场货源紧俏，越南浓乳缺货，现货未听闻报盘及成交；国产浓乳同样缺货，金联报盘12500元/吨，难以成交；泰国浓乳维持刚需交投，成交价格无变化。

2. 供应方面（全球产出底部趋势性增多预期已出，观察实际情况；3月进口高于市场预期，4月份存在缩减可能）

1）产出方面，泰国东北部零星试割，预计4月下旬进入开割期，类似去年，符合正产季节性；越南3月底4月初陆续试割，预计主产区将于5月初全面开割，明显早于去年和正常开割期；云南4月中旬全面开割，大幅早于去年，恢复正常季节性；海南目前东南部个别区域开割，胶水产量稀少，大部分区域开割预计将在4月中下旬陆续试割，大幅晚于去年，略晚于正常季节性。

2）进口方面，2022年3月天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口初值为：53万吨，环比+24.79%，同比-4.02%，1-3月累计进口：152.97万吨，累计同比+9.3% ，等待月底进口量终值。2022年3月份进口量初值环比上涨和同比下跌走势符合市场预期，但是环比涨幅大于市场预期，同比跌幅小于市场预期。4月份进口存在较多不确定性，隆众资讯评估偏向于环比缩减。

3. 需求方面（本周轮胎开工环比小幅反弹，实际采购清淡；需求存在边际转弱预期，对胶价存在缓慢打压）

1）本周中国半钢胎样本企业开工率为67.12%，环比+2.32%，同比-5.55%。周内多数样本企业开工平稳，个别企业为储备库存，满足外贸订单需求，开工提升至高位水平，带动样本开工率上行。整体来看，外贸出货量给企业整体出货形成支撑。

2）中国全钢胎样本企业开工率为61.11%，环比+1.95%，同比-15.02%。周内样本企业开工涨跌互现，检修企业开工逐步恢复平稳，带动样本企业开工上行。但周内个别企业受外因影响安排停工检修，限制全钢胎样本企业开工提升幅度。

3）预计下周期中国轮胎样本企业开工率将稳中偏弱运行。近期多地物流稍有好转，为保证正常供应，轮胎企业开工仍将正常运行。因目前渠道间库存充足，且对市场需求恢复预期较为谨慎，代理商及经销商进货意向薄弱，加之企业原料储备不高，整体开工提升受限。考虑到“五一”假期临近，部分企业有放假计划，不排除个别企业节前提前降负，进而拖拽开工震荡走低。

4. 库存方面（上周中国天然橡胶社会库存环比小涨，僵持仍在持续，趋势性消库；观察青岛地区累库幅度是否会有所增加）

1）截至2022年04月17日，中国天然橡胶社会库存：114.56万吨，较上期-2.5万吨，幅度-2.14%，止涨下跌，较去年同期-23.57万吨，幅度-17.06% 。其中深色胶库存周环比-1.43%，止涨下跌，同比-30.22%，微幅收窄。其中青岛保税和一般贸易库存38.97万吨，较上期+0.37万吨，环比+0.95%，明显降速累库；云南现货和NR期货库存大幅缩减；越南10号胶库存基本平稳。其中浅色胶库存周环比-2.93%，小幅加速消库，同比+5.82%，涨幅微幅收窄。其中老全乳胶和越南3L库存均大幅缩减，RU期货库存维持微幅累库。

2）据隆众资讯统计，截至2022年04月17日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量：38.97万吨，较上期+0.37万吨，环比+0.95%，明显降速累库。上周（20220411-0417）青岛天然橡胶样本保税和一般贸易仓库入库率6.61%，较上期+1.68，出库率5.65%，较上期+2.55，前期港上静置期货源陆续入库，叠加到港增多，入库环比增量，山东公共卫生事件对轮胎开工影响减弱，叠加轮胎厂直接从港上提货因为10天静置期问题比较繁琐，从仓库提货有所增多。

5. 心态方面（多空分歧较大 产业内外发生分歧）

2022年4月25-28日趋势调研中“看多”、“看空”、“看稳”的占比分别为33.33%、35.71%、30.95%，多空分歧较大，看多心态较上周有所回暖，看空较上周相对平稳。产业内微幅偏空，产业外客户微幅偏多。

6. 后市观点（短期续跌空间不足，存在小幅反弹可能，宽幅震荡格局难改）

供应增加、需求弱势，以及公共卫生事件带来的市场担忧性均有所消化，继续下跌空间较小，混合胶非标基差大幅收窄至低位，短期公共卫生事件影响减弱带来的利好刺激将对胶价形成小幅反弹动力，近期宽幅震荡格局难改。关注国内公共卫生事件影响较弱后下游能否存在报复性反弹，以及短期到港情况，青岛库存增减的体现。

来源：隆众资讯