每日点评

1. 市场概况（现货价格小幅下跌，泰混期现基差走强20元/吨，泰标期现基差走强10美元/吨）

价格方面，今日天然橡胶现货价格小幅下跌（全乳胶12825元/吨，-100/-0.77%；20号泰标1760美元/吨，-10/-0.56%，折合人民币11246元/吨；20号泰混12800元/吨，-100/-0.78%）。国内公共卫生事件仍存不确定性，对终端需求影响依旧较大，新开割期供需双弱，预期逐渐落地过程中对天然橡胶价格形成实际压制。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘出货氛围一般，贸易商报盘出货氛围冷清，场内采购氛围尚可，整体交投平稳；美金内盘贸易商报盘氛围稀少，场内近月交投为主。国产胶方面胶价小幅下跌，盘中贸易商出货积极性较好，上海地区提货及物流运输受限，买盘一般，成交无明好转，价格仅供参考。天然胶乳方面，受公共卫生事件影响，港口现货流通不畅。下游制品企业需求平淡，供需两不旺，交易一般。

2. 供应方面（全球产出底部趋势性增多预期已出，观察实际情况；3月进口高于市场预期，4月份存在缩减可能）

1）产出方面，泰国东北部零星试割，预计4月下旬进入开割期，类似去年，符合正产季节性；越南3月底4月初陆续试割，预计主产区将于5月初全面开割，明显早于去年和正常开割期；云南4月中旬全面开割，大幅早于去年，恢复正常季节性；海南目前东南部个别区域开割，胶水产量稀少，大部分区域开割预计将在4月中下旬陆续试割，大幅晚于去年，略晚于正常季节性。

2）进口方面，2022年3月天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口初值为：53万吨，环比+24.79%，同比-4.02%，1-3月累计进口：152.97万吨，累计同比+9.3% ，等待月底进口量终值。2022年3月份进口量初值环比上涨和同比下跌走势符合市场预期，但是环比涨幅大于市场预期，同比跌幅小于市场预期。4月份进口存在较多不确定性，隆众资讯评估偏向于环比缩减。

3. 需求方面（本周轮胎开工环比小涨；弱需求逐渐变现，对胶价形成进一步压制）

1）本周中国全钢胎样本企业开工率为59.16%，环比+4.99%，同比-18.18%；中国半钢胎样本企业开工率为64.80%，环比+5.37%，同比-7.97% 。轮胎开工环比上涨主要因为“清明”小长假期间安排检修的样本企业逐步复工，加之半钢胎外贸订单量支撑。

2）预计下周期（20220415-0421）轮胎样本企业开工率仍有小幅提升空间，近期复工企业排产仍有一定提升空间，将对整体样本企业开工率形成支撑；由于终端需求仍然偏弱，为保持合理成品库存水平，部分轮胎企业或存适度限产可能，进而抑制开工提升幅度。

4. 库存方面（上周中国天然橡胶社会库存环比小涨，僵持仍在持续，趋势性消库；观察青岛地区累库幅度是否会有所增加）

1）截至2022年04月10日，中国天然橡胶社会库存：117.07万吨，较上期+0.14万吨，幅度+0.12%，较去年同期-24.89万吨，幅度-17.53% 。

2）其中深色胶库存周环比+1.05%，连续第二周上涨，涨幅微幅扩大，同比-31.22%，微幅收窄。其中青岛保税和一般贸易库存38.6万吨，较上期+0.67万吨，环比+1.78%，小幅降速累库；云南库存环比平稳去库，越南10号胶降速消库，NR期货库存小幅加速增长。

3）其中浅色胶库存周环比-0.92%，小幅加速消库，同比+6.39%，涨幅扩大。其中老全乳胶库存平稳缩减，越南3L库存环比微幅加速消库，RU期货库存微幅累库。

5. 后市观点（短期下行风险增加，震荡区间将有所下移）

国内外产区开割期陆续到来，国内公共卫生事件仍存不确定性，下游弱需求预期依旧无大幅改善，供需双弱预期将逐渐落地，市场看多心态向看跌心态转变迹象增强，谨慎心态明显升温，小幅下探风险增加，短期震荡区间将有所下移。关注国内公共卫生事件影响较弱后下游能否存在报复性反弹。

来源：隆众资讯