每日点评

1. 市场概况（现货价格小幅下跌，泰混期现基差走强140元/吨，泰标期现基差走强12美元/吨）

价格方面，今日天然橡胶现货价格小幅下跌（全乳胶12925元/吨，-250/-1.9%；20号泰标1780美元/吨，-10/-0.56%，折合人民币11331元/吨；20号泰混12850元/吨，-150/-1.15%）。受到忽略的需求边际减弱情况有所体现，云南产区物候良好，临近上量，青岛天然橡胶库存止跌小涨，叠加国家油价下跌推升市场恐慌气氛，推动今日天然橡胶价格下跌。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘出货活跃度增加，场内询盘采购氛围较为清淡，整体交投一般；美金内盘贸易商报盘氛围平稳，场内交投稳定。国产胶方面胶价小幅下跌，贸易商报盘积极性较好，买盘询盘挂单氛围好转，成交略有好转。天然胶乳方面，公共卫生事件形势严峻，提货、交货、物流运输受限，下游制品企业需求低迷，市场仅刚需少量成交。

2. 供应方面（产出趋势性增多预期已经消化，关注异常变量）

1）全球进入季节性低产期；泰国低产期叠加降雨较多影响原料产出，原料价格较假期前有所上涨；预计越南4月初国营胶园尝试割胶，早于去年半个月左右；中国云南3月下旬局部开割，预计4月中旬左右全面开割，较去年早20天左右；预计海南4月底尝试开割，5月中旬才能全面开割，预计提量时间晚于去年半个月以上。

2）2022年3月份，中国天然橡胶预估进口量：49.31万吨，环比+6.84万吨，涨幅16.11%，同比-5.91万吨，跌幅10.7% ,1-3月累计进口量：149.18万吨，累计同比+6.6% 。预计4月份天然橡胶进口量环比增减存在较强不确定性。

3. 需求方面（本周轮胎开工环比下滑，短期需求存在压制）

1）本周中国半钢胎样本企业开工率为59.43%，环比-5.13%，同比-13.94%。周内山东地区部分样本企业因当地疫情管控，企业出货阻力加大，原材料运输受阻，清明假期期间存短期停产检修安排，对整体样本开工形成一定拖拽。本周中国全钢胎样本企业开工率为54.17%，环比-6.48%，同比-24.22%。多地实行道路管控，企业出货缓慢，内销订单交付延迟，库存高位承压下，山东东营、潍坊等地区部分全钢胎企业存停限产现象，拖拽周内全钢胎样本开工下滑。

2）预计下周期轮胎样本企业开工将恢复性提升。“清明小长假”期间检修厂家陆续复工复产，将对下周期样本开工形成拉动。

4. 库存方面（中国天然橡胶库存止跌小涨，短暂性调整难改消库趋势，利好支撑集聚但尚未形成强驱动）

1）截止4月3日，中国天然橡胶社会现货库存116.93万吨，环比上涨0.31%，止跌小涨，同比降低18.88%，小幅收窄，深色胶较浅色胶库存差扩大12.98% 。

2）其中深色胶库存周环比小幅增加0.86%，止跌小涨，同比下跌32.99%，微幅收窄。其中NR期货库存小幅加速增长，青岛保税和一般贸易库存37.92万吨，环比增长2.31%，止跌小涨，同比下跌46.01%，云南库存环比降速去库，越南10号胶小幅加速消库。

3）其中浅色胶库存周环比小幅下跌0.3%，维持低速消库，同比上涨5.8%，涨幅扩大。其中老全乳胶库存小幅缩减，越南3L库存环比降速消库，RU期货库存环比降速累库。

5. 后市观点（短期续跌空间较小，维持宽幅震荡格局，中期方向性偏多）

天然橡胶今日下跌后，现货价格体现出一定坚挺性，续跌空间较小。产出趋势性增多预期，进口基本恢复季节性供给，需求短期弱于预期等短期利空因素逐渐消化，社会库存季节性消库利好集聚但尚未凸显支撑作用，其他利多因素暂未明显显现，叠加目前混合胶非标基差相对低位，市场追高和杀跌意愿均不强，预计短期维持近期区间宽幅震荡，中期方向性偏多。

来源：隆众资讯