每日点评

1. 市场概况（现货价格小幅上涨，泰混期现基差走弱15元/吨，泰标期现基差走弱15美元/吨）

价格方面，今日天然橡胶现货价格小幅上涨（全乳胶12925元/吨，+100/+0.78%；20号泰标1770美元/吨，+10/+0.57%，折合人民币11247元/吨；20号泰混12900元/吨，+100/+0.78%）。近期天然橡胶基本面缺乏明显波动，多次向下试探后并未突破前低，看跌性有所体现，国常会会议中适时运用降准等货币政策工具，稳定当前消费，释放消费潜力等措施对市场心态存在一定利好刺激，推动天然橡胶价格今日小幅反弹。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘出货氛围一般，贸易商轮仓换月交投为主，下游轮胎厂采购增加，整体交投平稳；美金内盘贸易商报盘氛围平稳，场内5-6月交投为主。国产胶方面胶价小幅上涨，盘中持货方报盘积极性尚可，上海地区提货及物流运输受限，成交少，价格仅供参考。天然胶乳方面，下游制品企业买盘意愿平淡，现货走货不易，存在一定议价空间。

2. 供应方面（全球产出底部趋势性增多预期已出，观察实际情况；3月进口高于市场预期，4月份存在缩减可能）

1）产出方面，泰国东北部零星试割，预计4月下旬进入开割期，类似去年，符合正产季节性；越南3月底4月初陆续试割，预计主产区将于5月初全面开割，明显早于去年和正常开割期；云南4月中旬全面开割，大幅早于去年，恢复正常季节性；海南目前东南部个别区域开割，胶水产量稀少，大部分区域开割预计将在4月中下旬陆续试割，大幅晚于去年，略晚于正常季节性。

2）进口方面，2022年3月天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口初值为：53万吨，环比+24.79%，同比-4.02%，1-3月累计进口：152.97万吨，累计同比+9.3% ，等待月底进口量终值。2022年3月份进口量初值环比上涨和同比下跌走势符合市场预期，但是环比涨幅大于市场预期，同比跌幅小于市场预期。4月份进口存在较多不确定性，隆众资讯评估偏向于环比缩减。

3. 需求方面（本周轮胎开工环比小涨；弱需求预期和难以大幅改善预期已出，观察是否存在明显变量）

1）本周中国全钢胎样本企业开工率为59.16%，环比+4.99%，同比-18.18%；中国半钢胎样本企业开工率为64.80%，环比+5.37%，同比-7.97% 。轮胎开工环比上涨主要因为“清明”小长假期间安排检修的样本企业逐步复工，加之半钢胎外贸订单量支撑。

2）预计下周期轮胎样本企业开工仍有小幅提升空间。近期复工企业排产仍有一定提升空间，但是由于终端需求仍然偏弱，为保持合理成品库存水平，部分企业或存适度限产可能，进而抑制开工提升幅度。

4. 库存方面（上周中国天然橡胶社会库存环比小涨，僵持仍在持续，趋势性消库，利多集聚尚未凸显）

1）截至2022年04月10日，中国天然橡胶社会库存：117.07万吨，较上期+0.14万吨，幅度+0.12%，较去年同期-24.89万吨，幅度-17.53% 。

2）其中深色胶库存周环比+1.05%，连续第二周上涨，涨幅微幅扩大，同比-31.22%，微幅收窄。其中青岛保税和一般贸易库存38.6万吨，较上期+0.67万吨，环比+1.78%，小幅降速累库；云南库存环比平稳去库，越南10号胶降速消库，NR期货库存小幅加速增长。

3）其中浅色胶库存周环比-0.92%，小幅加速消库，同比+6.39%，涨幅扩大。其中老全乳胶库存平稳缩减，越南3L库存环比微幅加速消库，RU期货库存微幅累库。

5. 后市观点（短期宽幅震荡格局难改，存在向震荡区间上沿小幅反弹可能，中期维持偏多预期）

本周三空头资金加仓下压天然橡胶价格，缺乏基本面配合，且目前混合胶非标基差相对低位，市场杀跌心态不强，国常会提及“适时运用降准等货币政策工具”等待具体措施落地，下游轮胎开工本周小幅恢复但是幅度有限，春节后开割期和弱需求预期已经逐渐消化的情况下，等待实际情况落地，市场缺乏明确矛盾点的情况下，短期宽幅震荡格局难改，基于目前价格相对低位，存在向震荡区间上沿小幅反弹可能，中期方向性存在一定偏多预期 。

来源：隆众资讯