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内容摘要：

2022年一季度，全球天然胶乳供应进入低位状态，成本支撑走强，叠加船期延迟问题依旧存在，刺激现货市场流通货物报价均维持上涨状态。二季供应增强预期明显，但下游市场也进入需求淡季，难以支撑天然胶乳价格维持高位状态，同时要关注国内公共卫生事件后各地货运恢复状态，以及下游制品企业成品出库情况能否出现明显好转，刺激下游开工转好。

一、一季度行情回顾

2022年一季度，天然胶乳市场流通主要以泰国太空包、国产太空包为主，均维持上涨状态。其中，最高涨幅是泰国进口非黄太空包品种，浙江市场进口非黄太空包均价达到12746元/吨，环比涨21.02%，同比跌1.88%。其中供应方面，全球天然橡胶供应陆续进入低产期，泰国原料成本支撑走强，相对支撑现货报价维持高位状态，另一方面船期延迟问题依旧存在，港口到港现货不及预期，进一步给价格形成支持；需求方面，下游制品企业成品传导不及预期，对高成本货源采购积极性偏弱，整体维持刚需采购，对现货价格支撑乏力。

天然胶乳产业链季度行情统计表

单位：元/吨

数据来源：隆众资讯

浙江泰国进口普通散装浓乳市场价格走势图

二、一季度利润分析

2022年一季度泰国进口普通散装生产利润均价达到1105元/吨；生产利润处于高位状态的主要原因是泰国原料价格窄幅波动，理论加工成本略有下滑，美金船货价格因医疗手套工厂需求较好，海外市场价格接受度较高支撑报盘居高不下，泰国浓乳加工厂理论加工利润空间可观。但二月低下滑至低位状态，其主要原因在于泰国胶水收购价格延续涨势，但涨幅有所放缓。医疗手套厂接盘积极性降低，供应商调涨船货存在压力，高价成交不易。生产成本增加，但销售价格难以提升，导致加工厂生产利润出现略微亏损。

泰国散装浓乳季度利润统计表

单位：元/吨

数据来源：隆众资讯

泰国浓乳理论生产利润走势图

三、一季度天然胶乳消费分析

温州发泡制品企业：1月底春节假期模式，制品成品库存大约在1个左右港口浓乳现货持续高价，春节前无采购计划，节后农历初十开始陆续复工，复工初期对原料采购需求不大，但正常开工后整体开工率维持在5 成左右，不少工厂缩减生产线，成品涨价传导不及预期，原料成本高位，采购需求偏弱。

一次性医用手套：全国公共卫生安全事件频现，对一次性医用手套需求强烈，手套厂开工一直维高位状态，对原材料需求较强。

家用手套：华南区域家用手套开工4-5成，个别短暂停工，成品库存偏低，过完年之后一直消化成品库存，为降低成本压力，开工低位刚需采买。山东劳保手套加工厂目前大部分处于停工状态， 主因在于成品销路不好。

气球厂：河北周边气球行业开工维持3成低位开工，目前区域间快递流通受阻问题依旧存在，但原料供应陆续恢复正常，下游成品运输较为麻烦，叠加目前公共卫生安全事件频发，开业婚礼等气球消耗明显减少，进一步压低其采购原料积极性，目前仅为持刚需采买。

四、一季度进口分析

2022年1-2月份，天然胶乳进口量7.40万吨，同比下跌10.81%，环比下跌59.73%。

进口波动的主要原因是：一方面泰国产区陆续进入低产期，供应量减少，原料价格高位，支撑外盘价格坚挺，而中国下游制品企业临近春节放假，高价补货意愿较低，整体采购积极性出现下滑，相对拖拽贸易商补货意愿，一月份到港相对偏少。而进入二月份中国下游制品企业陆续进入春节放假期间，开工以及成品销售均处于低位状态，到港量进一步减少。

天然胶乳进口量统计表

单位：万吨

数据来源：隆众资讯

五、二季度天然橡胶行情展望

二季度生产预测：预计二季度，全球天然胶乳产量将出现明显上涨，全球天然橡胶产区陆续恢复正常开割，原料上量，成品供应预期上涨明显。但中国进口季节性缩减预期依旧存在。

二季度消费预测：预计二季度，天然胶乳消费量也将出现好转趋势，主要原因为目前下游制品消费不及预期主因在于成品运输流通受限，成品累库问题明显，导致其开工维持低位状态，但随着全国公共卫生安全事件陆续好转，交通物流恢复正常状态，成品出库原料供应均恢复正常，下游制品企业开工也将陆续提高，但也进入下游消费淡季，难以刺激其需求出现明显好转。

综合来看：二季度预计天然胶乳行情将呈现下滑态势，一方面全球天然橡胶供应陆续增量，原料价格滑落预期偏强，成本支撑走弱；另外需求方面三、四月份全国公共卫生安全事件愈发严重，物流快递等交通运输手受阻，下游成品累库明显，拖拽其开工持续下滑，待物流等恢复之后，下游制品以优先消耗库存为主，开工快速提产预期较弱，刚需采购将对价格形成压力。