1. 本月期货市场回顾
图1 沪胶主力合约收盘价
来源：隆众资讯
本月天然橡胶RU期货主力合约价格（14150，-705，-4.75%），NR期货主力合约价格（11405， -310，-2.65%）均较大幅度下跌。1月上半月，胶价震荡上行，主要支撑因素有青岛快速消库，春节前暂无大幅累库预期，泰国天然橡胶趋势性减产将要到来，泰国原料胶水价格大幅上涨；1月下半月，胶价走跌为主，主因内盘大宗商品气氛偏软，下游轮胎开工持续回落且节前备货量低于预期、节后开工存较多不确定性，青岛库存止跌小涨，施压胶价连续走跌。
2. 本月现货市场回顾
图2 天然橡胶现货市场价格
来源：隆众资讯
1月国产胶价格下跌为主，月内持货方报盘积极性较上月略有下调，成交来看，跌后成交略有好转，整体不及上月，加工厂无明显集中备货行为。1月进口胶主流胶种价格小幅上涨。外盘市场报盘出货积极性一般，加工厂基本无库存压力，套利商有部分加仓，整体交投良好；内盘贸易商报盘积极性尚可，以现货和2-4月船货泰混报盘为主，市场现货货源偏紧，支撑现货价格较为坚挺，主要为贸易商和套利盘采买为主，下游轮胎厂刚需采买为主，整体交投尚可。
3. 影响因素
库存预测：青岛库存1月中下旬止跌小涨，春节前累库有限，2月中旬前难有大幅累库，2月中下旬累库将有所加快。
供应预测：目前越南季节性减产，泰国北部东北部减产，南部产出高位维稳，2月份产出将趋势性缩减，2月中旬开始全球供应将进入年度低产阶段。
需求预测：预计2月份样本厂家整体开工将偏低位运行。据了解节后国内一线品牌厂家多在初七左右复工，部分山东品牌厂家初十左右存复工计划，另有部分工厂计划2月20日后复工。另外因用工不足等问题导致的开工提升困难等问题，将对2月份整体样本开工形成较大拖拽。
4. 下月市场前瞻
2月份泰国南部趋势性减产，全球橡胶供应减产期即将进入年度低产期，供应端存支撑；库存端年后将有一波集中到港，而终端轮胎开工难有明显提升，青岛库存短期内或加速累库，拖拽行情。另外节后资金集中入场可能性较大，综合考量下，2月胶价下跌空间较小，或有小幅上涨可能。关注节后下游工厂开工备货情况，到港及青岛库存情况。(个人观点 仅供参考）
