1. 本月期货市场回顾
图1 沪胶主力合约收盘价
来源：隆众资讯
本月天然橡胶RU期货主力合约价格（13870，-280，-1.98%）小幅下跌，NR期货主力合约价格（11755，+350，+3.07%）较大幅度上涨。节后归来第一周，受节中国际原油、天胶外盘期货和泰国原料价格上涨影响推动胶价连续上行。至2月中旬，俄乌局势紧张推升金融市场恐慌情绪，加之天胶短期到港增多，终端工厂实际采购偏弱，胶价呈下行趋势，另外套利企业收窄基差意愿亦拖累胶价。其中NR期货价格表现较为坚挺，主因泰国减产，轮胎厂复工复产，深色胶供应减少而需求增多，另一方面国产胶新开割季在即，共同致使NR相对RU走势偏强。
2. 本月现货市场回顾
图2 天然橡胶现货市场价格
来源：隆众资讯
2月国产胶价格下跌为主，月内贸易商出货积极性尚可，月内终端工厂陆续复工，整体采买节奏缓慢，市场主流成交一般。月底期货下跌后，市场交投热度明显走高，成交短暂转好。
2月进口胶主流胶种价格微幅整理。外盘市场报盘出货积极性偏淡，受原料偏紧影响供应商报价高企，中国市场买气偏淡，观望为主，实际成交欠佳；内盘贸易商报盘积极性较上月偏淡，以现货和3-5月船货泰混报盘为主，春节前受部分下游轮胎厂停产休假影响，采买需求减少，节后归来下游轮胎厂逐步复工，拉动一部分刚需采买积极性，贸易商主要为换月和补货采买为主，整体交投表现一般。
3. 影响因素
2月中下旬到港增多，青岛库存2月下旬整体维持较大幅度累库，3月份后继续维持累库，增速或降速需跟进到港及需求情况，3月底4月初之后存在进入年度消库周期可能。
供应预测：全球来看，供应进入年度低产期；国内来看云南产区或于3月下旬开割，此时下定论尚早，需继续跟进版纳物候状况。
需求预测：预计3月份轮胎样本厂家开工将逐步提升至常规水平，2月份工厂部分订单仍存缺口，需要适度补齐缺货产品，叠加工人陆续到岗，工厂将积极排产发货，3月份整体开工环比将明显提升。
4. 下月市场前瞻
3月价格或小幅上涨。青岛持续累库对胶价打压空间有所压缩，近期混合胶非标基差达到较低水平，继续向下空间不足，预计短期存小幅反弹可能，但是套利企业资金充裕情况下，一旦较大幅度反弹后依旧存在较大幅度下跌风险。全球季节性3月份将迎来供应低产期，泰国原料价格持续走高，下游轮胎复工趋势中，轮胎厂成品库存缩减，中国天胶3-5月份年内季节性偏高需求仍可期待，青岛持续累库但是暂未改变库存同比低位情况，3月底4月初之后存在逐渐进入消库周期可能，现货价格相对坚挺，从中期来看天胶仍存谨慎看多可能。(个人观点 仅供参考）
