早间提示

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格稳定与杯胶价格稳定。云南原料胶水制浓乳厂已停割暂无价格，制干胶价格上涨350元/吨。海南制浓乳价格上涨200元/吨，制干胶价格上涨100元/吨，二者价差300元/吨（+100），国内外原料价格稳中上涨对 天胶价格提供一定支撑。胶水交割到RU01合约云南利润5元/吨（-230），海南利润-245元/吨（+20），当前全乳胶交割利润较低，国内产区即将面临停割期，原料价格上涨。

2）需求方面：预计本周期（20221125-1201）轮胎样本企业开工水平或存走低预期。当前多数企业出货阻力仍然偏大，订单量有限，整体去库缓慢，个别样本企业表示月底存3-4天检修计划，将对整体样本企业开工率形成拖拽。

3）库存方面：据隆众资讯统计，截至2022年11月27日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量40.69万吨，较上期增加1.38万吨，环比增幅3.52%。保税区库存环比上周小幅增加1.26%，一般贸易库存环比上周增加4.03%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率3.32百分点；出库率2.29百分点；一般贸易仓库入库率9.1个百分点，出库率5.57个百分点。

核心逻辑：国内产区进入减产停割期，原料价格支撑行情；海外处于季节性旺产季，供应呈增加趋势，下游轮胎企业高库存低开工，原料需求低迷，拖拽市场成交节奏，供需矛盾博弈。

二、价格表单

价格方面，昨日天然橡胶现货价格上涨（全乳胶12225元/吨，+100/+0.82%；20号泰标1335美元/吨，0/0%，折合人民币9561元/吨；20号泰混10750元/吨，+100/+0.94%）。天胶市场基本面未有大幅改变，央行降低金融机构存款准备金率，宏观氛围有所回暖，国内商品市场受到提振，天胶市场价格反弹。

昨日进口美金胶市场持货商出货偏少，终端工厂补货一般，市场整体观望情绪升温，贸易商少量轮仓换货。进口干胶人民币市场交投氛围偏冷清，持货商报盘少量出货意愿不强，询盘买货一般，市场看涨情绪升温，观望气氛发酵，少量贸易商轮仓远月为主。国产胶方面今日天胶现货市场成交价格上涨，持货方出货积极性较好，买盘接货氛围一般，下游工厂刚需采货，持货商抛售较多，实单成交较上周有所减少。天乳胶方面下游制品企业需求疲软，贸易商出货困难，交易气氛寡淡。

三、行情展望

预计短时天然橡胶市场持续反弹动力较弱，宽幅震荡为主。宏观气氛虽有回暖，天胶市场受到提振，但目前东南亚主产区仍处于产胶旺季，国内云南产区进入割胶淡季，随着替代指标进入国内市场，供应端压力依然存在。轮胎企业高库存压制开工，终端需求预期疲软，整体去库缓慢，市场对于年底前消费好转缺乏信心，短时天然橡胶向上驱动力不足，市场观望情绪有所升温，持续反弹动力较弱，预计短期天胶市场难有较大跌幅，但现货表现较弱，高位震荡盘整为主。

四、数据日历