每日点评

1. 市场概况（现货价格小幅调整，期现基差小幅扩大）

1）今日国内市场天然橡胶现货价格小幅调整，其中全乳胶上海市场价格上涨50元/吨达到13700元/吨，涨幅0.37%，20号泰标青岛市场价格持稳1785美元/吨（折合人民币11498元/吨），人民币20号泰混青岛市场价格持稳12600元/吨。今日内盘期货多数收跌，带动市场悲观气氛，天然橡胶基本面和消息面无明显波动，前期支撑有所消化，但是并无明显利空打压，胶价小幅调整。

2）人民币干胶市场，盘中贸易商报盘积极性好，买盘接货情绪一般，刚需少量补货，市场主流成交平淡。人民币混合胶贸易商报盘出货氛围较昨日平稳，今日报价对比上一交易日稳中整理，商家观望心态拖拽采购询盘氛围偏淡，整体交投平平。

美金干胶市场，东南亚天胶报盘窄幅调整。泰马船货价格窄幅走跌，市场还盘偏低。越南胶价格小涨，然不利成交。内盘市场贸易商报盘稀少，市场报价较上一交易日稳中整理，整体成交平淡。

浓缩胶乳市场现货成交维持弱势状态，现货市场报价出现小幅回落，少数区域依旧存在低端成交价格，进一步拉动业内人士看跌氛围升温。

2. 供应方面（产区降雨影响原料产出；船期延迟有所缓解；9月进口量超市场预期）

1）10-11月份是全球性高产期，10月份是中国（RU交割品全乳胶唯一生产国）旺产期,云南产区11月末停割，海南产区12月末停割。10-12泰国北部旺产期，12-2月中旬泰国南部旺产期。

2）台风“圆规”影响逐渐减弱，下周降雨小幅缩减依旧偏高，观察“拉尼娜”发生可能性。

3）泰国产区近期降雨较多，对原料产出存在较大阻力，但是北部区域10月中旬将逐渐开始进入旺产期。越南产区近期听闻港口逐渐解禁，越南胶短期到港要关注其国内实际产出情况。马来西亚和印尼因为疫情风控和外劳偏紧问题持续存在，产出依旧较少。。

4） 近期东南亚到中国船期延迟情况有所减缓，预计10月份中国天然橡胶进口环比受假期影响小幅缩减，但是11月份存在大幅增多可能。

5）2021年9月天然橡胶进口初值约为50万吨，环比上涨18.93%，同比下跌28.32%。1-9月累计进口389.6万吨，累计同比下跌7.09%。9月份天然橡胶进口初值较隆众资讯9月底调查的预估进口量（42.76万吨）增加7.24万吨，虽然环比增加的趋势一致，但是增幅大幅超越预期。

3. 需求方面（轮胎开工环比大幅恢复，成品库存不断消化）

1）9月份天然橡胶进口量大幅高于市场预期，而9月份国内进口胶库存处于缩减状态，国内下游表观需求高于市场预期，但是依旧需要观察下游工厂原料和成品库存情况，是否顺畅消化。

2）本周中国半钢胎样本厂家开工率为58.18%，环比上周期（10月1日-10月7日）上涨12.14%，同比下跌12.93%。中国全钢胎样本厂家开工率为56.69%，环比上周（10月1日-10月7日）上涨14.35%，同比下跌18.29%。预计下周轮胎厂家开工或将稳中小幅上行，检修厂家开工逐步恢复，加之工厂在月初集中出货后，部分规格型号缺货，工厂或存适度提产的可能性，另外外贸订单表现稳定，一定程度上支撑工厂开工，但为控制库存增幅，加之限电等因素限制，预计开工提升幅度有限。

4. 库存方面（深色胶和浅色胶环比加速累库）

1） 截止10月10日，中国天然橡胶社会库存较9月26日上涨1.45%，环比涨幅小幅扩大，同比降低31.5%，同比跌幅基本平稳。其中深色胶库存周环比增加1.32%，涨幅小幅扩大，同比下降44.95%，同比跌幅基本持稳。浅色胶库存周环比上涨1.62%，增幅小幅扩大，同比下跌1.74%，跌幅继续小幅收窄。

2）9月份天然橡胶进口量超预期，国庆节后到港有所增多，预计青岛低速消库，其他深色胶库存小幅累库，预计深色胶将小幅加速累库。老全乳胶消化相对低位，越南3L到港有所增多持续小幅累库，新全乳胶入库不断增加，预计浅色胶库存小幅加速累库。

5. 其他方面（内盘期货多数收跌）

国内商品期货多数收跌，PVC跌逾7%，生猪跌逾5%，尿素跌逾4%，郑醇、纯碱跌逾3%，铁矿、液化石油气、塑料、红枣跌逾2%；沪锌涨停，沪铅、国际铜、郑煤、沪铜涨逾3%。

6. 后市观点（短期调整后仍存上涨可能）

需求端难以形成更多拖累，青岛库存处于中偏低水平，下游工厂原料库存低位背景下，供应端影响的敏感度将有所增加。在马来西亚和印度尼西亚天然橡胶产出短期难以明显改善，海外偏强需求持续分流泰国天然橡胶供给的情况下，“拉尼娜”现象发生可能性对供应端支撑依旧存在，但是近期到港船期有所恢复，11月份进口量存在高位预期。天然橡胶本周上涨后，市场存在在震荡中等待“拉尼娜”现象、到港情况及青岛库存情况进一步明确的可能性。综合来看，需求端低位小幅波动，更多拖累可能性较小，疫情“后遗症”、天气、船期问题配合海外分流情况，泰国旺产期到来对中国供应绝对增量依旧存在不确定性，青岛库存明显累库时间可能要晚至11月份，短期基本面仍有偏多因素配合，叠加目前大宗商品整体偏强的支撑下，预计天然橡胶短期调整后仍存上涨可能。关注人民币混合胶与RU合约基差变动情况。

来源：隆众资讯