1.本月期货市场回顾
图1 沪胶主力合约收盘价
来源：隆众资讯
本月天然橡胶价格较大幅度下跌（全乳胶12625，-600/-4.54%，20号泰标1650，-140/-7.82%；20号泰混12450，-550/-4.23%）。月内胶价呈先涨后跌走势。4月初，胶价上涨为主，基本面来看海南产区较去年延迟开割情况显现，青岛及全国天然橡胶库存维持去库，叠加合成胶价格反弹存在一定带动，市场气氛空转多，支撑天然橡胶价格小幅上涨。4月上旬至月底胶价走跌为主，国内公共卫生事件对轮胎需求和开工影响无好转迹象，终端需求疲软情况形成持续压制，而国内外主产区陆续开割，产出趋势性增加逐渐释放，加之到港增多3月份进口量略超预期，另一方面市场对公共卫生事件持续担忧，恐慌性避险情绪增长，共同施压胶价连续下跌。
2.本月现货市场回顾
图2 天然橡胶现货市场价格
来源：隆众资讯
本月国产胶价格下跌为主。月内贸易商报盘积极性较好，受公共卫生事件影响，工厂订单及生产受限，加之全国物流管控严格，部分区域无法提货运输，工厂采购不及上月。月内胶价大幅下跌后，贸易商及工厂补货情绪短暂提升。上海地区提货及物流运输仍受限较大。
本月进口胶主流胶种价格下跌。外盘市场报盘氛围偏淡，原料产出有限，泰、马、印橡胶加工厂库存低位，供应商无卖压，收购价格居高，橡胶加工厂主动报盘不多，海外需求稳定，中国采购气氛较为一般，整体交投较为一般；内盘贸易商报盘积极性表现一般，以现货和4-6月船货泰混报盘为主，市场月间轮仓和平仓为主，部分套利商加仓，下游轮胎厂刚需采购为主，整体交投一般。
3.影响因素
库存：4月中国天然橡胶库存加速去化，青岛库存月内先涨后跌，目前对 行情暂无有力支撑，5月份中国社会库存季节性缩减，青岛库存大概率呈下跌走势，对行情略有支撑。
供应预测：5月份全球增产期，供应增多预期落地。东南亚主产国泰国、越南及中国云南、海南产区均已开割。
需求预测：5月份虽有“五一”节假期，但随着需求逐步转暖，预计整月停减产情况将少于4月份。且随着物流运输略有好转，将对企业去库形成一定支撑。考虑到近期公共卫生事件仍有反复，后期仍存众多不确定性因素，5月份开工率提升幅度仍需谨慎对待。
4.下月市场前瞻
预计5月胶价难有大幅上涨空间，或维持底部震荡。供应面来看，5月份为全球增产期，泰国、越南及中国云南如期开割，海南5月上旬试割，原料增多预期落地；需求端，受轮胎厂高成品库存及国内公共卫生事件反复影响，下游开工恢复空间受限，加之五一假期轮胎厂有放假计划，5月需求端无明显改善预期。后期公共卫生事件影响存在减弱预期，时间节点和幅度存在不确定性，在供需两弱前提下，预计5月胶价难有大幅上涨空间，或维持底部震荡。关注国内公共卫生事件影响减弱后下游能否存在报复性反弹，关注五月份国内到港情况。(个人观点 仅供参考）
