早间提示

一、关注点

1）供应方面：近期泰国原料杯胶价格逐渐走低，市场对原料价格下跌拉低成本支撑位置的担忧性较强。国际需求转弱情况下，向中国市场供给存在增多可能。目前国内原料价格相对平稳，海南全乳胶交割RU01存在310元/吨（-95）交割利润，但是胶水制全乳胶价格较制浓乳依旧存在700元/吨价差，对于原料向全乳胶工厂分流不利，云南产区全乳胶交割到RU01合约交割利润-390元/吨（-95），全乳胶工厂生产积极性依旧不高，叠加替代指标保函部分进入，10月份基本放开，轮胎胶工厂对原料采购也比较谨慎。

2）需求方面：国内市场，人民币汇率贬值，海运费快速下跌，原材料成本回落的情况下给予轮胎厂一定利润，目前主要问题是成品库存高位，九十月份内销改善不明显，出口订单平平，目前来看为了降低成品库存，后期开工下调预期较高，存在拉低天胶需求可能。国际市场，目前国际品牌轮胎企业要求延迟长约船期，缩减高价烟片胶等比较频繁，一定程度上从需求端推动供应端全球格局短期再分配。

3）库存方面：截至2022年09月04日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量38.56万吨，较上期缩减0.46万吨，环比下跌1.18%，止涨小幅去库，同比缩减4.79万吨，跌幅11.04%，维持近期同比跌幅不断收窄走势。综合来看，青岛天然橡胶库存依旧维持僵持状态，全国天然橡胶库存年底震荡状态，后期逐渐进入季节性累库。

核心逻辑：美联储9月份会议激进加息概率提升，市场宏观恐慌性小幅提升；天胶供需弱势现状及预期并不乐观，泰国杯胶价格下跌拉低成本支撑担忧性依旧较强，短期不断试探成本下限。

二、价格表单

价格方面，昨日天然胶现货价格小幅调整（全乳胶11525元/吨，-100/+0.86%；20号泰标1370美元/吨，-5/-0.36%，折合人民币9466元/吨；20号泰混10750元/吨，-50/-0.46%）。供应增量相对明确，国际需求弱势凸显，泰国原料杯胶连续下跌引起市场恐慌情绪， 天然橡胶价格小幅向下调整。

交投方面，昨日进口美金胶今日市场氛围偏弱，美金报盘较少，业内观望氛围加剧。美金价格持续略微弱势于人民币价格。烟片胶价格受国际市场需求欠佳拖累跌幅较大。昨日进口干胶人民币市场表现疲软，出货积极性不高，以贸易商轮仓换月为主，下游终端工厂采买情绪偏弱，刚需买盘采购。国产胶方面昨日天胶现货市场价格小幅下跌，贸易商出货意愿尚可，部分贸易商低价出货积极性不高，买盘采购氛围一般，整体交投氛围略显僵持，实单成交较少，市场观望情绪较重，下游工厂采购意愿不强。上海市场越南胶出货情况较其他地区稍显乐观。天然胶乳方面天然胶乳现货市场交易一般，部分工厂逢低采购，泰国浓乳成交价格再下移，受美金船货价格拖拽明显，国产浓乳不具备价格优势，难有成交。。

三、行情展望

预计天然橡胶短期仍有回落可能不断试探成本下限，回落空间相对不明确，暂无明显向上驱动情况下，中期底部震荡可能较大。 宏观主导性依旧较强，国际经济收缩压力依旧较大。全球天然橡胶供应增量相对明确，拉尼娜现象依据存在可能但是强度不明暂未引起市场交易兴趣，国际需求明显走弱推动供应端踩踏，国内需求维持低迷且预期并不乐观等因素导致基本面对胶价依旧存在压制，泰国原料杯胶价格仍存回落空间，预计天然橡胶短期仍有回落可能不断试探成本下限，回落空间相对不明确，暂无明显向上驱动情况下，中期底部震荡可能较大。

四、数据日历