一、2021-2022上半年主流产品价格对比图
从上图来看,2022年上半年橡胶主流产品均价明显高于去年同期水平,多数产品归纳地缘政治,俄乌战争导致国际原油价格一路上行,原材料价格不断拉涨,生产企业成本推动橡胶产业价格拉涨。
我们监测橡胶行业17个产品,其中有13个产品价格同比上涨,4个产品同比下滑,其中涨幅最大的防老剂,相比去年同期上涨57%,硬脂酸同期上涨41%,炭黑同期上涨22%,同比下降最大丁苯橡胶,降幅为6%。
二、用数据看影响产品价格波动的主要驱动因素
致使防老剂价格同比上涨最主要原因是:2022年防老剂龙头企业出口订单受海外需求拉动,出口量不断增加,国内库存维持低位。其次原料苯胺价格同比涨幅37.81%,成本面支撑明显。上半年原材料苯胺价格较去年同期上涨达38%,而相关性来看,防老剂4020与苯胺及MIBK相关性分别达到0.45和0.62。
炭黑2022年上半年价格明显高于5年均价水平,造成价格上涨主要原因是成本推动,特别是上半年焦化企业限产,高温煤焦油持续紧张,同时蒽油,乙烯焦油,天然气主要原材料价格走高,其次出口量剧增,俄乌战争全球炭黑资源再平衡,出口欧洲等国资源开始增多。
项目 | 分项 | 1-5月份 |
与相关产品价格 | 上游高温煤焦油 | 0.84 |
上游蒽油 | 0.90 | |
上游乙烯焦油 | 0.60 | |
下游轮胎 | 0.31 |
今年上半年原材料价格同比去年涨幅较大,其中高温煤焦油同比涨幅48%,乙烯焦油同比涨幅22%;蒽油同比涨幅45.8%。数据相关性来看,1-5月份炭黑与原材料价格相关性最高达到0.9。最低也在0.6。可以看出原材料价格与炭黑走势高度相关。
2022年上半年丁二烯价格震荡上行趋势,3月份开始高于5年均价水准。造成价格上涨主要原因是原油价格拉涨,上半年预投装置多数延期,4-5月份出口成交增加叠加国内部分装置计划外停车,导致了价格在6月上旬,达到年内高点。
2022年上半年 | 布伦特 | 丁二烯 |
布伦特 | 1.00 | |
丁二烯 | 0.92 | 1.00 |
2022年上半年原油和石脑油价格较去年同期分别上涨了64%和23.7%。而价格相关性情况。2022年上半年,原油价格与丁二烯的相关性高达0.92。
丁苯橡胶—涨势弱于去年同期水平
在原材料丁二烯及关联产品顺丁橡胶纷纷拉涨同时,丁苯橡胶却走出背道而驰的行情,同比增幅不增反降。首先去年同期价格偏高原因在于去年两油装置大检修年份,特别是从3月份开始陆续有装置检修,供应收紧价格拉涨。今年前期利润情况良好,装置开工积极性较高,产能利用率达到近年来新高,造成社会库存累库明显,对后续行情存拖拽。
项目 | 分项 | 1-2月 | 3-4月 | 5-6月 |
与相关产品价格 | 丁二烯 | 0.61 | 0.51 | 0.85 |
苯乙烯 | 0.57 | -0.16 | 0.80 | |
天然橡胶 | 0.24 | 0.71 | 0.86 | |
顺丁橡胶 | 0.08 | 0.57 | 0.97 |
原料端来看原油,丁二烯,苯乙烯均出现大幅拉涨,而丁苯橡胶价格同比出现小幅下滑。从相关性来看,丁苯上半年跟原材料价格分阶段相关性整体偏强,从3月份开始与天胶和顺丁价格相关性偏强。
布伦特 | 丁二烯 | 顺丁 | 丁苯 | 丁基 | 炭黑 | 促进剂 | 丁腈 | SBS | 20号泰混 | |
布伦特 | 1.00 | |||||||||
丁二烯 | 0.84 | 1.00 | ||||||||
顺丁橡胶 | 0.50 | 0.33 | 1.00 | |||||||
丁苯橡胶 | 0.18 | -0.04 | 0.59 | 1.00 | ||||||
丁基 | 0.73 | 0.75 | 0.64 | -0.10 | 1.00 | |||||
炭黑 | 0.60 | 0.71 | 0.41 | -0.30 | 0.89 | 1.00 | ||||
促进剂 | -0.51 | -0.53 | -0.55 | 0.12 | -0.86 | -0.81 | 1.00 | |||
丁腈 | -0.35 | -0.17 | -0.55 | -0.23 | -0.46 | -0.14 | 0.50 | 1.00 | ||
SBS | 0.78 | 0.79 | 0.78 | 0.26 | 0.88 | 0.68 | -0.68 | -0.46 | 1.00 | |
20号泰混 | -0.56 | -0.71 | -0.26 | 0.44 | -0.81 | -0.81 | 0.74 | 0.31 | -0.62 | 1.00 |
橡胶原料原油及丁二烯与橡胶主流产品相关性,其中原油跟丁二烯,顺丁,丁基,炭黑,SBS与原油价格相关性高度相关,其中丁二烯达到0.8。
从上图来看,橡胶主流产品利润情况来看,除了防老剂,三元,丁腈好于去年同期水平,其它产品利润同比均出现下滑,这也与上面价格同比纷纷拉涨形成鲜明对比。
整体来看,上半年橡胶整体产品价格拉涨,多数原因受原材料价格拉涨带动橡胶行业价格走高,当原料价格拉涨,部分行业的企业为了保市场份额,也不敢贸然涨价,或者涨价出现滞后性,而企业只能通过降负荷减少亏损的局面。
三、下半年橡胶行业趋势预判
产品 | 2022年下半年趋势 | 价格区间 | 高点预计几月份 | 下半年关注点 |
顺丁BR9000 | 供应逐步放量,供需压力下,价格趋弱 | 12500-13800 | 10月份 | 关注供应放量 |
丁苯SBR1502 | 随着需求跟进,行情有望上行 | 12500-13600 | 10-11月 | 关注需求恢复情况 |
炭黑N330 | 7-8月高位震荡,9-10上行,11-12月回落 | 9100-10200 | 10-11月 | 原料供需情况 |
促进剂(CZ) | 7-8月整理下行,9-10月份有反弹可能 | 22500-25000 | 10-11月 | |
防老剂(4020) | 三季度下行速度加快,四季度若需求好转存反弹可能 | 25000-35000 | 10-11月 | 科迈新装置投产情况 |
SBS | 行情或者触底后震荡反弹,不排除触及高点 | 12500-15500 | 10-11月 | 需求放量及国家政策导向 |
丁腈橡胶 | 整体趋势下行 | 15000-19500 | 10月 | 需求恢复情况 |
丁二烯 | 震荡下行 | 8000-10000 | 7-8月 | 新产能投产进度 |
天然橡胶(SCR WF) | 震荡上行 | 13000-14000 | 11-12月 | 国内外宏观政策,需求能否稳步向上,供应端交割品产量和进口量是否存在变数 |
(数据发布至7月中下旬)
整体来看,宏观面来看,地缘政治影响趋弱,主要是美国中期选举,欧洲的取暖季节,再加上欧美的高通胀率,整体局面下半年将可能趋于缓和,丁二烯将面临供应压力增大,对于下游的成本支撑势必减弱;炭黑产品受原材料紧俏影响局面难以改变;助剂趋弱的局面难以改善。