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核心观点：“十一”假期间，外盘市场上涨或推动节后国内开盘走势。基本面，国内外主产区降雨偏多，影响割胶工作的开展，成本端支撑行情，现货价格存在上涨预期。但产区供应增加趋势不变，四季度国内天然橡胶到港量存在增加预期，下游国内轮胎企业以及各层级代理商对于十月份需求偏于悲观，更多的是选择控制排产及库存量，海外需求无明显起色，且全国多地公共卫生事件持续扰动，物流运输等受限，供增需弱将对中长期天胶市场走势构成拖拽。

1.国内现货价格情况

“十一”假期间，中国市场休市，东京期货交易所及新加坡期货交易所天然橡胶期货均上调，或提振假期后中国市场天然橡胶市场开盘走高，天然橡胶现货价格存上涨预期。预计泰国20#标胶美金价格上涨10-20美元/吨，人民币泰混价格上涨100-200元/吨。

2. 原材料方面：国内外原料价格小幅调整

图1 泰国合艾市场原料价格

来源：隆众资讯

“十一”假期前后，泰国合艾市场原料价格小幅上涨。其中胶水价格上涨0.4泰铢/公斤达到46.1泰铢/公斤，涨幅0.88%，杯胶价格上涨0.25泰铢/公斤达到41.55泰铢/公斤，涨幅0.61%。产区雨水较多，影响割胶工作的开展，原料产出受限。

表1 泰国合艾市场天然橡胶原料价格涨跌统计（泰铢/公斤）

“十一”假期间海南天然橡胶原料胶水折干价格先跌后涨，较节前下跌。其中进浓乳厂价格下跌400元/吨达到11000元/吨，跌幅3.51%，进全乳胶厂价格持稳于10600元/吨。自9月底开始，海南产区降雨明显增加，原料产出较少，工厂无意争夺原料，收购价格下跌。10月5日开始，产区降雨减少，民营浓乳加工厂对胶水的抢购情绪增加，原料收购价格止跌上涨，但价格低于节前。

表2 海南天然橡胶原材料价格对比

“十一”假期前后云南天然橡胶自产原料价格稳中走跌。10月1-3日，版纳产区降雨较多，影响割胶工作的开展，4日开始天气转好，但公共卫生事件形势突然严峻，景洪、勐海、勐仑区域管控加码，部分工厂表示成品运输受阻，工人割胶工作开展受限，工厂生产节奏被迫放缓，原料收购价格承压窄跌。

表3 云南天然橡胶原料价格涨跌统计（元/吨）

3. 需求方面：轮胎企业今年放假天数较往年有所增加

图2 全钢轮胎产能利用率走势图

图3 半钢轮胎产能利用率走势图

截止到9月底，中国半钢胎样本企业产能利用率为64.89%，环比+0.13%，同比+9.24%；中国全钢胎样本企业产能利用率为61.78%，环比+0.70%，同比+4.94%。

针对于2022年“国庆节”长假期间轮胎企业生产放假计划情况，隆众资讯对48家样本企业进行了调研。数据显示，2022年生产部门安排放假的样本企业共29家，占调研企业总量的60.42%，多数样本企业计划放假天数在3-7天，个别企业在10天以上。去年同期为21家，占调研企业总量的43.75%。据统计，2022年“国庆节”期间样本企业放假天数合计为165天，放假企业平均放假天数为5.7天。去年同期样本企业放假天数合计为98天，放假企业平均放假天数为4.7天。整体来看，今年“国庆节”期间轮胎行业放假企业数量及放假时间同比去年都有增加。

4. 库存方面：青岛入库量有所增加 但仍未放量

图4 中国天然橡胶社会库存

截至2022年09月25日，中国天然橡胶社会库存91.54万吨，较上期下降1.6万吨，环比降幅1.72%。同比下降4.13万吨，降幅4.32%。其中深色胶社会总库存为46.8万吨，较上周下降2.15万吨，降幅4.39%，同比降幅11.65%，中国浅色胶社会总库存为44.69万吨，较上周增加0.55万吨，增幅1.24%。同比增幅4.8%。近期虽然进口货源有所增加，但是仓库一直未有放量迹象，国庆期间，预计轮胎样本企业开工将明显下滑，部分山东东营、菏泽等地企业存4-7天检修计划，将对轮胎开工形成明显拖拽，正常生产企业有小幅补仓。

5. 心态方面：节后产业内外市场看涨情绪浓厚

图5 天然橡胶综合心态调查

2022年9月29日-10月13日趋势调研中“看多”、“看空”、“看稳”的占比分别为38.24%、11.76%、50%，从本期调研来看，后期市场价格震荡可能性比较大。目前主要是市场多空胶着，分歧较大。短期来看整体影响变动不会很大的情况下，天然橡胶盘整趋势不变。

6. 天然橡胶后市展望

假期间，外盘市场上涨或推动节后国内开盘走势。基本面，国内外主产区降雨偏多，影响割胶工作的开展，成本端支撑行情。产区供应增加趋势不变，国内天然橡胶到港量存在增加预期，下游国内轮胎企业以及各层级代理商对于十月份需求偏于悲观，更多的是选择控制排产及库存量，海外需求无明显起色，且全国多地公共卫生事件持续扰动，物流运输等受限，供增需弱将对天胶市场构成拖拽。