1. 市场概况(现货价格小幅上涨,泰混期现基差-505元/吨(-60),泰标期现基差-14美元/吨(-4))
价格方面,今日天然橡胶现货价格小幅上涨(全乳胶13025元/吨,+100/+0.77%;20号泰标1690美元/吨,+10/0.6%,折合人民币11283元/吨;20号泰混12750元/吨,+50/+0.39%)。国内原料供应偏紧,5-6月份进口量相对低位,国内政策方面存在释放一定利好刺激可能,推动天然橡胶小幅上涨。
交投方面,人民币干胶市场,贸易商报盘积极性偏淡,场内询盘采购氛围尚可,整体交投平稳;美金内盘贸易商报盘积极性一般,商家采购积极性平稳,场内交投刚需为主。国产胶盘中贸易商报盘积极性尚可,买盘采购氛围淡,买盘观望情绪重,成交稀少,上海地区部分仓库可提货,手续繁重消杀环节多。天然胶乳方面,下游制品企业难以负担高成本压力,停工企业增加,对原料采购意愿低迷,仅刚需采购。港口现货紧缺,现货交易价格高企,远月船货难以成交。
2. 供应方面(未来两周降雨缩减对原料价格挑战较大;5-6月份进口低位,进口对胶价中长期支撑逐渐增强)
1)国内外主产区陆续开割和上量,趋势性增产明确,对胶价中长期影响持续存在但是短期扰动较小。海南全面开割时间延迟至6月中上旬,原料胶水紧张抢夺云南原料。云南原料快速上量但是浓乳厂对干胶厂挤压严重,全乳胶产量低于市场前期预期。
2)近两三周国内外主产区持续多雨,预计未来两周降雨量环比小幅缩减将逐渐向正常水平恢复。未来第一周泰国南部、东北部、缅甸等区域降雨量周环比缩减,逐渐恢复至正常状态,其他区域维持相对正常。未来第二周周环比相对平稳,降雨量维持相对正常水平。
3)预计5月份天然橡胶进口环比大幅缩减,同比小幅增加。根据隆众资讯调查结果,2022年5月份,中国天然橡胶进口量预估值37.78万吨,环比缩减4.91万吨,跌幅11.5%,同比增加3.11万吨,涨幅8.96% ,整体情况比较符合季节性预期,1-5月累计进口量233.89万吨,累计同比上涨6.36%。预计6月份天然橡胶进口量环比小幅增加可能性较大。
3. 需求方面(需求弱势逐渐兑现,短期有所恢复,但成品库存压力较大后期需求仍不乐观)
1)本周中国半钢胎样本企业开工率为65.78%,环比+1.58%,同比+9.84%。本周期内个别检修厂家开工逐步恢复,加之部分工厂排产量略有提升,带动整体样本开工走高;因个别企业近期存检修计划,对整体样本开工率提升幅度形成拖拽。
2)本周中国全钢胎样本企业开工率为62.50%,环比+0.92%,同比+4.70%。周内样本企业开工涨跌互现,个别检修企业开工逐步提升,另有企业存适度降负现象。整体来看,周内样本企业开工率小幅提升。
3)预计下周期轮胎样本企业开工率稳中偏弱运行,“端午节”小长假临近,另外6月上旬山东地区将进入“麦收期”,往年同期轮胎企业会有检修或降负安排,因此下周期各工厂将根据自身库存计划适当调整排产,部分样本企业开工或有走低现象。
4. 库存方面(全国趋势性去库,上周青岛天然橡胶降速累库,对胶价存在一定支撑但是缺乏强驱动)
1)截至2022年05月22日,中国天然橡胶社会库存107.34万吨,较上期(05月15日)增加0.01万吨,环比涨幅0.01%,基本持平,暂时止跌略超预期,较去年同期缩减14.79万吨,同比跌幅12.11% ,跌幅明显收窄。
2)其中深色胶库存周环比增加0.71%,止跌小涨,同比下跌25.97%,跌幅有所收窄。其中青岛地区天胶现货库存(保税和一般贸易库存)37.19万吨,较上期增加0.32万吨,环比上涨0.87%,小幅降速累库,基本符合市场预期;NR期货库存环比增加5.88%,涨幅超市场预期,同比上涨70.52%;云南现货库存加速去库,去库幅度较大;越南10号胶库存去化再次降速,依旧处于低速去库阶段。
3)其中浅色胶库存周环比下跌0.76%,跌幅略有扩大,同比增加11.1%,涨幅继续有所扩大。其中老全乳胶和越南3L库存均平稳消库,近期消化情况相对良好,RU期货库存环比上涨0.83%,涨幅较小同比上涨50.51%。
5. 心态方面(产业内外看多预期占据绝对优势)
2022年5月26日-6月2日趋势调研中“看多”、“看空”、“看稳”的占比分别为66.67%、10.42%、22.92%,看多优势继续大幅扩大,产业内外看多预期相对一致。
6. 后市观点(短期仍有小幅震荡上涨可能)
需求端弱势情况逐渐兑现,国内原料端争夺激烈推动,公共卫生事件影响减弱后国内政策面利好刺激存在增多可能,本周胶价不断向上试探后小幅突破压力,市场看多心态升温,预计短期天然橡胶价格仍有上行可能。但是未来两周降雨将有所减少逐渐恢复至相对正常水平,原料价格对天然橡胶价格支撑将受到考验,预计天然橡胶短期续涨空间有限,中期走势仍有压力。
表1 期货市场收盘价格统计 | |||||||
5月25日 | 5月26日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |||
上期所 | RU主连 | 13145 | 13255 | +110 | +0.84% | 元/吨 | |
RU01 | 14210 | 14300 | +90 | +0.63% | 元/吨 | ||
RU05 | 14475 | 14575 | +100 | +0.69% | 元/吨 | ||
RU09 | 13145 | 13255 | +110 | +0.84% | 元/吨 | ||
RU11 | 13270 | 13360 | +90 | +0.68% | 元/吨 | ||
上期能源 | NR主连 | 11245 | 11380 | +135 | +1.20% | 元/吨 | |
NR主连(美金折算参考价) | 1690 | 1704 | +14 | +0.83% | 美元/吨 | ||
TOCOM | 东京胶 10月 | 244.9 | 246.1 | +1.2 | +0.49% | 日元/公斤 | |
表2 现货市场价格和价差统计 | |||||||
数据类别 | 5月25日 | 5月26日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
国内市场 | 全乳胶 | SCRWF(中国全乳胶):上海 | 12925 | 13025 | +100 | +0.77% | 元/吨 |
5号标胶 | SCR5(中国5号标胶):昆明 | 11900 | 11950 | +50 | +0.42% | 元/吨 | |
10号标胶 | SCR10(中国10号标胶):昆明 | 11800 | 11800 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
9710标胶 | TSR9710:昆明 | 12350 | 12350 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
20号轮胎专用胶 | TSR20(20号轮胎专用胶):昆明 | 12000 | 12000 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
3L标胶 | SVR3L(越南3L):上海 | 12850 | 12950 | +100 | +0.78% | 元/吨 | |
3号烟片 | RSS3(泰国三号烟片):上海 | 15500 | 15600 | +100 | +0.65% | 元/吨 | |
外盘市场 | 三号烟片胶 | RSS3(泰国三号烟片) | 2160 | 2160 | 0 | 0.00% | 美元/吨 |
20号标胶 | STR20 | 1715 | 1720 | +5 | +0.29% | 美元/吨 | |
SMR20 | 1690 | 1695 | +5 | +0.30% | 美元/吨 | ||
SIR20 | 1830 | 1830 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
20号混合标胶 | STR20 MIX | 1715 | 1720 | +5 | +0.29% | 美元/吨 | |
SMR20 MIX | 1690 | 1695 | +5 | +0.30% | 美元/吨 | ||
3L标胶 | SVR3L | 1740 | 1740 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
10号标胶 | SVR10 | 1640 | 1640 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
青岛市场 | 三号烟片胶 | RSS3(泰国三号烟片) | 2080 | 2080 | 0 | 0.00% | 美元/吨 |
20号标胶 | STR20(泰国20号标胶) | 1680 | 1690 | +10 | +0.60% | 美元/吨 | |
SMR20(马来20号标胶) | 1670 | 1680 | +10 | +0.60% | 美元/吨 | ||
SIR20(印尼20号标胶) | 1710 | 1710 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
20号混合标胶 | STR20 MIX(泰国20号混合标胶) | 1680 | 1690 | +10 | +0.60% | 美元/吨 | |
SMR20 MIX(马来20号混合标胶) | 1670 | 1680 | +10 | +0.60% | 美元/吨 | ||
STR20 MIX(泰国20号混合标胶) | 12700 | 12750 | +50 | +0.39% | 元/吨 | ||
SMR20 MIX(马来20号混合标胶) | 12650 | 12700 | +50 | +0.40% | 元/吨 | ||
表3 原料及成本利润统计 | |||||||
数据类别 | 5月25日 | 5月26日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
原料 | 泰国 | 生胶片 | -- | 64.89 | -- | -- | 泰铢/公斤 |
烟片 | 69.45 | 69.55 | +0.1 | +0.14% | 泰铢/公斤 | ||
胶水 | 67.2 | 66.7 | -0.5 | -0.74% | 泰铢/公斤 | ||
杯胶 | 47.65 | 47.8 | +0.1 | +0.21% | 泰铢/公斤 | ||
马来西亚 | 杯胶 | 636.5 | 639 | +2.5 | +0.39% | 仙/千克 | |
中国海南 | 胶水(进浓乳厂) | 16500 | 16500 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
胶水(进干胶厂) | 11900 | 11900 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
中国云南 | 胶水(进浓乳厂) | 14000 | 14100 | +100 | +0.71% | 元/吨 | |
胶水(进干胶厂) | 11700 | 11850 | +150 | +1.28% | 元/吨 | ||
胶块 | 11100 | 11100 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
成本 | 理论CIF成本 | RSS3(泰国三号烟片) | -- | 2111 | -- | -- | 美元/吨 |
STR20(泰国20号标胶) | 1662 | 1661 | -1 | -0.06% | 美元/吨 | ||
SMR20(马来20号标胶) | 1678 | 1684 | +6 | +0.36% | 美元/吨 | ||
理论生产成本 | SCRWF(中国全乳胶):云南 | 12700 | 12850 | +150 | +1.18% | 元/吨 | |
SCRWF(中国全乳胶):海南 | 12900 | 12900 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
TSR9710:昆明 | 11900 | 11900 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
理论交割成本 | SCRWF(中国全乳胶):云南 | 13500 | 13650 | +150 | +1.11% | 元/吨 | |
SCRWF(中国全乳胶):海南 | 13500 | 13500 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
利润 | 理论生产利润 | RSS3(泰国三号烟片) | -- | -31 | -- | -- | 美元/吨 |
STR20(泰国20号标胶) | 18 | 29 | +11 | +61.11% | 美元/吨 | ||
SMR20(马来20号标胶) | -8 | -4 | +4 | +50.00% | 美元/吨 | ||
TSR9710:昆明 | 450 | 450 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
表4 关联产品价格统计 | |||||||
数据类别 | 5月25日 | 5月26日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
关联产品 | 山东市场 | 丁二烯:山东 | 10900 | 11300 | +400 | +3.67% | 元/吨 |
齐鲁丁苯1502:山东 | 12100 | 12200 | +100 | +0.83% | 元/吨 | ||
齐鲁顺丁:山东 | 14000 | 14000 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
表5 现货市场价格和价差统计 | |||||||
数据类别 | 5月25日 | 5月26日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
价差 | RU01-RU05 | -265 | -275 | -10 | -3.77% | 元/吨 | |
RU05-RU09 | 1330 | 1320 | -10 | -0.75% | 元/吨 | ||
RU09-RU01 | -1065 | -1045 | +20 | +1.88% | 元/吨 | ||
全乳胶-RU主力 | -220 | -230 | -10 | -4.55% | 元/吨 | ||
RSS3-RU主力 | 2355 | 2345 | -10 | -0.42% | 元/吨 | ||
泰混-RU主力 | -445 | -505 | -60 | -13.48% | 元/吨 | ||
STR20-NR主力(美金折算价) | -10 | -14 | -4 | -40.00% | 美元/吨 | ||
STR20(人民币折算价)-NR主力 | -65 | -97 | -32 | -49.23% | 元/吨 | ||
全乳胶-泰混 | 225 | 275 | +50 | +22.22% | 元/吨 | ||
泰混:人民币现货价格-美金泰混人民币折算价 | -64 | -130 | -66 | -103.13% | 元/吨 | ||
STR20-SMR20 | 10 | 10 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
STR20-SIR20 | -30 | -20 | +10 | +33.33% | 美元/吨 | ||
泰混-丁苯1502 | 600 | 550 | -50 | -8.33% | 元/吨 | ||
泰混-顺丁 | -1300 | -1250 | +50 | +3.85% | 元/吨 | ||
表6 其他数据汇总 | |||||||
数据类别 | 5月25日 | 5月26日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
外汇 | 美元兑人民币 | 6.655 | 6.6766 | +0.0216 | +0.32% | 元 | |
泰铢兑人民币 | 0.1952 | 0.1951 | -0.0001 | -0.05% | 元 | ||
美元兑马币 | 4.3915 | 4.393 | +0.0015 | +0.03% | 林吉特 |
来源:隆众资讯