每日点评

1. 市场概况（现货价格小幅反弹，泰混期现基差-465元/吨（-205），泰标期现基差-5美元/吨（-31））

价格方面，今日天然橡胶现货价格小幅反弹（全乳胶12625元/吨，+250/+2.02%；20号泰标1650美元/吨，+10/+0.61%，折合人民币10919元/吨；20号泰混12450元/吨，+100/+0.81%）。天然橡胶利空逐渐释放，虽然缺乏实际基本面利好支撑，但是中央政治局会议当中释放利好刺激，对天然橡胶等大宗商品形成支撑。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘出货积极性偏淡，主要为套利盘平仓出货为主，商家采购积极性较佳，整体交投增加；美金内盘贸易商报盘氛围冷清，场内报盘混乱，商家采购氛围较佳。国产胶方面盘中贸易商主动报盘积极性下调，买盘接货氛围一般，成交普通，但部分卖家成交较前几日有转好迹象，价格仅供参考。天然胶乳方面，临近五一长假，下游制品企业备货情绪低迷，天然胶乳现货流通不多，交易维持刚需，小单交投。

2. 供应方面（全球产出趋势性增多符合市场预期；4月份进口环比存在下跌可能，5月份仍有回落预期；供应端缺乏扰动题材）

1）云南产区，今日西双版纳天气较好，胶农正常割胶，目前版纳基本达到全面开割水平。近几日版纳有大风天气，部分区域出现胶树刮断现象，但占比较小，对产量影响微小。原料胶水进浓乳厂价格11950元/吨（-50），进干胶厂价格持稳，胶块价格持稳。

2）海南产区，目前东南部个别区域开割，但胶水产量稀少，儋州、白沙、临高等区域出现白粉病情况，开割时间将进一步推迟，胶水今日价格暂时持稳。

3）泰国产区，近期整体降雨不多，局部小雨，对割胶作业影响较小，依旧处于低产期，但是东北部已经陆续试割，今日原料胶水价格62.2泰铢/公斤（持稳），杯胶价格46.2泰铢/公斤（-0.3）。

4）越南产区，主产区物候条件良好，割胶工作开展顺利，西宁一带开割率大致达8成，平阳、平福一带开割率大致在4成附近，越南全境开割率达6成，产量大致是旺产季的35%。新鲜胶水产出较少，收购价格居高。

5）预计4月份天然橡胶进口环比缩减，同比微幅下跌。根据隆众资讯调查结果，2022年4月份，中国天然橡胶预估进口量44.87万吨，环比缩减8.68万吨，跌幅16.21%，同比下跌0.43万吨，跌幅0.94% ,1-4月累计进口量198.29万吨，累计同比上涨7.05% 。5月份天然橡胶进口量调查中环比“缩减”占比78%，环比“增加”占比为13%，“缩减”占比存在绝对优势。

3. 需求方面（本周轮胎开工小幅回落，公共卫生事件影响依旧较大，对天胶实际采购欠佳，弱需求预期仍对胶价存在压制）

1）本周中国半钢胎样本企业开工率为65.96%，环比-1.16%，同比-4.10%。中国半钢胎样本企业开工率小幅走低，部分山东地区样本企业“五一”假期存检修计划，个别企业提前进入放假前的准备工作，开工略有走低，对样本企业整体开工形成一定拖拽。

2）本周中国全钢胎样本企业开工率为58.44%，环比-2.67%，同比-16.34%。中国全钢胎样本企业开工率下调，因需求偏弱，全钢轮胎企业出货缓慢，部分东营地区样本企业为控制成品库存增速，装置降负运行；另有个别企业为配合疫情防控工作安排停工检修，众多因素拖拽全钢胎样本企业开工率明显下滑。

3）预计下周期轮胎样本企业开工率环比继续下滑，下周期正值“五一”小长假，部分样本企业存短期检修计划，多数在3-5天，将对下周期整体样本企业开工形成一定拖拽。

4）截至2022年4月28日，山东全钢样本企业库存周转天数在44.69天，环比3月底增加7.69%，同比增加26.1%；山东半钢样本企业库存周转天数在43.53天，环比3月底增加5.48%，同比增加20.45%。本月山东轮胎样本企业库存环比延续增加态势，月内山东东营、潍坊轮胎主产区，防疫管控，运输行业受阻，工厂出货受影响严重，加之国内多个地区公共卫生事件反复，轮胎需求寡淡，代理商进货意愿薄弱。部分工厂在“清明”小长假集中停减产的情况，仍难改变库存水平继续增加局面。

4. 库存方面（全国天胶库存加速去化，青岛止涨较大幅度下跌，对胶价存在支撑但是力度不强）

1）截至2022年04月24日，中国天然橡胶社会库存111.12万吨，较上期缩减3.44万吨，环比跌幅3.00%，加速去化，较去年同期缩减24.43万吨，同比跌幅18.02% ，跌幅小幅扩大。

2）其中深色胶库存周环比下跌4.38%，加速去化，同比下跌31.68%，微幅扩大。其中青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量37.64万吨，较上期缩减1.32万吨，环比下跌3.4%，止涨较大幅度下跌；NR期货库存周环比下跌5.34%，同比上涨74.43%；云南现货库存微幅降速去库，依旧维持较快消化速度；越南10号胶库存继续维持平稳。

3）其中浅色胶库存周环比下跌1.43%，维持小幅消库，同比增加5.42%，涨幅微幅收窄。其中老全乳胶和越南3L库存均平稳消库，近期消化情况相对良好，RU期货库存周环比上涨0.45%，同比上涨44.84%。

4. 心态方面（看空心态明显降温，谨慎看多）

2022年4月29日-5月12日趋势调研中“看多”、“看空”、“看稳”的占比分别为38.3%、23.4%、38.3%，看空心态明显降温，多空心态中看多心态占据一定优势，谨慎心态依旧浓厚。产业内更显谨慎，产业外乐观看多心态优势扩大。

5. 后市观点（短期仍有小幅反弹空间，终端需求实质性改观前压制反弹空间）

国内公共卫生事件造成的恐慌性冲击暂时告一段落，基本面利空也有所消化，政治局会议释放部分利好，叠加4月份进口环比缩减，青岛库存去化，支撑“五一”假期后天然橡胶存在一定继续向上修复预期。但是疫情防控出现实际性利好前，终端需求情况改善难言乐观，在供应增量暂未看见不确定性的情况下，整体欠缺较强驱动，续涨空间受到一定限制。

来源：隆众资讯