1. 市场概况（现货价格小幅下跌，泰混期现价差小幅收窄）
昨日国内市场天然橡胶现货价格小幅下跌，其中全乳胶上海市场价格14400元/吨（-155/-1.06%）；20号泰标青岛市场价格持稳1835美元/吨（-5/-0.27%），折合人民币11731元/吨；人民币20号泰混青岛市场价格13200元/吨（-50/-0.38%）。短期利多略有消化，近期轮胎采购和开工存在小幅下压对胶价涨势有所压制，现货价格较期货价格更显坚挺。
2. 供应方面（降雨影响加剧，船期延迟严重，供应端支撑随着时间推移不断走强）
1）云南产区11月末停割，海南产区12月末停割（寒潮影响存在提前停割几天可能，影响较小）。10中旬之后泰国北部旺产期，目前产出相对正常，12-2月中旬泰国南部旺产期，目前依旧并不充裕。
2）未来一周东南亚主产区高位降雨较多，对割胶工作影响增加，其中泰国南部降雨尤其集中，未来两周均存在强降雨可能，对泰国原料产出影响较大。
3）11月前三周到港不及预期，11-12月份船运费再次大涨，产区港口码头工人和集装箱偏紧，泰国到中国短线运输航线缩减，听闻12月份船期再次存在一些延迟。云南替代指标口岸放开，后期替代指标将大量进入，但是今年年底替代指标全部进入的难度较大。
3. 需求方面（近期开工稳健对天胶需求相对良好，短期存在减缓可能；年前稳中向好但是难以大幅改善，对胶价大幅驱动不足但是并无进一步拖累）
上周轮胎环比小涨，近期轮胎厂对天胶采购良好，工厂原料库存明显增加，且当前工厂内外销出货不佳，成品库存增速较快，为适度缓解库存增速，工厂或存降低排产控制库存的可能性，预计本周轮胎厂家开工率或存小幅下调预期，后期轮胎厂对天胶采购将存在减缓可能。
4. 库存方面（青岛库存维持大幅消库，累库转折点不断延迟，中长期难以大幅累库预期不断在验证当中）
据隆众资讯调查，11月15-21日期间青岛地区一般贸易仓库中中大型仓库入库依旧不及预期处于较低水平，但是出库普遍维持高位，维持净出库状态，预计截至11月21日青岛地区一般贸易库存周环比缩减，跌幅较前一周类似，等待最新库存数据。
5. 其他方面（内盘期货走势分化，大宗市场气氛相对平稳；顺丁胶价格高升水支撑天胶）
1）国内商品期货收盘走势分化，铁矿涨近8%，硅铁涨近6%，锰硅涨5%，沪锌、沪镍涨逾3%，焦煤、郑醇涨逾2%；液化石油气跌逾5%，沪银跌逾3%，红枣、沪金、纯碱跌逾2% 。
2）齐鲁顺丁橡胶昨日市场价格持稳于15800，齐鲁丁苯1502下跌200元/吨达到13500，顺丁胶升水天胶（人民币混合胶）2600元/吨（+50），天胶替换优势明显，对天然橡胶存在一定支撑。
6. 后市观点（短期向下空间较小，宽幅震荡为主，中长期维持看涨。）
前一交易日部分套利企业试探性小幅加仓，但是泰国南部未来两周持续强降雨预期增强，船期延迟情况依旧严重，11月份前三周进口量大幅不及预期，供应端支撑依旧较强，需求端暂无明显拖累，青岛地区维持大幅消库，春节前大幅累库预期不断降低，短期天胶基本面依旧较强，现货价格相对坚挺，并无过分恐慌预期，短期向下回调空间较小，宽幅震荡为主，中长期利好集聚维持看涨预期。短期关注泰国降雨、船期及下游实际采购情况，中长期观察到港及青岛库存情况。
| 表1 期货市场收盘价格统计 | |||||||
| 收盘价 | 11月23日日盘 | 11月23日晚盘 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
| 上期所 | RU主连 | 15315 | 15360 | +45 | +0.29% | 元/吨 | |
| RU01 | 15315 | 15360 | +45 | +0.29% | 元/吨 | ||
| RU05 | 15480 | 15555 | +75 | +0.48% | 元/吨 | ||
| RU09 | 15580 | 15660 | +80 | +0.51% | 元/吨 | ||
| RU11 | 15755 | 15755 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
| 上期能源 | NR主连 | 12090 | 12090 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
| NR主连（美金折算参考价） | 1891 | 1891 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
| TOCOM | 东京胶4月 | 240 | -- | -- | -- | 日元/公斤 | |
| 收盘价 | 11月22日 | 11月23日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
| 新交所 | RSS3 12月 | 195.3 | 195.1 | -0.20 | -0.10% | 美分/千克 | |
| TSR20 12月 | 179.3 | 177.8 | -1.50 | -0.84% | 美分/千克 | ||
| 表2 现货市场价格和价差统计 | |||||||
| 数据类别 | 11月22日 | 11月23日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
国内 市场 | 全乳胶 | SCRWF（中国全乳胶）：上海 | 14475 | 14500 | +25 | +0.17% | 元/吨 |
| 5号标胶 | SCR5（中国5号标胶）：昆明 | 12600 | 12750 | +150 | +1.19% | 元/吨 | |
| 10号标胶 | SCR10（中国10号标胶）：昆明 | 12500 | 12650 | +150 | +1.20% | 元/吨 | |
| 9710标胶 | TSR9710：昆明 | 12700 | 12850 | +150 | +1.18% | 元/吨 | |
| 20号轮胎 专用胶 | TSR20（20号轮胎专用胶）：昆明 | 12450 | 12600 | +150 | +1.20% | 元/吨 | |
| 3L标胶 | SVR3L（越南3L）：上海 | 13600 | 13600 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
| 3号烟片 | RSS3（泰国三号烟片）：上海 | 16900 | 16900 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
外盘 市场 | 三号烟片胶 | RSS3（泰国三号烟片） | 2050 | 2090 | +40 | +1.95% | 美元/吨 |
| 20号标胶 | STR20（泰国20号标胶） | 1885 | 1900 | +15 | +0.80% | 美元/吨 | |
| SMR20（马来20号标胶） | 1855 | 1850 | -5 | -0.27% | 美元/吨 | ||
| SIR20（印尼20号标胶） | 2045 | 2035 | -10 | -0.49% | 美元/吨 | ||
| 20号混合标胶 | STR20 MIX（泰国20号混合标胶） | 1885 | 1900 | +15 | +0.80% | 美元/吨 | |
| SMR20 MIX（马来20号混合标胶） | 1855 | 1850 | -5 | -0.27% | 美元/吨 | ||
| 3L标胶 | SVR3L（越南3L） | 1885 | 1885 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
| 10号标胶 | SVR10（越南10号标胶） | 1750 | 1750 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
青岛 市场 | 三号烟片胶 | RSS3（泰国三号烟片） | 2000 | 2000 | 0 | 0.00% | 美元/吨 |
| 20号标胶 | STR20（泰国20号标胶） | 1840 | 1835 | -5 | -0.27% | 美元/吨 | |
| SMR20（马来20号标胶） | 1830 | 1825 | -5 | -0.27% | 美元/吨 | ||
| SIR20（印尼20号标胶） | 1800 | 1800 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
| 20号混合标胶 | STR20 MIX（泰国20号混合标胶） | 1835 | 1835 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
| SMR20 MIX（马来20号混合标胶） | 1830 | 1830 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
| STR20 MIX（泰国20号混合标胶） | 13250 | 13200 | -50 | -0.38% | 元/吨 | ||
| SMR20 MIX（马来20号混合标胶） | 13200 | 13150 | -50 | -0.38% | 元/吨 | ||
| 原料 | 泰国 | 生胶片 | -- | 55.2 | -- | -- | 泰铢/公斤 |
| 烟片 | 58.77 | 60.05 | +1.28 | +2.18% | 泰铢/公斤 | ||
| 胶水 | 58 | 59.5 | +1.5 | +2.59% | 泰铢/公斤 | ||
| 杯胶 | 49 | 49.3 | +0.3 | +0.61% | 泰铢/公斤 | ||
| 马来西亚 | 杯胶 | 668 | 683 | +15 | +2.25% | 仙/千克 | |
| 中国海南 | 胶水（进浓乳厂） | -- | 0 | -- | -- | 元/吨 | |
| 胶水（进干胶厂） | -- | 0 | -- | -- | 元/吨 | ||
| 中国云南 | 胶水（进浓乳厂） | 13500 | 13600 | +100 | +0.74% | 元/吨 | |
| 胶水（进干胶厂） | 13450 | 13550 | +100 | +0.74% | 元/吨 | ||
| 胶块 | 11450 | 11500 | +50 | +0.44% | 元/吨 | ||
| 成本 | 理论CIF成本 | RSS3(泰国三号烟片） | -- | 1886 | -- | -- | 美元/吨 |
| STR20(泰国20号标胶） | 1768 | 1764 | -4 | -0.23% | 美元/吨 | ||
| SMR20（马来20号标胶） | 1842 | 1878 | +36 | +1.95% | 美元/吨 | ||
| 理论生产成本 | SCRWF（中国全乳胶）：云南 | 14450 | 14550 | +100 | +0.69% | 元/吨 | |
| SCRWF（中国全乳胶）：海南 | -- | 1000 | -- | -- | 元/吨 | ||
| TSR9710：昆明 | 12250 | 12300 | +50 | +0.41% | 元/吨 | ||
| 利润 | 理论生产利润 | RSS3(泰国三号烟片） | -- | 114 | -- | -- | 美元/吨 |
| STR20(泰国20号标胶） | 72 | 71 | -1 | -1.39% | 美元/吨 | ||
| SMR20（马来20号标胶） | -12 | -53 | -41 | -341.67% | 美元/吨 | ||
| TSR9710：昆明 | 450 | 550 | +100 | +22.22% | 元/吨 | ||
关联 产品 | 山东市场 | 丁二烯：山东 | 6000 | 5980 | -20 | -0.33% | 元/吨 |
| 齐鲁丁苯1502：山东 | 13700 | 13500 | -200 | -1.46% | 元/吨 | ||
| 齐鲁顺丁：山东 | 15800 | 15800 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
| 价差 | RU01-RU05 | -175 | -165 | +10 | +5.71% | 元/吨 | |
| RU05-RU09 | -145 | -100 | +45 | +31.03% | 元/吨 | ||
| RU09-RU01 | 320 | 265 | -55 | -17.19% | 元/吨 | ||
| 全乳胶-RU主连 | -995 | -815 | +180 | +18.09% | 元/吨 | ||
| RSS3-RU主连 | 1430 | 1585 | +155 | +10.84% | 元/吨 | ||
| 泰混-RU主连 | -2220 | -2115 | +105 | +4.73% | 元/吨 | ||
| STR20-NR主力（美金折算价） | -60 | -56 | +4 | +6.67% | 美元/吨 | ||
| STR20（人民币折算价）-NR主力 | -383 | -359 | +24 | +6.27% | 元/吨 | ||
| 全乳胶-泰混 | 1225 | 1300 | +75 | +6.12% | 元/吨 | ||
| 泰混：人民币现货价格-美金泰混人民币折算价 | -141 | -186 | -45 | -31.91% | 元/吨 | ||
| STR20船货-现货 | 0 | 0 | 0 | -- | 美元/吨 | ||
| STR20-SMR20 | 10 | 10 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
| STR20-SIR20 | 40 | 35 | -5 | -12.50% | 美元/吨 | ||
| 泰混-丁苯1502 | -450 | -300 | +150 | +33.33% | 元/吨 | ||
| 泰混-顺丁 | -2550 | -2600 | -50 | -1.96% | 元/吨 | ||
| 外汇 | 美元兑人民币 | 6.3952 | 6.3929 | -0.0023 | -0.04% | 元 | |
| 泰铢兑人民币 | 0.195 | 0.1935 | -0.0015 | -0.77% | 元 | ||
| 美元兑马币 | 4.18 | 4.183 | +0.0030 | +0.07% | 林吉特 | ||
来源：隆众资讯
