早间提示

1. 市场概况（现货价格小幅下跌，泰混期现基差小幅走强，泰标期现基差小幅走强）

价格方面，昨日天胶国内市场现货价格小幅下跌。其中全乳胶上海市场价格13100元/吨（-125/-0.95%）；20号泰标青岛市场价格持稳1825美元/吨，折合人民币11500元/吨；人民币20号泰混青岛市场价格13000元/吨（-100/-0.76%）。泰国原料工厂实际采购价存在一定触顶回落，短期中国到港增多，需求有所增加依旧低于预期，青岛仓库继续累库，对天胶存在小幅压力。

人民币干胶市场，贸易商报盘出货氛围较为前一交易日平稳，商家采购氛围尚可，整体交投较佳；美金内盘贸易商报盘气氛稳定，场内询盘采购刚需为主。国产胶方面盘中贸易商报盘积极性尚可，询盘挂单增多，实际成交好转有限，3L成交好于全乳胶。 天然胶乳市场行情坚挺，进口成本居高，国内主港到港现货不多，持货商轮仓不易，无意低出。

2. 供应方面（全球产出低产期临近，泰国原料略有触顶回落迹象；短期中国到港存在趋势性增多预期；国内开割存在较正常预期）

1）海外产出方面，泰国南部不断减产，临近低产期，全球3-5月低产期将要到来，加工厂对高价

原料接受程度抵触性有所增加，昨日工厂实际采购价小幅下跌。

2）国内产出方面，目前中国云南虽然有病虫害传闻，但是仍需等待评估，开割时间维持3月20日左右，该预期开割时间较去年提前将近一个月，基本符合正常季节性开割时间，关注病虫害情况。中国海南省方面跟踪情况来看，局部低温过高转化为过低，但是整体开割情况目前评估比较正常。

3）进口方面，船期延迟情况趋势性有所好转，但是主流船运费暂时持稳。2中下旬和3月份到港将有所增多，2月份进口量环比缩减，同比将基本持平去年同期，3月份进口环比将明显增多。

3. 需求方面（轮胎开工环比仍有续涨空间；轮胎厂成品库存季节性下滑；季节性需求增加仍有期待）

1）上周轮胎开工环比大幅上涨， 预计本周将继续小幅提升，目前多数样本厂家开工逐步恢复至常规水平，部分企业因用工问题仍存一定提升空间，随着工人逐步到位，工厂开工将继续小幅提升。据了解，各企业及代理商在会议政策的支撑下，销量明显提升，成品库存将逐步从工厂转移到渠道。终端市场仍处于缓慢恢复状态，随着各生产企业逐步复工复产，国内替换需求将进一步提升。外销市场表现平稳，节后订单逐步恢复中。

4. 库存方面（青岛维持累库趋势）

据隆众资讯调查，2月21日-2月27日期间青岛地区一般贸易仓库中中大型仓库入库环比较大幅度增加，出库量小幅增长，整体维持较大幅度累库，预计截至2月27日青岛地区一般贸易库存周环比存加速累库可能。

5. 后市观点（短期继续下跌空间较小，存在跌后小幅反弹可能）

短期中国天然橡胶实际供需矛盾激化对胶价压制逐渐消化，继续向下回落空间不足。泰国原料价格高位支撑成本，全球陆续进入全年低产期，下游需求虽然春节后恢复慢于预期，但是三四月份需求仍有增加预期，预计短期小幅回落后存在反弹可能，但是套利企业资金充裕情况下，一旦较大幅度反弹后依旧存在较大幅度下跌风险。