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图1 2018-2021年SBS油胶市场价格走势图

数据来源：隆众资讯

9月最后一个周期，SBS油胶市场延续小涨趋势，截止9月28日，福建地区F875现货送到价格11800-12000元/吨，周环比涨幅3.49%，更高报盘亦有听闻。月底现货减少，节前部分中间商及终端建仓备货，是主要的利好支撑，国庆节前，行情将维持坚挺走势。10月份，供需面以及成本面的博弈将会加剧，首先是三大主力工厂的产量存减少预期：

图2 2020-2021年SBS油胶产量对比图

数据来源：隆众资讯

据隆众资讯了解，10月份油胶主力工厂茂名石化和惠州李长荣均有减产预期，独山子石化维持低量生产，预计油胶排产合计在1.4万吨左右，但据悉宁波长鸿小油胶近期有重新排产计划，还需关注10月份产量释放情况。主力牌号供应的减少，势必会造成现货流通的紧缺，目前开单户谨慎预卖10月份计划，等待月初供方政策指引。

其次是10月份需求面存在一定的变动：

近期部分地区受到“限电”政策影响，下游鞋材开工下滑，隆众资讯调研16家不同地区样本企业开工情况，其中受限电影响的有5家，占比31%左右，下表是限电情况一览：

表 节前下游部分鞋材企业生产情况一览表

数据来源：隆众资讯

如上表所示，目前受影响较大的鞋厂集中地是浙江和广东地区，限电带来的主要影响，一是开工下滑、对油胶刚需消耗减少，短期备货后，再度拿货周期延长；二是影响后续接单心态，据部分鞋底厂表示，因担忧限电导致无法按时完成订单，尤其是外贸订单，不敢轻易接单，先保证前期订单按时交货；三是部分中小企业面临关停风险，行业洗牌持续。其他河北保定、江苏扬州/常州、福建晋江/莆田等地，暂未明显受到限电政策的影响，但是据悉部分地区国庆节后将开始限电，有些地区或持续至年底，还需及时关注各地政策变化。

因此，10月份油胶或面临供需两低的现状，因供应面的减量较为直观，9月底开单户惜售、部分中间商及终端工厂怕涨心态下适量备货，导致货源流通更加紧张，油胶市场的持续走高、原料丁二烯止跌反弹、干胶行情好转等利好因素更为明显，因此国庆节后油胶价格或延续向好趋势，而需求面的缩减或在长线上形成空头压制，限制后期油胶走高的空间。