1. 市场概况(现货价格大幅下跌,泰混期现基差10元/吨(+195),泰标期现基差42美元/吨(+32))
价格方面,今日天然胶现货价格大幅下跌(全乳胶12200元/吨,-500/-3.94%;20号泰标1625美元/吨,-35/-2.11%,折合人民币10933元/吨;20号泰混12200元/吨,-300/-2.4%)。国际原油等高位大宗商品大幅下跌推升市场偏空气氛,叠加天然橡胶基本面偏弱,带动今日天然橡胶价格大幅回落。
交投方面,人民币干胶市场,贸易商报盘活跃度平稳,商家询盘采购氛围一般,商家轮仓交投为主。美金内盘贸易商报盘8-10月份船货为主,商家询盘采购略有增加。国产胶方面今日胶价大幅下跌,盘中贸易商报盘积极性一般,买盘采购氛围尚可,实单成交尚可较昨天有所增加。下游工厂刚需采货,宁波地区越南胶现货较少。天然胶乳方面市场信心受挫,买盘情绪低迷。下游制品企业对原料的采购不旺,还盘价格较低,泰国浓乳少有听闻成交,越南浓乳价格连续下跌。
2. 供应方面(降雨较多支撑泰国原料价格坚挺;全乳胶和越南3L产量小幅增加;6月进口量超市场预期)
1)泰国多地暴雨支撑原料价格相对坚挺,增加原料短期下滑阻力,今日“三宝佛节”休市暂无原料价格。泰国原料自6月份开始上量较快,国际需求维持相对良好,但是趋势性走弱预期增强,后期分流到中国数量将有所增加,增量落地消化之后,需要关注开割以来的产量同比和原料端成本支撑情况。
2)越南,海南和云南浓乳厂对干胶厂原料分流减弱,越南3L和全乳胶小幅增长,原料和利润劣势仍存,大幅增产阻力较大。
3)今日海南和西双版纳原料胶水价格不同程度下跌,海南胶水进浓乳厂12600元/吨(-200),进全乳胶厂11100元/吨(-200),折算到RU01合约的价格大约为13100元/吨(0),交割到RU01合约利润约180元/吨(-280);西双版纳胶水进浓乳厂11650元/吨(-400),进全乳胶厂11450元/吨(-200),折算到RU01合约的价格大约为13750元/吨(-200),交割到RU01合约利润约-470元/吨(-280);
4)2022年6月天然橡胶进口初值为41万吨(预估值36.09万吨),环比增加21.37%(预估值环比增加6.84%),同比增加16.44%(预估值同比增加2.51%),同环比增加的趋势符合市场预期,但是增加幅度大幅高于市场预期,1-6月累计进口270.99万吨,累计同比增加6.22% ,等待月底进口量终值。
3. 需求方面(预计本周轮胎开工小幅提升;国内公共卫生事件反复,经济和终端需求恢复速度放缓)
1)预计本周期(20220708-0714)中国轮胎样本企业开工率小幅提升。月初安排检修的样本企业排产陆续恢复正常,对整体开工率形成拉动。据了解,6月底部分大型代理商为冲击上半年返点任务,适量补货,库存水平抬升。进入7月上旬,轮胎厂出货明显放缓,部分工厂为控制库存压力,存适当降负安排,对本周期开工率提升幅度形成限制。
2)国内公共卫生事件反复,国内经济恢复受阻,需求恢复有所放缓,轮胎厂高成品库存和年中淡季背景下,短期开工环比回落,对天然橡胶需求压力增大。
4. 库存方面(上周中国天然橡胶连续两周降速去库,对价格扰动暂时较小)
1)截至2022年07月10日,中国天然橡胶社会库存98.18万吨,较上期缩减0.5万吨,环比跌幅0.51%,连续两周降速去库,较去年同期缩减6.26万吨,同比跌幅5.99% ,跌幅持续收窄。深浅色胶库存差5.01万吨,较上周增加0.79万吨,增幅18.64%,小幅扩大,较去年同期的库存差缩减18.28万吨,跌幅78.49%。
2)其中深色胶库存周环比增加0.27%,止跌微幅反弹,同比下跌19.21%,跌幅微幅收窄。其中青岛地区天胶现货库存(保税和一般贸易库存)37.77万吨,环比上涨2.27%,依旧处于僵持状态,同比缩减25%;NR期货库存7.73万吨,环比缩减3.72%,降速去化,同比上涨43.16%,涨幅小幅收窄;云南现货库存微幅降速去库,上半年去库速度快于去年同期,进入5月份之后消库速度放缓;越南10号胶库存止涨微跌,库存处于近三年同期高位,但是绝对数量较小,对价格影响较小。
3)其中浅色胶库存周环比下跌1.37%,微幅加速去库,同比增加14.82%,涨幅微幅收窄。其中老全乳胶库存近期平稳消库,相对尚可;越南3L库存微幅加速消库,出货情况略低于老全乳胶;RU期货库存28.04万吨,环比上涨0.48%,维持缓慢累库,增长接近尾声,同比上涨49.01%,微幅收窄。
5. 心态方面(乐观心态略有升温 谨慎情绪减弱)
2022年7月8-14日趋势调研中“看多”、“看空”、“看稳”的占比分别为35.71%、25.00%、39.29%,市场多空心态中看多略占优势,市场谨慎心态维持优势但是有所减弱。
6. 后市观点(预计天胶短期续跌空间较小存在小幅向上修复可能,7月份维持宽幅震荡预期)
国际宏观担忧性和国际原油大跌带动天然橡胶较大幅度回落,基本面偏空但是并无大幅边际打压,国内可交割20号胶相对集中,套利企业20号混合胶持仓较少,下游需求疲软刚需采购但是并未出现明显边际减弱,现货价格相对坚挺,期现基差回归至平水甚至小幅贴水状态,存在一定超跌预期,预计短期续跌空间较小存在小幅向上修复可能。7月份宏观方面仍持谨慎心态,基本面偏空但是打压不强,向上又缺乏大幅驱动,维持宽幅震荡预期。
表1 期货市场收盘价格统计 | |||||||
数据类别 | 7月12日 | 7月13日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
上期所 | RU主连 | 12685 | 12190 | -495 | -3.90% | 元/吨 | |
RU01 | 13760 | 13280 | -480 | -3.49% | 元/吨 | ||
RU05 | 13910 | 13455 | -455 | -3.27% | 元/吨 | ||
RU09 | 12685 | 12190 | -495 | -3.90% | 元/吨 | ||
RU11 | 12810 | 12310 | -500 | -3.90% | 元/吨 | ||
上期能源 | NR主连 | 11100 | 10650 | -450 | -4.05% | 元/吨 | |
NR主连(美金折算参考价) | 1650 | 1583 | -67 | -4.06% | 美元/吨 | ||
TOCOM | 东京胶 12月 | 250.4 | 243.8 | -6.6 | -2.64% | 日元/公斤 | |
表2 现货市场价格和价差统计 | |||||||
数据类别 | 7月12日 | 7月13日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
国内市场 | 全乳胶 | SCRWF(中国全乳胶):上海 | 12700 | 12200 | -500 | -3.94% | 元/吨 |
5号标胶 | SCR5(中国5号标胶):昆明 | 12000 | 11850 | -150 | -1.25% | 元/吨 | |
10号标胶 | SCR10(中国10号标胶):昆明 | 11850 | 11700 | -150 | -1.27% | 元/吨 | |
9710标胶 | TSR9710:昆明 | 12350 | 12200 | -150 | -1.21% | 元/吨 | |
20号轮胎专用胶 | TSR20(20号轮胎专用胶):昆明 | 12000 | 11850 | -150 | -1.25% | 元/吨 | |
3L标胶 | SVR3L(越南3L):上海 | 12650 | 12350 | -300 | -2.37% | 元/吨 | |
3号烟片 | RSS3(泰国三号烟片):上海 | 15000 | 14500 | -500 | -3.33% | 元/吨 | |
外盘市场 | 三号烟片胶 | RSS3(泰国三号烟片) | 2025 | 2010 | -15 | -0.74% | 美元/吨 |
20号标胶 | STR20 | 1680 | 1665 | -15 | -0.89% | 美元/吨 | |
SMR20 | 1660 | 1635 | -25 | -1.51% | 美元/吨 | ||
SIR20 | 1710 | 1710 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
20号混合标胶 | STR20 MIX | 1680 | 1665 | -15 | -0.89% | 美元/吨 | |
SMR20 MIX | 1660 | 1635 | -25 | -1.51% | 美元/吨 | ||
3L标胶 | SVR3L | 1675 | 1675 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
10号标胶 | SVR10 | 1605 | 1605 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
青岛市场 | 三号烟片胶 | RSS3(泰国三号烟片) | 2010 | 1980 | -30 | -1.49% | 美元/吨 |
20号标胶 | STR20(泰国20号标胶) | 1660 | 1625 | -35 | -2.11% | 美元/吨 | |
SMR20(马来20号标胶) | 1640 | 1605 | -35 | -2.13% | 美元/吨 | ||
SIR20(印尼20号标胶) | 1650 | 1615 | -35 | -2.12% | 美元/吨 | ||
20号混合标胶 | STR20 MIX(泰国20号混合标胶) | 1640 | 1605 | -35 | -2.13% | 美元/吨 | |
SMR20 MIX(马来20号混合标胶) | 1635 | 1600 | -35 | -2.14% | 美元/吨 | ||
STR20 MIX(泰国20号混合标胶) | 12500 | 12200 | -300 | -2.40% | 元/吨 | ||
SMR20 MIX(马来20号混合标胶) | 12450 | 12150 | -300 | -2.41% | 元/吨 | ||
表3 原料及成本利润统计 | |||||||
数据类别 | 7月12日 | 7月13日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
原料 | 泰国 | 生胶片 | 58.58 | -- | -- | -- | 泰铢/公斤 |
烟片 | 60.33 | -- | -- | -- | 泰铢/公斤 | ||
胶水 | 53 | -- | -- | -- | 泰铢/公斤 | ||
杯胶 | 48 | -- | -- | -- | 泰铢/公斤 | ||
马来西亚 | 杯胶 | -- | 641.5 | -- | -- | 仙/千克 | |
中国海南 | 胶水(进浓乳厂) | 12800 | 12600 | -200 | -1.56% | 元/吨 | |
胶水(进干胶厂) | 11300 | 11100 | -200 | -1.77% | 元/吨 | ||
中国云南 | 胶水(进浓乳厂) | 12050 | 11650 | -400 | -3.32% | 元/吨 | |
胶水(进干胶厂) | 11650 | 11450 | -200 | -1.72% | 元/吨 | ||
胶块 | 11200 | 11150 | -50 | -0.45% | 元/吨 | ||
成本 | 理论CIF成本 | RSS3(泰国三号烟片) | 1818 | -- | -- | -- | 美元/吨 |
STR20(泰国20号标胶) | 1575 | -- | -- | -- | 美元/吨 | ||
SMR20(马来20号标胶) | -- | 1673 | -- | -- | 美元/吨 | ||
理论生产成本 | SCRWF(中国全乳胶):云南 | 12650 | 12450 | -200 | -1.58% | 元/吨 | |
SCRWF(中国全乳胶):海南 | 12300 | 12100 | -200 | -1.63% | 元/吨 | ||
TSR9710:昆明 | 12000 | 11950 | -50 | -0.42% | 元/吨 | ||
理论交割成本 | SCRWF(中国全乳胶):云南 | 13950 | 13750 | -200 | -1.43% | 元/吨 | |
SCRWF(中国全乳胶):海南 | 13300 | 13100 | -200 | -1.50% | 元/吨 | ||
利润 | 理论生产利润 | RSS3(泰国三号烟片) | 192 | -- | -- | -- | 美元/吨 |
STR20(泰国20号标胶) | 85 | -- | -- | -- | 美元/吨 | ||
SMR20(马来20号标胶) | -- | -68 | -- | -- | 美元/吨 | ||
TSR9710:昆明 | 350 | 250 | -100 | -28.57% | 元/吨 | ||
表4 关联产品价格统计 | |||||||
数据类别 | 7月12日 | 7月13日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
关联产品 | 山东市场 | 丁二烯:山东 | 10500 | 10520 | +20 | +0.19% | 元/吨 |
齐鲁丁苯1502:山东 | 12350 | 12250 | -100 | -0.81% | 元/吨 | ||
齐鲁顺丁:山东 | 13850 | 13650 | -200 | -1.44% | 元/吨 | ||
表5 现货市场价格和价差统计 | |||||||
数据类别 | 7月12日 | 7月13日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
价差 | RU01-RU05 | -150 | -175 | -25 | -16.67% | 元/吨 | |
RU05-RU09 | 1225 | 1265 | +40 | +3.27% | 元/吨 | ||
RU09-RU01 | -1075 | -1090 | -15 | -1.40% | 元/吨 | ||
全乳胶-RU主力 | 15 | 10 | -5 | -33.33% | 元/吨 | ||
RSS3-RU主力 | 2315 | 2310 | -5 | -0.22% | 元/吨 | ||
泰混-RU主力 | -185 | 10 | +195 | +105.41% | 元/吨 | ||
STR20-NR主力(美金折算价) | 10 | 42 | +32 | +320.00% | 美元/吨 | ||
STR20(人民币折算价)-NR主力 | 70 | 283 | +213 | +304.29% | 元/吨 | ||
全乳胶-泰混 | 200 | 0 | -200 | -100.00% | 元/吨 | ||
泰混:人民币现货价格-美金泰混人民币折算价 | -100 | -133 | -33 | -33.00% | 元/吨 | ||
STR20-SMR20 | 20 | 20 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
STR20-SIR20 | 10 | 10 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
泰混-丁苯1502 | 150 | -50 | -200 | -133.33% | 元/吨 | ||
泰混-顺丁 | -1350 | -1450 | -100 | -7.41% | 元/吨 | ||
表6 其他数据汇总 | |||||||
数据类别 | 7月12日 | 7月13日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
外汇 | 美元兑人民币 | 6.7287 | 6.7282 | -0.0005 | -0.01% | 元 | |
泰铢兑人民币 | 0.1857 | 0.1858 | +0.0001 | +0.05% | 元 | ||
美元兑马币 | -- | 4.437 | -- | -- | 林吉特 |
来源:隆众资讯