图1 2020-2021年中国丁苯橡胶理论生产成本及利润走势图
数据来源：隆众数据
如上图所示，截至2021年10月14日,中石化华东丁二烯供价下跌400元/吨在6300元/吨；中石化华北齐鲁苯乙烯涨200元/吨在9800元/吨；中石化华北齐鲁1502涨1100元/吨在13900元/吨。依据以上单体价格推算，丁苯橡胶生产理论利润继续提升，丁苯1502出厂价格13900元/吨与理论成本9675元/吨相比，利润约4225元/吨。
图2 2020-2021年中国顺丁橡胶理论生产成本及利润走势图
数据来源：隆众数据
如上图所示，截至2021年10月14日,顺丁橡胶理论生产利润盈利幅度持续放大，以齐鲁石化顺丁橡胶为例，顺丁出厂价格执行14700元/吨，中石化华东丁二烯报价下跌至6300元/吨，理论推算齐鲁石化顺丁橡胶成本在8989元/吨，齐鲁石化顺丁橡胶理论利润上涨至5711元/吨。
图3 2020-2021年丁苯、顺丁橡胶及原料丁二烯市场价格走势对比图
数据来源：隆众数据
如上图所示，截至2021年10月14日，山东地区齐鲁顺丁市场参考在15300元/吨；山东地区齐鲁1502主流报盘在14500元/吨附近；鲁中地区丁二烯送到价格在7050-7150元/吨左右。
自2021年7月中旬后，丁二烯市场价格与合成胶价格分歧幅度逐步放大，随着丁二烯新产能逐步释放，供应持续放量，加之美国对丁二烯需求持续减弱，外盘价格亦持续下跌，丁二烯出口受限，下游开工情况不佳，多重因素影响其市场价格直线下降。而合成橡胶供应面支撑下，市场价格快速拉涨，且进入10月份后，涨势愈发明显；市场供应尚未放量情况下，民营装置开工情况不佳，导致市场现货资源匮乏，炒涨氛围愈发明显，市场价格大幅上涨，且场内补空单现象亦加速价格上涨幅度。
由于合成橡胶与原料价格走势呈反向趋势，已脱离正常区间，然价差是否陆续恢复正常，建议密切关注丁二烯及合成橡胶装置变化情况。
