1. 市场概况(现货价格小幅调整,泰混期现价差小幅扩大,泰标期现小幅扩大)
价格方面,昨日国内市场天然橡胶现货价格小幅调整。其中全乳胶上海市场价格13200元/吨(+75/+0.57%);20号泰标青岛市场价格持稳1730美元/吨,折合人民币11025元/吨;人民币20号泰混青岛市场价格持稳12750元/吨。外围因素逐渐消化,基本面暂无明天变动, 天然橡胶价格小幅调整。
交投方面,人民币进口胶市场,贸易商报盘出货氛围较前一交易日回落,场内询盘氛围平平,整体交投偏淡;美金内盘贸易商报盘氛围清淡,场内交投偏弱。国产胶盘中持货方报盘积极性较好,询盘挂单氛围尚可,主流成交较前一交易日略有下滑。天然胶乳下游制品企业需求平淡,还盘价格偏低,贸易商间存在一定竞争,成交价格下调,交投节奏缓慢。
2. 供应方面(产出趋势性增多;11月进口大增超预期,12月份进口环比存在缩减可能)
1)产出方面,目前云南停割,海南临近停割,预计越南1月中中旬后大幅减产,1月底逐渐进入停割期。马来西亚多地发生水灾,但是暂未对天胶产出造成较大影响,且未来一周降雨将明显减少,暂时不具有持续性。目前供应的核心点在泰国南部,未来两周泰国南部降雨中偏低水平,局部小雨,对割胶影响较小,原料产出趋势性增多,依旧需要持续观察天气情况。泰国加工厂生产积极性尚可,对原料采购依旧偏积极,天胶产量趋势性增量。关注越南疫情进展。
3)进口方面,中国11月份进口量超市场预期,对近期“到港低位”的支撑因素形成冲击,但是月初进口初值公布时已经有所消化。11月份泰国出口环比小幅下跌,按照泰国到中国船期,叠加12月份青岛地区入库情况综合评估,12月份中国天胶进口量环比存在小幅缩减可能。
3)2021年11月中国天然橡胶进口量54.37万吨,环比增加30.09%,同比下跌6.04%,进口均价1697.01美元/吨,环比增加0.65%。1-11月累计进口486.52万吨,累计同比下跌8.44% 。
2021年11月泰国天然橡胶出口全球的数量为40.68万吨,环比缩减3.73%,同比增加10.63%,1-11月累计出口429.19万吨,累计同比上涨8.41%。其中出口到中国21.29万吨,占出口全球数量的52.34%,较上月占比增加0.92个百分点,出口中国数量环比缩减2.05%,同比增加0.72%,1-11月累计出口221.45万吨,累计出口同比缩减6.46% 。
3. 需求方面(11月份轮胎出口同环比大涨,11月份下游对天胶需求远超市场预期,轮胎开工趋势性向下,12月份对天胶进口需求存在一定缩减可能)
1)11月份轮胎出口大幅高于市场预期,对天胶需求远超市场预期,但是进入12月份之后,轮胎厂迫于成品库存压力普遍对开工进行一定压制,12月份对进口天胶需求存在放缓可能。整体来看轮胎开工趋势性向下,但是不排除受胶价下跌刺激少量增加采购量可能。目前冬奥会相关安排对山东轮胎影响暂不明朗。
2)2021年11月中国轮胎出口量为58.98万吨,环比增长7.79%,同比增长6.75%。其中小客车轮胎出口量为19.42万吨,环比增长6.48%,同比增长2.98%;卡客车轮胎出口量为36.95万吨,环比增长8.65%,同比增长11.67%。
4. 库存方面(青岛降速去库,元旦前累库困难,春节前难以大幅累库)
截至2021年12月19日,青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量31.77万吨,环比缩减4.16%,降速去库。12月13-19日期间,青岛保税和一般贸易仓库合计入库率4.2%,环比缩减0.11个百分点,入库量小幅缩减,出库率8.3%,环比缩减1.72个百分点,数据周期内胶价上行降低下游采购积极性。预计2021年12月20-24日期间青岛地区天胶库存平稳消库,据隆众资讯评估,元旦前青岛地区天胶库存难以累库,春节前维持难有明显累库预期。。
5. 后市观点(预计短期偏弱宽幅震荡,中长期维持反弹预期)
全球疫情再次抬头,明确顶部之前对大宗商品存在一定压制,叠加泰国产出趋势性增多,下游轮胎开工趋势性下行,短期供需矛盾激化预期对胶价形成一定压力。中国12月进口延续低位预期,青岛地区仓库入库持续偏低,青岛地区元旦前难累库,春节前无大幅累库预期,依旧对胶价存在一定支撑。整体来看,外围因素偏空,基本面短期略有偏弱压力,叠加中长期依旧受青岛去库支撑,预计短期偏弱宽幅震荡,中长期维持反弹预期。关注到港、青岛库存和现货交投情况。
表1 期货市场收盘价格统计 | |||||||
收盘价 | 12月21日日盘 | 12月21日晚盘 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
上期所 | RU主连 | 14270 | 14425 | +155 | +1.09% | 元/吨 | |
RU01 | 14075 | 14215 | +140 | +0.99% | 元/吨 | ||
RU05 | 14270 | 14425 | +155 | +1.09% | 元/吨 | ||
RU09 | 14435 | 14595 | +160 | +1.11% | 元/吨 | ||
RU11 | 14575 | 14575 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
上期能源 | NR主连 | 11150 | 11285 | +135 | +1.21% | 元/吨 | |
NR主连(美金折算参考价) | 1750 | 1771 | +21 | +1.20% | 美元/吨 | ||
TOCOM | 东京胶6月 | 231 | -- | -- | -- | 日元/公斤 | |
收盘价 | 12月20日 | 12月21日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
新交所 | RSS3 1月 | 191.5 | 193.3 | +1.8 | +0.94% | 美分/千克 | |
TSR20 1月 | 167 | 168.1 | +1.1 | +0.66% | 美分/千克 | ||
表2 现货市场价格和价差统计 | |||||||
数据类别 | 12月20日 | 12月21日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
国内 市场 | 全乳胶 | SCRWF(中国全乳胶):上海 | 13125 | 13200 | +75 | +0.57% | 元/吨 |
5号标胶 | SCR5(中国5号标胶):昆明 | 12350 | 12400 | +50 | +0.40% | 元/吨 | |
10号标胶 | SCR10(中国10号标胶):昆明 | 12250 | 12300 | +50 | +0.41% | 元/吨 | |
9710标胶 | TSR9710:昆明 | 12550 | 12550 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
20号轮胎 专用胶 | TSR20(20号轮胎专用胶):昆明 | 12250 | 12250 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
3L标胶 | SVR3L(越南3L):上海 | 12800 | 12900 | +100 | +0.78% | 元/吨 | |
3号烟片 | RSS3(泰国三号烟片):上海 | 16400 | 16250 | -150 | -0.91% | 元/吨 | |
外盘 市场 | 三号烟片胶 | RSS3(泰国三号烟片) | 2030 | 2030 | 0 | 0.00% | 美元/吨 |
20号标胶 | STR20(泰国20号标胶) | 1790 | 1780 | -10 | -0.56% | 美元/吨 | |
SMR20(马来20号标胶) | 1760 | 1760 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
SIR20(印尼20号标胶) | 1970 | 1970 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
20号混合标胶 | STR20 MIX(泰国20号混合标胶) | 1790 | 1780 | -10 | -0.56% | 美元/吨 | |
SMR20 MIX(马来20号混合标胶) | 1760 | 1760 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
3L标胶 | SVR3L(越南3L) | 1805 | 1805 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
10号标胶 | SVR10(越南10号标胶) | 1715 | 1715 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
青岛 市场 | 三号烟片胶 | RSS3(泰国三号烟片) | 1990 | 1990 | 0 | 0.00% | 美元/吨 |
20号标胶 | STR20(泰国20号标胶) | 1730 | 1730 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
SMR20(马来20号标胶) | 1730 | 1730 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
SIR20(印尼20号标胶) | 1730 | 1730 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
20号混合标胶 | STR20 MIX(泰国20号混合标胶) | 1745 | 1745 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
SMR20 MIX(马来20号混合标胶) | 1740 | 1740 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
STR20 MIX(泰国20号混合标胶) | 12750 | 12750 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
SMR20 MIX(马来20号混合标胶) | 12700 | 12700 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
原料 | 泰国 | 生胶片 | 54.52 | -- | -- | -- | 泰铢/公斤 |
烟片 | 59.89 | 56.5 | -3.4 | -5.68% | 泰铢/公斤 | ||
胶水 | 51.2 | 51.2 | 0.0 | 0.00% | 泰铢/公斤 | ||
杯胶 | 47.05 | 46.4 | -0.6 | -1.28% | 泰铢/公斤 | ||
马来西亚 | 杯胶 | 641.5 | 626 | -15.5 | -2.42% | 仙/千克 | |
中国海南 | 胶水(进浓乳厂) | 13600 | 13600 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
胶水(进干胶厂) | 12800 | 12500 | -300 | -2.34% | 元/吨 | ||
中国云南 | 胶水(进浓乳厂) | -- | -- | -- | -- | 元/吨 | |
胶水(进干胶厂) | -- | -- | -- | -- | 元/吨 | ||
胶块 | 11400 | 11250 | -150 | -1.32% | 元/吨 | ||
成本 | 理论CIF成本 | RSS3(泰国三号烟片) | 1847 | -- | -- | -- | 美元/吨 |
STR20(泰国20号标胶) | 1680 | 1647 | -33 | -1.96% | 美元/吨 | ||
SMR20(马来20号标胶) | 1761 | 1716 | -45 | -2.56% | 美元/吨 | ||
理论生产成本 | SCRWF(中国全乳胶):云南 | -- | -- | -- | -- | 元/吨 | |
SCRWF(中国全乳胶):海南 | 13800 | 13500 | -300 | -2.17% | 元/吨 | ||
TSR9710:昆明 | 12200 | 12050 | -150 | -1.23% | 元/吨 | ||
利润 | 理论生产利润 | RSS3(泰国三号烟片) | 143 | -- | -- | -- | 美元/吨 |
STR20(泰国20号标胶) | 50 | 83 | +33 | +66.00% | 美元/吨 | ||
SMR20(马来20号标胶) | -31 | 14 | +45 | +145.16% | 美元/吨 | ||
TSR9710:昆明 | 350 | 500 | +150 | +42.86% | 元/吨 | ||
关联 产品 | 山东市场 | 丁二烯:山东 | 5170 | 5170 | 0 | 0.00% | 元/吨 |
齐鲁丁苯1502:山东 | 12400 | 12200 | -200 | -1.61% | 元/吨 | ||
齐鲁顺丁:山东 | 14600 | 14400 | -200 | -1.37% | 元/吨 | ||
价差 | RU01-RU05 | -220 | -195 | +25 | +11.36% | 元/吨 | |
RU05-RU09 | -180 | -165 | +15 | +8.33% | 元/吨 | ||
RU09-RU01 | 400 | 360 | -40 | -10.00% | 元/吨 | ||
全乳胶-RU主连 | -1085 | -1070 | +15 | +1.38% | 元/吨 | ||
RSS3-RU主连 | 2190 | 1980 | -210 | -9.59% | 元/吨 | ||
泰混-RU主连 | -1460 | -1520 | -60 | -4.11% | 元/吨 | ||
STR20-NR主力(美金折算价) | -1 | -20 | -19 | -1900.00% | 美元/吨 | ||
STR20(人民币折算价)-NR主力 | -5 | -125 | -120 | -2400.00% | 元/吨 | ||
全乳胶-泰混 | 375 | 450 | +75 | +20.00% | 元/吨 | ||
泰混:人民币现货价格-美金泰混人民币折算价 | 13 | 54 | +41 | +315.38% | 元/吨 | ||
STR20船货-现货 | 0 | 0 | 0 | -- | 美元/吨 | ||
STR20-SMR20 | 0 | 0 | 0 | -- | 美元/吨 | ||
STR20-SIR20 | 0 | 0 | 0 | -- | 美元/吨 | ||
泰混-丁苯1502 | 350 | 550 | +200 | +57.14% | 元/吨 | ||
泰混-顺丁 | -1850 | -1650 | +200 | +10.81% | 元/吨 | ||
外汇 | 美元兑人民币 | 6.3933 | 6.3729 | -0.0204 | -0.32% | 元 | |
泰铢兑人民币 | 0.1916 | 0.1894 | -0.0022 | -1.15% | 元 | ||
美元兑马币 | 4.2135 | 4.2285 | +0.0150 | +0.36% | 林吉特 |
来源:隆众资讯