每日点评

1. 市场概况（期货收盘价格小幅上涨；基差微幅调整）

1）期货方面，今日天然橡胶期货收盘价格小幅上涨（RU主力：13810，+95/+0.69%，NR主力：10825，+215/+2.03%）。盘中多多次向下试探均失败，内盘期货多数收涨，印尼7月份出口同比大跌，环比涨幅低于预期，印尼疫情对出口造成一定影响，支撑胶价小幅反弹。

2）人民币干胶市场，盘中持货方报盘积极性尚可，成交延续昨日清淡，青岛19年广垦成交参考12500元/吨附近，华东越南3L成交参考12550-12650元/吨，较昨日无明显变化。人民币混合胶贸易商报盘出货积极性较昨日回落，今日报价对比上一交易日上涨100元/吨附近，场内询盘采购氛围平稳，整体交投一般。

3）美金干胶市场，外盘市场价格持稳为主，东南亚天胶船货报盘多数持稳，下周产区雨水较多，原料收购料偏紧，供应商报盘坚挺。然船期不稳，近期国际市场买盘清淡，压制市场交投节奏。内盘市场贸易商报盘氛围平淡，市场报价较上一交易日上涨15美元/吨附近，场内交投偏淡。

4）浓缩胶乳市场，现货价格维持稳定，下游采买刚需采购为主，现货市场观望氛围持续升温，目前进口非黄普包成交参考价为9850元/吨，较上一日持稳，国产国营成交参考价为9000-9200元/吨，较上一日持稳，仅供参考。

2. 供应方面（未来一周降雨增多；8月中国进口量大幅不及预期，9月预计增幅较小；云南替代指标下达；东南亚疫情高点已过，个别国家依旧严重）

1）未来一周降雨量增多明显，对天然橡胶割胶工作影响增加。

2）据隆众资讯调查，2021年8月中国天然橡胶预估进口量环比小幅缩减，大幅低于7月底市场对8月份进口量增加预估，同比跌幅依旧较大。9月中国天然橡胶预计进口量环比小幅增加，普遍预期10月份开始进口量才能明显增加。

3）云南替代种植指标下达，部分指标货源已经进入保税区，指标下达后将快速进入云南市场。

4）9月1日马来西亚新冠新增降至两万以下水平。9月1日泰国新增确诊14802例，维持高位，泰国将于9月1日起对全国防疫措施作出调整。1日印尼新增新冠确诊病例10337例，印尼新增感染数量连续5周呈下降趋势，政府希望继续保持这一势头，随着疫情防控状况有所好转，印尼政府旨在控制疫情蔓延的“紧急公共活动限制措施”实施力度也随之放松。9月1日越南新增新冠确诊病例11434例，国庆节假期防疫措施收紧，从8月16日零时起胡志明市继续延长社交限制措施，按照政府总理第16号指示实施社交限制措施，直至2021年9月15日为止。平阳省新冠确诊病例数突破11万例，继续采取社交距离措施和进行大规模检测。

3. 需求方面（轮胎开工环比跌幅超预期，下周存修复可能）

1）本周半钢胎样本厂家开工率为58.05%，环比下跌2.01%，同比下跌11.72% ，全钢胎样本厂家开工率为56.98%，环比下跌5.56%，同比下跌16.92%。周内山东地区部分厂家为缓解库存压力，安排停产检修，对样本厂家整体开工形成拖拽，检修期多在5天左右。

2）预计下周期轮胎样本厂家开工率将小幅抬升。设备检修厂家多在下周逐步复工，对整体样本厂家开工率成推动。另外，半钢胎雪地胎订单集中排产，对半钢胎工厂开工形成支撑。但因工厂库存高位，为控制库存增量，预计下周期开工提升幅度仍然受限。半钢胎市场方面，东北雪地胎市场逐渐启动，市场交投有望转好。四季胎市场库存充足，下周期代理商补货意愿或将减弱。但随着“中秋“来临，居民出行增多，预计下周期零售门店出货或将好转。外销方面，上月底外贸订单集中出货后，预计下周期轮胎厂家外贸出货将有所放缓。本周原材料价格涨跌互现，助剂价格上涨，合成、天胶价格小幅下调，对轮胎生产成本影响有限。进入三季度末，各工厂冲刺季度任务，听闻部分品牌已给予市场一定促销政策支持，预计下周期或将有更多厂家推出促销政策，路演、经销商会议等或将逐步上演。

4. 库存方面（中国天胶库存增速消库，深色胶跌幅超预期，浅色胶累库加速；预计深色胶降速消库，浅色胶加速累库）

1） 截止8月29日，中国天然橡胶社会库存周环比下跌1.48，环比跌幅略有扩大，同比降低28.03%，同比跌幅小幅扩大。

2） 其中深色胶库存周环比降低3.07%，环比跌幅明显扩大，主因青岛地区一般贸易仓库入库不及预期，上周胶价大跌刺激下游拿货积极性，出库量大幅增加，同比下降39.26%，同比跌幅小幅扩大。

3） 其中浅色胶库存周环比上涨0.73%，涨幅略有扩大，主因RU期货仓库新胶陆续入库，同比下跌4.37%，跌幅小幅收窄。

4） 入库增幅较小，本周胶价止跌小幅波动，出库量存在降低预期，预计短期深色胶将降速消库；RU09合约交割临近，新胶入库不断增加，云南替代指标下达，当地入库数量将快速增加，浅色胶累库速度将有所加速，预计中国天然橡胶降速消库。

5. 其他方面（内盘期货多数收涨）

国内商品期货多数收涨，不锈钢涨近6%，玻璃涨逾5%，热卷涨逾4%，原油、液化天然气、棉纱、郑棉、燃油涨逾3%；硅铁跌4%，红枣、生猪、沪镍跌逾1%。

6. 后市观点（需求端继续走弱超预期，短期存在下跌可能，中期基本面平稳，跌后存小幅向上修复可能）

8月到港不及预期，9月到港小幅增加，短期到港量维持相对低位，疫情对出口影响略有显现，对进口胶现货价格依旧存在支撑。云南替代指标本周下达，当地原料供给快速增加。下游轮胎开工受环保督查影响承压下行进一步缩减需求，但是九十月份轮胎订单并无过分悲观预期，在高库存背景下对开工难有明显提振，天胶需求端疲软状况改善阻力依旧较大。供应小幅增加但是短期无集中增多预期，轮胎开工受环保监督影响幅度高于预期，需求短期仍有下探，中长期改善困难，短期深色胶消库状态将得以维持，浅色胶存在加速累库可能，供需面短期存在偏弱预期对胶价存在小幅压力，下周胶价存在继续小幅下探可能，RU01合约下方13500元/吨支撑。9月份到港依旧偏少，中长期需求端改善困难，但是也无持续恶化预期，现货紧跟期货涨幅，今年国产原料胶水价格偏高对盘面也有所支撑，预计下周胶价向下空间较小，存在跌后小幅向上修复可能，RU01合约关注13500-14000元/吨区间。

来源：隆众资讯