早间提示

1. 市场概况（期货收盘价格小幅反弹 混合胶基差大幅扩大）

1）期货方面，昨日天然橡胶期货收盘价小幅反弹（RU主力：13375，+210/+1.6%，NR主力：10895，+365/+3.47%）。下周国内外主产区降雨较多存在影响割胶可能，泰国和国内产区原料价格存在止跌企稳迹象，下游轮胎开工小幅向上修复提振需求预期，叠加内盘大宗商品部分上涨带动，昨日胶价小幅反弹。

2）人民币干胶市场，贸易商报盘积极性尚可，市场主流成交一般，青岛19年宝岛成交参考对盘RU09贴水500元/吨（参考12820元/吨），越南3L成交参考对盘RU09贴水600元/吨（参考12700-12750元/吨，上涨200-250元/吨）。人民币混合胶贸易商报盘出货积极性尚可，市场报价对比上一交易日上涨50元/吨附近，价格相对稳定，询盘稀少，整体交投欠佳。

3）美金干胶市场，外盘贸易商报盘略有增加但是依旧处于稀少水平，市场报价暂时持稳，市场交投稀少。内盘贸易商报盘氛围尚可，市场报价较上一交易日持稳为主，市场交投偏少。

4）浓缩胶乳市场，国内太空包报价维持稳定，贸易商报盘增多，但实际成交趋于冷清，非黄太空包现货成交参考价为10900-11100元/吨，较上一交易日下跌50元/吨，仅供参考。

2. 供应方面（下周降雨存在增多可能 原料价格存在止跌企稳迹象 进口维持低位预期）

1）5-7月份处于全球季节性增产周期，目前暂无厄尔尼诺和拉尼娜现象。下周泰国北部、越南、老挝、缅甸、海南等部分主产区降雨存在增多可能，阻碍原料产出。

2）海外市场，泰国南部降雨减少原料上量迅速拉低原料价格，胶水存在止跌暂稳迹象，泰国橡胶管理局声称橡胶供应维持正常。越南开割9成左右，降雨减少后迅速上量，原料价格略有回落，关注该国新型新冠情况。马来西亚目前处于封城状态，但是天胶原料产出、加工以及港口基本正常。印尼每日新增新冠病例数量较多，存在担忧性。

3）国内市场，云南产区整体开割不足7成，预计6月中上旬才能进入高位开割期，版纳产区防疫措施依旧严格，替代指标暂无明确下达时间，存在6月底下发传言等待确定。海南产区原料产出高位，工厂对原料争夺不积极，价格持续走跌，胶水进浓乳厂和全乳胶厂价格相差较小，利于全乳胶提量。

4）据了解6月份到港依旧稀少，预计5-6月份进口量维持相对低位。

3. 需求方面（国际浓乳需求突减 国内轮胎开工小幅反弹 实际需求改善尚需时间）

1）海外市场，泰国董里府某手套厂集群感染被关闭，马来西亚“封城”仅允许17必要领域及12类工厂运作，听闻手套厂仅能维持60%员工在厂工作，部分手套厂要求泰国天胶工厂延迟发货，对浓乳需求突然缩减。

2）国内市场，本周半钢胎样本厂家开工率为58.4%，环比上涨2.46%，同比下跌1.94%。半钢胎厂家开工小幅抬升，周内检修厂家陆续开工，带动半钢胎整体样本开工小幅上调。但仍有部分工厂存检修现象，抑制了开工率的提升幅度。本周全钢胎样本厂家开工率为62.21%，环比上涨4.41%，同比下跌8.27%。全钢胎厂家开工上调，山东东营地区因热电厂检修及环保因素影响停产厂家陆续复工，潍坊台头地区因线路检修停工的工厂开工亦恢复至常规水平，对整体样本开工形成提振。预计下周期轮胎样本厂家开工率或将窄幅波动。本周内仍有部分工厂检修，抑制整体样本开工率提升幅度，随着检修厂家开工逐步恢复，对整体开工率形成支撑。但夏季用电高峰期来临，为保证居民用电稳定性，工厂或存错峰生产现象；另外部分地区进入麦收季节，工厂存放假计划；同时工厂内外销出货缓慢，利润萎缩。受以上因素影响，预计轮胎厂家整体开工仍将保持相对低位运行。

4. 库存方面（中国天胶库存维持消库 消化速度环比存在降低可能）

截止5月30日，中国天然橡胶社会库存周环比降低2.32%，同比降低18.23%，其中深色胶库存周环比降低2.53%，同比下降18.53%，浅色胶库存周环比下跌1.97%，同比下跌17.99%。其中青岛一般贸易仓库出库环比明显缩减，消库速度降低；云南非期货库存稳步消库，目前库存基本持平2019年同期水平；越南10号和3L胶消化速度依旧较快，越南10号胶同比低位，越南3L胶大幅低于2019年同期，依旧高于2020年同期；老全乳胶消化速度低位依旧明显低于正常水平。预计中国天然橡胶维持消库，但是环比消库速度将有所降低。

5.其他方面（内盘期货昨日走势分化 市场资金供应充裕）

1）国内商品期货收盘走势分化，生猪跌逾5%，纸浆、沪金、沪铝、国际铜、沪铜、纯碱、红枣跌逾1%；尿素涨逾5%，焦炭涨逾4%，燃油、郑煤、硅铁、热卷、线材涨逾2%。

2）中国商务部：中美经贸领域已开始正常沟通，将共同努力务实解决具体问题。

3）中国财政部下达2021年新增地方债限额42676亿元，低于预算安排额度。

4）中国央行继续开展100亿元逆回购操作等量对冲到期，银行间市场资金供给充盈，隔夜和七天回购加权利率分别跌15个和6个基点左右，双双降至近三周低点。

6. 后市观点（短期存在向上修复预期 中期维持宽幅震荡预期）

预计天胶多空博弈激烈，短期存在小幅向上修复可能，中期维持宽幅震荡预期。天胶部分产区前期供应不及预期状况随着原料产出增多价格大幅下调已经消化，国内轮胎开工下滑，天胶现货成交困难情况逐渐落地。供应增加和需求缩减情况随着此轮胶价下跌逐渐消化，下周主产区降雨较多原料价格存在止跌企稳可能，市场关注点存在向中国库存情况转移可能，目前中国库存维持消库，下游需求低位情况下到港依旧稀少，中短期虽然消库将有所降低，但是消库预期不变，叠加海外需求维持相对良好对胶价存在支撑，预计天胶短期存在继续向上修复可能，RU主力合约关注13700元/吨阻力，中期维持13000-14000元/吨区间宽幅震荡预期。