【导语】2022年主力工厂SBS油胶排产量减少，支撑油胶价格相对高位，而成本相对偏低，因此生产利润总体表现尚可，2月份SBS油胶理论生产理论均值在1552元/吨，较1月份下滑11.31%。
图1 2021-2022年SBS油胶理论生产利润对比图
数据来源：隆众资讯
油胶高额的生产利润从2021年四季度一直延续到2022年一季度，这与一季度主力工厂持续减产密切相关，据隆众资讯统计，一季度SBS预计产量在25万吨左右，其中油胶产量约有5.14万吨，较2021年一季度小幅增量4.68%，古雷新产能释放后，国内油胶总体产量增幅有限，主要是茂名石化油胶减量明显，同时独山子石化以及惠州李长荣均有不同原因的减产，主力工厂产量降低，从而对油胶价格形成支撑。 但同时，古雷石化大量的货源持续涌入鞋材市场，也是造成某些节点油胶价格下滑以及在长线上对油胶市场高点压制的主要因素。
图2 2021-2022年SBS油胶成本及利润走势图
数据来源：隆众资讯
截止3月4日，SBS油胶理论成本在11284元/吨，理论生产利润1017元/吨。随着短期丁二烯以及苯乙烯价格走高，油胶生产成本将继续上涨，月初油胶出厂价格小幅下跌后，由于原油表现强劲，部分贸易商及终端心态受到支撑，市场成交有所好转，今日部分主力牌号市场价格已出现触底反弹迹象，早于此前预期，后续主力牌号供应依旧偏紧，因此隆众预计后期中石化不排除回调SBS油胶出厂价的可能，但古雷产品成交依然欠佳，仍面临一定的出货压力，油胶价格若要持续好转，还需等待在主力牌号货源收紧期间，古雷石化产品前期累积的库存逐步消化。
