1. 市场概况(现货价格大幅下跌,泰混期现价差大幅收窄)
1)昨日国内市场天然橡胶现货价格大幅下跌,其中全乳胶上海市场价格12990元/吨(-705/-5.51%);20号泰标青岛市场价格1725美元/吨(-35/-1.99%),折合人民币11030元/吨;人民币20号泰混青岛市场价格12400元/吨(-350/-2.75%)。泰国东北部原料产出增量,到港存在增多预期,下游轮胎厂成品去库不可持续,青岛降速去库,基本面存在短期偏空下压。美联储符合预期加息,内盘期货多数收跌,产业内外因素共同打压胶价大幅下跌。
2)人民币干胶市场,盘中贸易商出货积极性较好,市场主流成交较前一交易日转好,其中3L成交好于全乳。人民币混合胶期现基差收窄,贸易商报盘出货活跃度尚可,昨日报价对比上一交易日下跌350元/吨附近,市场买盘气氛活跃,商家逢低出来采买。
3)美金干胶市场,东南亚市场报盘气氛冷淡。主产区原料收购价格居高,橡胶加工厂跟跌期货意愿低迷,多数封盘观望。内盘干胶市场贸易商报盘积极性平稳,市场报价较上一交易日下跌40美元/吨附近,商家低价采买意向增加。
4)浓缩胶乳市场观望为主,下游制品企业还盘低价,成交低迷,价格下跌200元/吨。
2. 供应方面(降雨及政策影响原料供给;现阶段到港增加并不明显,供应端存支撑但缺乏强驱动)
1)主产区降雨量减少,泰国南部、越南中部降雨维持高位,对割胶工作依旧存在影响。
2)目前处于全球季节性高产期,听闻印尼产出有所恢复,但是依旧低于正常水平,泰国东北部进入旺产期,但是南部原料胶水偏紧问题持续发酵,目前东北部和南部胶水价差尚未打开,十月份国内套利盘加仓拉升需求,泰国南部工厂对胶水争夺依旧存在,短期胶水价格相对坚挺。听闻泰国工厂和港上已经销售的成品库存压力不断堆积,具体水平暂不确定,关注该部分影响在船期缓和后的影响。
3)中国云南产区预计11月下旬停割,现阶段版纳产出基本正常,后期增量空间不大,近两天版纳多雨,原料产出偏少,替代种植指标受疫情管控影响,口岸进入依旧阻力较大。海南产区降雨天气依旧存在,部分加工厂表示十月份开工较少,浓乳成品库存处于低位状态,实际收胶价格高于指导价格维持在14000元/吨高位,加工厂成本压力较大,需求不及预期背景下,工厂实际采购意愿偏弱。
4)10月最后一周入库量有所增加,市场普遍预计11月份进口量环比将出现明显增长,目前跟踪情况来看尚无大量到港,关注船期的不确定性影响。
5)综合来看,天气题材炒作依旧存在可能性,泰国南部原料偏紧问题短期明显略有支撑,但是泰国成品库存压力增大,船期延迟情况边际好转,供应端的支撑逐渐消化。关注天气,海外工厂及港上库存,船期情况。
3. 需求方面(短期开工环比继续提升,但是中长期需求暂无大幅增量预期)
1)本周中国半钢胎样本厂家开工率为60.47%,环比上涨2.19%,同比下跌11.20%,上月底工厂出货较为集中,去库较快,进入11月初,工厂外贸订单量尚可,内销常规型号缺货明显,工厂适度提升开工以填补库存缺口。本周中国全钢胎样本厂家开工率为59.54%,环比上涨1.80%,同比下跌16.37%。受限电等因素影响,工厂开工受限,进入11月份,限电现象有所缓解,检修厂家逐步复工,加之其他工厂常规型号缺口较大,适度提产,填补空缺,带动开工提升。预计厂家开工仍存小幅提升的可能性。当前工厂外贸订单量尚可,加之本月上旬,部分地区限电因素略有放缓,对整体开工形成一定支撑。
2)经过连续两次涨价,轮胎工厂库存向下游渠道转移,但是零售端口表现一般,后期轮胎价格续涨难以继续提振需求,成品库存消库状态将逐渐降速,甚至逐渐出现累库拐点,但是轮胎降价也难以刺激拿货积极性,并且要为年后促销预留空间,因此年前轮胎降价可能性较小,年前开工大幅涨跌可能性不高。
3)综合来看,轮胎开工环比小涨支撑短期支撑,但是依旧处于低位,涨价刺激下游需求持续性并不乐观,成品库存下降将逐渐停滞,中长期对天胶短期的边际改善将逐渐消退,后期根据周内价格涨跌小幅补充消耗为主。
4. 库存方面(中国库存增幅扩大,短期加速累库;深色胶环比由跌转涨,短期加速累库;浅色胶环比涨幅略有缩减,短期加速累库)
1) 截止10月31日,中国天然橡胶社会现货库存和期货库存合计环比上涨2.82%,环比涨幅小幅扩大,同比降低27.91%,同比跌幅小幅收窄。其中深色胶库存周环比小幅增加1.99%,由跌转涨,主因青岛一般贸易消库速度降低,其他深色胶库存加速累库。浅色胶库存周环比上涨3.82%,环比涨幅略有缩减,同比上涨8.16% ,涨幅扩大。
2)深色胶库存当中,云南替代指标大量进入,越南胶到港量增加,泰马印进口船期问题边际改善,但是依旧存在一定影响,短期到港量增加但是难以出现井喷式进入,预计青岛库存消库继续降速,深色胶库存加速累库。浅色胶中越南3L到港量有所增多,RU期货库存新胶不断入库,短期加速累库。
5. 其他方面(国内商品期货走势分化)
1)国内商品期货多数收跌,沥青跌7%,PVC跌逾6%,液化石油气、苹果跌逾5%,橡胶跌逾4%,硅铁、原油跌逾3% 。
2)美联储开启Taper,符合市场预期,12月开始每月削减150亿购债规模,直到明年年中。
6 后市观点(基本面暂无明显多空支撑,短期继续下探空间不足,宽幅震荡为主,中长期走势关注累库情况)
泰国原料偏强问题将有所持续,但是泰国成品库存压力增大,船期延迟情况边际好转,预计11月份进口量环比将明显有所增加,供应端的支撑逐渐消化。轮胎涨价刺激下成品库存从工厂向渠道转移,零售无明显改观,续涨刺激空间不足,短期需求改善难以持续,平稳开工下小幅补充刚需为主。青岛库存维持消化,但是逐渐降速,预计11月份出现拐点可能性较大,但是目前暂无大量累库预期。综合来看,基本面支撑逐渐消化,内盘大宗气氛偏弱,合成胶价格大幅下跌对天胶形成拖累,但是基本面也无大幅利空,天胶相对低位优势依旧存在,现货价格相对坚挺,市场并无过分恐慌性,套利盘逐渐平仓,预计短期下跌空间不足,向上修复后宽幅震荡为主,中长期走势关注累库情况,偏向于维持看多。
表1 期货市场收盘价格统计 | |||||||
收盘价 | 11月4日日盘 | 11月4日晚盘 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
上期所 | RU主连 | 13875 | 13835 | -40 | -0.29% | 元/吨 | |
RU01 | 13875 | 13835 | -40 | -0.29% | 元/吨 | ||
RU05 | 14060 | 14010 | -50 | -0.36% | 元/吨 | ||
RU09 | 14215 | 14135 | -80 | -0.56% | 元/吨 | ||
RU11 | 12840 | 12835 | -5 | -0.04% | 元/吨 | ||
上期能源 | NR主连 | 10940 | 10910 | -30 | -0.27% | 元/吨 | |
NR主连(美金折算参考价) | 1711 | 1706 | -5 | -0.29% | 美元/吨 | ||
TOCOM | 东京胶3月 | -- | 220.8 | -- | -- | 日元/公斤 | |
收盘价 | 11月3日 | 11月4日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
新交所 | RSS3 12月 | 194.9 | -- | -- | -- | 美分/千克 | |
TSR20 12月 | 172.8 | -- | -- | -- | 美分/千克 | ||
表2 现货市场价格和价差统计 | |||||||
数据类别 | 11月3日 | 11月4日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
国内 市场 | 全乳胶 | SCRWF(中国全乳胶):上海 | 13550 | 13325 | -225 | -1.66% | 元/吨 |
5号标胶 | SCR5(中国5号标胶):昆明 | 12300 | 12250 | -50 | -0.41% | 元/吨 | |
10号标胶 | SCR10(中国10号标胶):昆明 | 12200 | 12150 | -50 | -0.41% | 元/吨 | |
9710标胶 | TSR9710:昆明 | 12450 | 12400 | -50 | -0.40% | 元/吨 | |
20号轮胎 专用胶 | TSR20(20号轮胎专用胶):昆明 | 12100 | 12050 | -50 | -0.41% | 元/吨 | |
3L标胶 | SVR3L(越南3L):上海 | 13150 | 13000 | -150 | -1.14% | 元/吨 | |
3号烟片 | RSS3(泰国三号烟片):上海 | 16150 | 16100 | -50 | -0.31% | 元/吨 | |
外盘 市场 | 三号烟片胶 | RSS3(泰国三号烟片) | 1970 | 1945 | -25 | -1.27% | 美元/吨 |
20号标胶 | STR20(泰国20号标胶) | 1795 | 1755 | -40 | -2.23% | 美元/吨 | |
SMR20(马来20号标胶) | 1765 | 1720 | -45 | -2.55% | 美元/吨 | ||
SIR20(印尼20号标胶) | 1985 | 1960 | -25 | -1.26% | 美元/吨 | ||
20号混合标胶 | STR20 MIX(泰国20号混合标胶) | 1795 | 1755 | -40 | -2.23% | 美元/吨 | |
SMR20 MIX(马来20号混合标胶) | 1765 | 1720 | -45 | -2.55% | 美元/吨 | ||
3L标胶 | SVR3L(越南3L) | 1820 | 1790 | -30 | -1.65% | 美元/吨 | |
10号标胶 | SVR10(越南10号标胶) | 1690 | 1670 | -20 | -1.18% | 美元/吨 | |
青岛 市场 | 三号烟片胶 | RSS3(泰国三号烟片) | 1960 | 1920 | -40 | -2.04% | 美元/吨 |
20号标胶 | STR20(泰国20号标胶) | 1760 | 1725 | -35 | -1.99% | 美元/吨 | |
SMR20(马来20号标胶) | 1755 | 1720 | -35 | -1.99% | 美元/吨 | ||
SIR20(印尼20号标胶) | 1750 | 1700 | -50 | -2.86% | 美元/吨 | ||
20号混合标胶 | STR20 MIX(泰国20号混合标胶) | 1760 | 1715 | -45 | -2.56% | 美元/吨 | |
SMR20 MIX(马来20号混合标胶) | 1755 | 1705 | -50 | -2.85% | 美元/吨 | ||
STR20 MIX(泰国20号混合标胶) | 12750 | 12400 | -350 | -2.75% | 元/吨 | ||
SMR20 MIX(马来20号混合标胶) | 12700 | 12350 | -350 | -2.76% | 元/吨 | ||
原料 | 泰国 | 生胶片 | 53.03 | 52.75 | -0.28 | -0.53% | 泰铢/公斤 |
烟片 | 57.55 | 56.65 | -0.9 | -1.56% | 泰铢/公斤 | ||
胶水 | 54.5 | 54.2 | -0.3 | -0.55% | 泰铢/公斤 | ||
杯胶 | 48.5 | 48.25 | -0.25 | -0.52% | 泰铢/公斤 | ||
马来西亚 | 杯胶 | 637 | 641.5 | 4.5 | 0.71% | 仙/千克 | |
中国海南 | 胶水(进浓乳厂) | 12800 | 12500 | -300 | -2.34% | 元/吨 | |
胶水(进干胶厂) | 12500 | 12200 | -300 | -2.40% | 元/吨 | ||
中国云南 | 胶水(进浓乳厂) | 13050 | 13050 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
胶水(进干胶厂) | 12600 | 12600 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
胶块 | 11150 | 11150 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
成本 | 理论CIF成本 | RSS3(泰国三号烟片) | 1806 | 1797 | -9 | -0.50% | 美元/吨 |
STR20(泰国20号标胶) | 1727 | 1720 | -7 | -0.41% | 美元/吨 | ||
SMR20(马来20号标胶) | 1777 | 1786 | 9 | 0.51% | 美元/吨 | ||
理论生产成本 | SCRWF(中国全乳胶):云南 | 13600 | 13600 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
SCRWF(中国全乳胶):海南 | 13500 | 13200 | -300 | -2.22% | 元/吨 | ||
TSR9710:昆明 | 11950 | 11950 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
利润 | 理论生产利润 | RSS3(泰国三号烟片) | 154 | 123 | -31 | -20.13% | 美元/吨 |
STR20(泰国20号标胶) | 33 | 5 | -28 | -84.85% | 美元/吨 | ||
SMR20(马来20号标胶) | -22 | -66 | -44 | -200.00% | 美元/吨 | ||
TSR9710:昆明 | 500 | 450 | -50 | -10.00% | 元/吨 | ||
关联 产品 | 山东市场 | 丁二烯:山东 | 7250 | 7000 | -250 | -3.45% | 元/吨 |
齐鲁丁苯1502:山东 | 13500 | 13300 | -200 | -1.48% | 元/吨 | ||
齐鲁顺丁:山东 | 14000 | 13900 | -100 | -0.71% | 元/吨 | ||
价差 | RU01-RU05 | -175 | -185 | -10 | -5.71% | 元/吨 | |
RU05-RU09 | -130 | -155 | -25 | -19.23% | 元/吨 | ||
RU09-RU01 | 305 | 340 | +35 | +11.48% | 元/吨 | ||
全乳胶-RU主连 | -1030 | -550 | +480 | +46.60% | 元/吨 | ||
RSS3-RU主连 | 1570 | 2225 | +655 | +41.72% | 元/吨 | ||
泰混-RU主连 | -1830 | -1475 | +355 | +19.40% | 元/吨 | ||
STR20-NR主力(美金折算价) | -30 | 14 | +44 | +146.67% | 美元/吨 | ||
STR20(人民币折算价)-NR主力 | -192 | 90 | +282 | +146.88% | 元/吨 | ||
全乳胶-泰混 | 800 | 925 | +125 | +15.63% | 元/吨 | ||
泰混:人民币现货价格-美金泰混人民币折算价 | -124 | -122 | +2 | +1.61% | 元/吨 | ||
STR20船货-现货 | 0 | 0 | 0 | -- | 美元/吨 | ||
STR20-SMR20 | 5 | 5 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
STR20-SIR20 | 10 | 25 | +15 | +150.00% | 美元/吨 | ||
泰混-丁苯1502 | -750 | -900 | -150 | -20.00% | 元/吨 | ||
泰混-顺丁 | -1250 | -1500 | -250 | -20.00% | 元/吨 | ||
外汇 | 美元兑人民币 | 6.4079 | 6.3943 | -0.0136 | -0.21% | 元 | |
泰铢兑人民币 | 0.1925 | 0.1921 | -0.0004 | -0.21% | 元 | ||
美元兑马币 | 4.149 | 4.1535 | +0.0045 | +0.11% | 林吉特 |
来源:隆众资讯