导语：目前，顺丁橡胶出厂价格稳中上涨，市场价格亦表现上探趋势，截至2022年9月2日，齐鲁顺丁橡胶出厂价格稳定在12400元/吨，华北地区市场价格参考在12700-12800元/吨；大庆顺丁橡胶出厂价格上涨至12600元/吨，华北地区市场价格参考在12800元/吨附近。
一、成本大幅走高，顺丁橡胶理论利润持续收窄
图 1 2021-2022年中国顺丁橡胶生产成本及利润走势图
来源：隆众资讯
截止9月2日，中石化丁二烯出厂价格上涨至8800元/吨，顺丁橡胶理论生产成本涨至11564元/吨，理论利润盈利幅度明显收窄，在836元/吨，环比-55.20%；短期供应紧张叠加下游刚需采购，支撑丁二烯出厂及市场价格大幅走高，顺丁橡胶理论生产利润受到挤压，目前成本面对顺丁橡胶市场价格仍有支撑。
二、顺丁橡胶产能利用率逐步提升，然主流供应仍表现紧张
图 2 2021-2022年中国高顺顺丁橡胶产能利用率走势图
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目前，高顺顺丁橡胶产能利用率预估在68.80%，国营方面，部分装置尚未满负运行，且扬子顺丁装置长期停车，茂名顺丁装置一线运行，导致主流顺丁橡胶供应仍表现相对紧张局面；民营方面，齐翔新增产能陆续投放，且其他民营装置运行相对稳定，带动民营顺丁橡胶产能利用率有明显提升，如后续利润持续挤压，各装置运行情况还需持续关注。
三、相关胶种天胶价格持续下跌，拖累顺丁橡胶交投氛围
图 3 2021-2022年中国顺丁橡胶与天然橡胶市场价差走势图
来源：隆众资讯
近期天胶现货价格持续下行，截至9月1日，泰混STR20MIX保税区人民币现货价格参考在10960元/吨附近，短期天胶现货价格大幅反弹可能性不大，故相关胶种对顺丁橡胶市场存在拖累。
四、下游轮胎产能利用率仍有下滑预期，需求难寻利好支撑
图4 2021-2022年中国轮胎产能利用率走势图
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下游轮胎方面，目前产能利用率窄幅下降，终端需求较差，后续成品库存压力明显，个别样本企业装置仍有降负预期，需求面对顺丁橡胶市场的提振仍有难度。
丁二烯价格上涨后对顺丁橡胶市场价格存有底部支撑，利润收窄叠加主流供应仍较为紧张，故短期顺丁橡胶出厂及市场价格较为坚挺，然相关胶种天胶行情存在拖累，原料丁二烯持续上涨动力不足，且下游需求难有利好提振，对民营顺丁供应来说压力仍存，且山东益华顺丁橡胶装置预计本月末投产，故长期来看，顺丁橡胶市场或继续承压，行情或有回落可能，故同比去年的“金九银十”，持续上涨难度较大，后续需持续关注原丁二烯价格走势及下游入市采购情况。
