每日点评

1. 市场概况（现货价格小幅下跌，泰混期现基差走强30元/吨，泰标期现基差走强4美元/吨）

价格方面，今日天然橡胶现货价格小幅下跌（全乳胶12775元/吨，-100/-0.78%；20号泰标1750美元/吨，-30/-1.69，折合人民币11217元/吨；20号泰混12750元/吨，-100/-0.78%）。国内公共卫生事件仍存不确定性，市场避险情绪依旧较高，同时对终端需求影响依旧较大，年中需求淡季临近，对天然橡胶价格形成小幅压制。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘出货积极性一般，商家买盘情绪平稳，贸易商轮转交易为主；美金内盘贸易商报盘氛围偏弱，场内交投零星。国产胶方面盘中贸易商报盘积极性较好，下午胶价走跌后买盘接货氛围略有转好，目前上海地区提货及物流运输仍难度较大。天然胶乳方面，市场交易气氛较为平淡。部分电放货物通关放行，市场刚需成交，成交价格无明显起色，下游制品企业抵触高价。

2. 供应方面（全球产出底部趋势性增多预期已出，观察实际情况；3月进口高于市场预期，4月份存在缩减可能）

1）产出方面，泰国东北部零星试割，预计4月下旬进入开割期，类似去年，符合正产季节性；越南3月底4月初陆续试割，预计主产区将于5月初全面开割，明显早于去年和正常开割期；云南4月中旬全面开割，大幅早于去年，恢复正常季节性；海南目前东南部个别区域开割，胶水产量稀少，大部分区域开割预计将在4月中下旬陆续试割，大幅晚于去年，略晚于正常季节性。

2）进口方面，2022年3月天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口初值为：53万吨，环比+24.79%，同比-4.02%，1-3月累计进口：152.97万吨，累计同比+9.3% ，等待月底进口量终值。2022年3月份进口量初值环比上涨和同比下跌走势符合市场预期，但是环比涨幅大于市场预期，同比跌幅小于市场预期。4月份进口存在较多不确定性，隆众资讯评估偏向于环比缩减。

3. 需求方面（本周轮胎开工环比小幅反弹，实际采购清淡；需求存在边际转弱预期，对胶价存在缓慢打压）

1）本周中国半钢胎样本企业开工率为67.12%，环比+2.32%，同比-5.55%。周内多数样本企业开工平稳，个别企业为储备库存，满足外贸订单需求，开工提升至高位水平，带动样本开工率上行。整体来看，外贸出货量给企业整体出货形成支撑。

2）中国全钢胎样本企业开工率为61.11%，环比+1.95%，同比-15.02%。周内样本企业开工涨跌互现，检修企业开工逐步恢复平稳，带动样本企业开工上行。但周内个别企业受外因影响安排停工检修，限制全钢胎样本企业开工提升幅度。

3）预计下周期中国轮胎样本企业开工率将稳中偏弱运行。近期多地物流稍有好转，为保证正常供应，轮胎企业开工仍将正常运行。因目前渠道间库存充足，且对市场需求恢复预期较为谨慎，代理商及经销商进货意向薄弱，加之企业原料储备不高，整体开工提升受限。考虑到“五一”假期临近，部分企业有放假计划，不排除个别企业节前提前降负，进而拖拽开工震荡走低。

4. 库存方面（上周中国天然橡胶社会库存环比小涨，僵持仍在持续，趋势性消库；观察青岛地区累库幅度是否会有所增加）

1）截至2022年04月17日，中国天然橡胶社会库存：114.56万吨，较上期-2.5万吨，幅度-2.14%，止涨下跌，较去年同期-23.57万吨，幅度-17.06% 。其中深色胶库存周环比-1.43%，止涨下跌，同比-30.22%，微幅收窄。其中青岛保税和一般贸易库存38.97万吨，较上期+0.37万吨，环比+0.95%，明显降速累库；云南现货和NR期货库存大幅缩减；越南10号胶库存基本平稳。其中浅色胶库存周环比-2.93%，小幅加速消库，同比+5.82%，涨幅微幅收窄。其中老全乳胶和越南3L库存均大幅缩减，RU期货库存维持微幅累库。

2）据隆众资讯统计，截至2022年04月17日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量：38.97万吨，较上期+0.37万吨，环比+0.95%，明显降速累库。上周（20220411-0417）青岛天然橡胶样本保税和一般贸易仓库入库率6.61%，较上期+1.68，出库率5.65%，较上期+2.55，前期港上静置期货源陆续入库，叠加到港增多，入库环比增量，山东公共卫生事件对轮胎开工影响减弱，叠加轮胎厂直接从港上提货因为10天静置期问题比较繁琐，从仓库提货有所增多。

5. 后市观点（短期震荡下行可能有所增加）

国内外产区开割期陆续到来，国内公共卫生事件仍存不确定性，下游弱需求有所修复的情况下依旧无大幅改善预期，随着年中消费淡季到来，需求边际进一步减弱预期升温，供需双弱预期将逐渐落地，下探风险增加，但是受绝对价格并未过分高位，下方近期支撑相对较强的影响，大幅快速下跌可能较小，预计天然橡胶短期小幅震荡下行。关注国内公共卫生事件影响较弱后下游能否存在报复性反弹，短期到港情况（青岛库存）。

来源：隆众资讯