相关产品

蒋永振

隆众资讯 工程塑料产业链苯乙烯市场分析师

联系电话：0533-7026237

邮箱：2246769966@qq.com

公司网址：www.oilchem.net

正文

美联储加息放缓增加国内能化产品看多信心，并开启苯乙烯市场的反弹脚步。中东某国的苯乙烯进口招标，带动起国内出口商谈气氛，其1.7万吨的新增出口成交也增加了市场利多气氛。另外，11月下旬开始苯乙烯工厂存在减产预期，叠加需求端强势表现稳定，导致市场开始交易供应紧平衡预期。但纯苯的弱势表现导致苯乙烯生产利润修复明显，成本支撑不足限制了苯乙烯价格反弹高度。因此，苯乙烯市场形成偏强震荡状态。

近期苯乙烯市场关注点：

1、出口装船11月底之前若顺利完成，则港口提货量将形成有效增加，导致港口库存下降，对价格形成支撑。

2、苯乙烯计划内检修和降负若如期进行，供应紧平衡预期将如实落地，增加市场正套单信心。

3、苯乙烯利润存在继续修复可能，成本端对苯乙烯价格形成拖累，并有促使前期亏损停车装置复产的可能。

一、僵持弱盘局势打破，周期末反弹回升

周内，苯乙烯价格上行主要受美国加息放缓、国内苯乙烯出口成交以及个别苯乙烯装置未来停车检修等消息所带动。但成本端纯苯价格偏弱，未能跟进苯乙烯上涨，导致苯乙烯生产利润有所修复，也使得成本支撑缺失，对苯乙烯价格形成压制。因此形成涨价后的偏强震荡表现。另外，供需端虽然表现较强，但市场多在交易预期供需更强的可能，现货市场交投气氛清淡，引导期现货基差走弱。

二、苯乙烯市场仍由供需因素占据主导

从供需两端表现来看，本周期供应和需求均有上涨。本周，国内苯乙烯产量26.85万吨，较上周涨0.57万吨，环比上涨2.16%。三大下游需求量20.98万吨，较上周涨0.37万吨，环比上涨1.8%。

未来三周内，国内苯乙烯产量有近1万吨左右的降幅，而三大下游需求量将陆续增长至21.5万吨左右。下游持续呈现较强的需求表现，并在国内苯乙烯减产的作用下，供应紧平衡状态大概率落地，对苯乙烯的价格形成有效支撑。

表1 国内苯乙烯周度供需平衡表

从利润表现来看，目前苯乙烯非一体化工厂产销周均利润在-107元/吨，同比亏损缩小249元/吨，苯乙烯生产亏损已经有明显修复，无法对苯乙烯价格形成有效支撑。因此，成本端价格的变化，无法有效带动苯乙烯价格走势。

三、主体下游仍有盈利，强需求在延续

1、下游利润支撑需求稳定

虽然苯乙烯价格上涨过程中导致下游利润流失，但三大下游中PS和ABS仍保持良好的利润水平。因此，PS和ABS仍能保持良好的需求状态，甚至有需求增长预期；而EPS当前利润不佳，未来需求勉强维持当前状态。综合来看，三大下游仍能以利润为由维持需求稳定，甚至增大对苯乙烯的需求量。

说明：

价格单位：元/吨

价格周期：周均价（上周五到本周四，周四价格为预估）

产品取价区域：国内华东市场价格

乙烯取价区域：CFR东北亚美金价格

2、三大下游需求存在增幅空间

本周期，中国苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量在20.98万吨，较上周涨0.37万吨，环比涨1.8%。周内EPS需求小幅下降，主因在于辽宁、陕西和江苏地区有个别工厂成品库存压力增加而进行短停和降负荷；PS大部分工厂生产稳定，随着雅仕德、广石化和衡水佰科提负荷，需求有所增加；ABS工厂维持稳定生产，需求量暂无波动。

表1 三大下游对苯乙烯周度需求对比

苯乙烯三大下游工厂整体需求仍有上涨空间。其中，EPS工厂的需求随着停车工厂的恢复而增加，预计需求量在7.63万吨左右；PS提复合工厂仍将影响需求，预计需求在7.84万吨左右；ABS工厂需求维持稳定，预计需求在5.64万吨。因此，下周预计消费量在21.11万吨左右。下游工厂持续的强需求表现，短期内打消掉市场因需求缩水所带来的利空情绪，对苯乙烯价格起到有效的支撑。

3、三大下游库存压力有限，支撑强需求维持

截至2022年11月17日，中国PS成品库存量6.62万吨，较上周-0.03万吨，降幅0.45%。行业产能利用率增长，但市场及企业低价出货，成交阶段性放量，库存整体变化不大。

预测：预计下周期PS成品库存量或小幅增长至6.7万吨附近，主要考虑行业产能利用率继续增长，供给端压力不断增大，替代需求弹性空间已有较大释放，进一步释放增量空间或收窄，因此判断后期库存不乏小幅转涨可能。

截至2022年11月17日，中国EPS样本企业库存约2.21万吨，较上周减少0.3万吨，环比减幅11.95%，终端开始提前期订单，加之部分EPS装置减产，出库大于入库，整体库存去库。

预测：预计下周期EPS成品库存或小幅增长至2.4万吨附近，1、近期北方下游需求持续疲软，华东及华南需求多以刚需为主；2、前期因库存压力减产的装置陆续恢复生产。预计下周整体入库增加，样本库存或小幅累库。

截至2022年11月17日国内ABS成品库存量13.7万吨，环比上周减1.3万吨，减幅8.67%，本周出厂价格上调，市场成交尚可，石化厂去库。本周苯乙烯价格上涨带动现货市场价格上行，市场成交较好，石化厂去库。

预测：预计下周ABS库存量将会小幅上涨至14.5万吨至15万吨附近，主要考虑到目前市场对货源存抵触心理，整体成交清淡，石化厂出货不及本周，下周石化厂对周初报价多持稳定态度，所以下周库存不乏小幅上涨可能性

综合来看，三大下游成品库存近期虽有小幅累库预期，但当前库存并未到压力位，短期内不会影响到下游工厂的整体开工水平。因此，下游需求表现或有小幅波动可能，但仍将以强需求的现状对苯乙烯价格起到支撑作用。

四、工厂检修和出口装船同步进行，供应端有缩量预期

1、出口装船增加码头提货量，港口累库延缓

本周期，江苏苯乙烯港口样本库存总量：7.95万吨，较上期(20221107)增0.2万吨。商品量库存在5.85万吨，较上期(20221107)增0.55万吨。目前港口库存仍处于低位水平，并未给苯乙烯带来供应压力，只是持续小幅累库的状态给市场带来心态上的利空影响。

近期中国市场有中东某国的出口成交达成，加上月初的出口成交，共计2.2万吨出口装船将在11月下旬至12月上旬陆续进行，这将有效的提高码头整体提货水平，从而放缓江苏主流库区的累库速度，甚至出现去库表现。因此，市场看空心态减轻，并逐步提升信心，促使苯乙烯价格在当前高位稳定。

2、出口装船增加码头提货量，港口累库延缓

中国苯乙烯工厂库存量12.17万吨，较上一周期减少0.68万吨，环比减少5.31%。下游开工表现良好，合约提货较为顺畅，导致样本企业工厂库存持续下降，工厂多无库存压力。

目前三大下游整体需求较强，叠加国内苯乙烯装置有停车及减产消息，因此下周国内苯乙烯工厂库存仍由窄幅下降预期，虽然对苯乙烯价格无上涨支撑影响，但仍不会有拖累表现。

3、工厂存检修预期，国产供应逐步下降

目前，随着天津大沽的装置恢复生产和天津渤化的装置负荷提升，导致国产供应量在本周提升至26.85万吨，但周内产量的提升并未对市场价格起到有效的压制。

未来三周，中化泉州、新浦化学、华南某工厂和镇海利安德二期的苯乙烯装置均存在停车检修和降负荷的预期，且以上装置年产能除新浦化学（32万吨/年）均在40万吨以上，因此，国产供应将有持续下降的预期。目前，市场已经在交易国内减产预期，若检修和降负荷装置顺利落地，则将对苯乙烯价格有进一步抬升的空间。

表2 国内各地区苯乙烯周度产量表

五、原料跟涨乏力，成本端对价格形成拖累

本周期，江苏纯苯港口样本库存总量：8.73万吨，较上期库存9.03万吨下降0.3万吨，环比下降3.3%；较去年同期库存11.86万吨下降3.13万吨，同比下降26.4%。近期码头预估到船量约6万吨。以目前提货水平预测，预计下一周期到船数量多于提货数量，预计下一统计周期港口库存有望上升。

供应预测：本月中下旬盛虹重整装置纯苯有望出产并投放市场。

需求预测：下周苯乙烯、己内酰胺需求有所恢复。但中远期苯乙烯需求缩量较为明显。

综合来看：纯苯市场需求短期有所好转，但市场缺乏利好提振，且苯乙烯工厂有检修预期，纯苯需求端缩量，叠加港口库存有累库预期，限制了纯苯反弹空间，预计华东纯苯现货价格在6900-7100元/吨震荡。因此，苯乙烯生产利润仍有修复空间，成本端无法给予苯乙烯有效支撑，甚至纯苯将继续跟踪苯乙烯价格进行波动。

六、展望总结——多空对峙下仍有震荡走强空间

表3 国内苯乙烯供需平预期

终端方面，下周期终端需求或未出现一致方向，不同领域需求增减互现。EPS，短时部分前期减产装置陆续恢复正常，对苯乙烯需求短时预期小增，而EPS下游需求或因局部疫情因素叠加北方低温天气影响建筑外墙保温需求，终端需求下降，逐渐向EPS传导，预期未来2-3周EPS需求小幅下降；PS，行业产能利用率大概率保持增长趋势，加上佰科新产能投放，短周期产出小增。而随着部分区域供应偏宽松；北方透苯低价与再生料价格相差不大，替代需求有一定打开空间；受天气渐冷影响，需求释放空间或整体受；等中线产出预期趋稳，另外还需关注浙江一塑、盛腾等装置的投产进度对供应影响。ABS, 个别厂家线路检修，但不影响整体供应, 终端需求依旧弱势，供销预期大稳小动。白色家电需求环比整体小幅增长，同比较差。2022年11月空调计划排产量838万台，环比+6.35%，同比-22.26%。2022年11月冰箱计划排产量548万台，环比-2.14%，同比-4.53%。

综合来看，近期原油价格震荡难以对苯乙烯起到有效影响。苯乙烯成本端亦不乐观，纯苯仍以偏弱预期为主，难以跟踪苯乙烯走强，苯乙烯利润好转的情况下，成本端并无支撑，反而有拖累苯乙烯价格的作用。供需端当前是苯乙烯走强的主要支撑点，三大下游合计21万吨左右的强需求表现和国内苯乙烯装置减产或许能继续支撑看多情绪发酵。综合来看，预计下周国内苯乙烯价格偏震荡走强表现，江苏现货市场价格在8300-8600元/吨左右。

四季度苯乙烯主要矛盾点在于供需面的强支撑和成本端给予的下行空间，但四季度末期下游成品库存若持续积累，能否继续维持强需求尚未可知，且生产利润的恢复也使得市场对因利润停车的苯乙烯工厂生茶恢复出现担忧情绪。因此，预计12月份苯乙烯价格在高位震荡后会受到利好出尽影响，出现回调空间，价格或将运行在8000-8700元/吨。

风险提示：1、出口装船若出现延期，港口库存恢复累库预期，减弱市场看多心态。2、关注三大下游成品库存变化情况，成本库存压力增加影响需求支撑。3、纯苯价格能否稳定反弹，成本端支撑力度变化。