每日点评

1. 市场概况（现货价格小幅上涨100-200元/吨或5-10美元/吨，泰混期现价差扩大90元/吨）

1）今日国内市场天然橡胶现货价格小幅上涨，其中全乳胶上海市场价格13695元/吨（+190/+1.41%）；20号泰标青岛市场价格1760美元/吨（0/0.00%），折合人民币11278元/吨；人民币20号泰混青岛市场价格12750元/吨（+100/+0.79%）。大宗商品悲观气氛渐趋平稳，青岛地区人民币混合胶可流通数量不断减少，需求平稳下，供需存在错配预期，现货价格坚挺，支撑胶价小幅上涨。

2）人民币干胶市场，持货方报盘积极性尚可，买盘挂单价格偏低，市场主流成交不及昨日。人民币混合胶贸易商报盘出货氛围平稳，今日报价对比上一交易日上涨100元/吨附近，市场买盘气氛一般，商家轮仓或刚需采购为主。

3）美金干胶市场，东南亚天胶船货价格上调，短期主产区原料收购价格居高，加工成本支撑工厂报盘，但市场还盘较低，成交一般。内盘干胶市场贸易商报盘积极性一般，市场报价较上一交易日上涨10-15美元/吨附近，部分商家逢低出来询盘采买。

4）浓缩胶乳市场下游需求一般，市场整体交投气氛偏淡。因国产浓乳与泰国浓乳价差较窄，市场成交更显低迷，今日部分刚需采购泰国浓乳，成交相对稍好。，价格下跌50-150元/吨。

2. 供应方面（降雨及政策影响原料供给；现阶段到港增加并不明显，供应端存支撑但缺乏强驱动）

1）本周越南、泰国等地雨量较小，马来半岛和印度尼西亚等地有中雨，局部地区大到暴雨。

2）目前处于全球季节性高产期，听闻印尼产出有所恢复，但是依旧低于正常水平，泰国东北部进入旺产期，但是南部原料胶水偏紧问题持续发酵，目前东北部和南部胶水价差尚未打开，十月份国内套利盘加仓拉升需求，泰国南部工厂对胶水争夺依旧存在，短期胶水价格相对坚挺。听闻泰国工厂和港上已经销售的成品库存压力不断堆积，具体水平暂不确定，关注该部分影响在船期缓和后的影响。

3）中国云南产区预计11月下旬停割，现阶段版纳产出基本正常，后期增量空间不大，近两天版纳多雨，原料产出偏少，替代种植指标受疫情管控影响，口岸进入依旧阻力较大。海南产区降雨天气依旧存在，部分加工厂表示十月份开工较少，浓乳成品库存处于低位状态，实际收胶价格高于指导价格维持在14000元/吨高位，加工厂成本压力较大，需求不及预期背景下，工厂实际采购意愿偏弱。

4）10月最后一周入库量有所增加，市场普遍预计11月份进口量环比将出现明显增长，目前跟踪情况来看尚无大量到港，关注船期的不确定性影响。

5）综合来看，天气题材炒作依旧存在可能性，泰国南部原料偏紧问题短期明显略有支撑，但是泰国成品库存压力增大，船期延迟情况边际好转，供应端的支撑逐渐消化。关注天气，海外工厂及港上库存，船期情况。

3. 需求方面（短期需求改善难以持续，平稳开工下小幅补充刚需为主）

1）上周中国轮胎开工环比小幅上涨，预计本周厂家开工波动不大，维持低位运行态势，正值11月初，北方供暖将进入试运行阶段，限电、环保等因素仍将对整体开工形成限制。

2）经过连续两次涨价，轮胎工厂库存向下游渠道转移，但是零售端口表现一般，后期轮胎价格续涨难以继续提振需求，成品库存消库状态将逐渐降速，甚至逐渐出现累库拐点，但是轮胎降价也难以刺激拿货积极性，并且要为年后促销预留空间，因此年前轮胎降价可能性较小，年前开工大幅涨跌可能性不高。

4）综合来看，轮胎开工低位平稳运行，涨价刺激下游需求持续性并不乐观，成品库存下降将逐渐停滞，对天胶短期的边际改善将逐渐消退，后期根据周内价格涨跌小幅补充消耗为主。

4. 库存方面（中国库存增幅扩大，短期加速累库；深色胶环比由跌转涨，短期加速累库；浅色胶环比涨幅略有缩减，短期加速累库）

1） 截止10月31日，中国天然橡胶社会现货库存和期货库存合计环比上涨2.82%，环比涨幅小幅扩大，同比降低27.91%，同比跌幅小幅收窄。其中深色胶库存周环比小幅增加1.99%，由跌转涨，主因青岛一般贸易消库速度降低，其他深色胶库存加速累库。浅色胶库存周环比上涨3.82%，环比涨幅略有缩减，同比上涨8.16% ，涨幅扩大。

2）深色胶库存当中，云南替代指标大量进入，越南胶到港量增加，泰马印进口船期问题边际改善，但是依旧存在一定影响，短期到港量增加但是难以出现井喷式进入，预计青岛库存消库继续降速，深色胶库存加速累库。浅色胶中越南3L到港量有所增多，RU期货库存新胶不断入库，短期加速累库。

5. 其他方面（国内商品期货走势分化）

1）国内商品期货收盘走势分化，焦煤涨逾12%，郑煤、纯碱涨逾8%，焦炭涨近8%，尿素涨逾6%，郑醇涨逾3%；液化石油气跌逾6%，燃油、短纤、PTA跌逾2%。

2）美国10月ADP就业人数变动 57.1万人，预期 40万人，前值 56.8万人。

6 后市观点（基本面支撑消化也无较大利空，短期宽幅震荡，中长期走势关注累库情况）

泰国原料偏强问题将有所持续，但是泰国成品库存压力增大，船期延迟情况边际好转，预计11月份进口量环比将明显有所增加，供应端的支撑逐渐消化。轮胎涨价刺激下成品库存从工厂向渠道转移，零售无明显改观，续涨刺激空间不足，短期需求改善难以持续，平稳开工下小幅补充刚需为主。青岛库存维持消化，但是逐渐降速，预计11月份出现拐点可能性较大，但是目前暂无大量累库预期。综合来看，基本面支撑逐渐消化，内盘大宗气氛偏弱，合成胶价格大幅下跌对天胶形成拖累，但是基本面也无大幅利空，天胶相对低位优势依旧存在，现货价格相对坚挺，市场并无过分恐慌性，预计短期RU主力合约在14000-14700元/吨宽幅震荡，中长期走势关注累库情况。

来源：隆众资讯