每日点评

1. 市场概况（现货价格小幅上涨，泰混期现价差小幅收窄）

1）今日国内市场天然橡胶现货价格小幅上涨，其中全乳胶上海市场价格13255元/吨（+60/+0.45%）；20号泰标青岛市场价格持稳1725美元/吨（+5/+0.29%），折合人民币11065元/吨；人民币20号泰混青岛市场价格12650元/吨（+100/+0.8%）。泰国胶进口船期延迟问题依旧存在，船运费近两个月连续上涨，短期到港难以出现大量增加，泰国南部多雨，供应端存在小幅支撑；下游轮胎开工环比小涨，春节前从在中长期小幅主动累库可能；青岛库存累库转折点不断延迟。综合来看基本面利空逐渐消化，利多支撑小幅增多，叠加今日内盘期货多数收涨推升乐观气氛，胶价小幅上调。

2）人民币干胶市场，盘中持货方出货积极性较好，买盘刚需拿货，市场主流成交较昨日无明显区别。人民币混合胶贸易商报盘活跃度偏低，今日报价对比上一交易日上涨100元/吨，市场观望情绪增加，整体交投意向偏淡。

3）美金干胶市场，东南亚天胶船货窄幅上调，市场需求平淡，还盘价格偏低。内盘干胶市场贸易商报盘气氛不高，市场报价较上一交易日上涨5美元/吨，商家刚需采买为主。

4）浓缩胶乳现货成交价格窄幅上调。下游制品企业需求平淡，仅维持刚需采购，成交气氛偏淡，价格上涨50元/吨。

2. 供应方面（泰国并未出现大量产出，船期延迟边际好转情况不及市场预期，供应端短期大幅驱动不足但是仍有支撑，中长期利好积聚当中）

1）未来两周东南亚主产区雨水偏多，尤其泰国南部、越南产区，割胶工作将受到不同程度的影响。

2）目前处于全球季节性高产期，泰国东北部进入旺产期，但是南部降雨依旧较多，原料胶水偏紧问题持续发酵，目前东北部和南部胶水价差尚未打开，短期南部胶水价格存在小幅反弹可能。听闻泰国工厂和港上已经销售的成品库存压力不断堆积，具体水平暂不确定。泰国到中国船运费近两个月连续上涨，船期延迟情况依旧比较严重，预计11月份到港量较9月份大幅增加难度较大。

3）中国云南产区预计11月下旬停割，近期版纳雨水略有偏多，胶水干含偏低，温度方面暂时正常，无明显偏低情况，提前停割预期不强，替代种植指标受疫情管控影响，口岸进入依旧阻力较大。海南产区原料价格暂时维稳，工厂采购普遍在指导价基础上加价。

3. 需求方面（需求端存在小幅支撑，年前稳中向好但是难以大幅改善，对胶价大幅驱动不足但是并无进一步拖累）

1）本周中国半钢胎样本厂家开工率为62.05%，环比上涨1.58%，同比下跌6.17%，主因雪地胎及外贸订单量支撑，适当补充上月多数工厂限电损失量。中国全钢胎样本厂家开工率为61.01%，环比上涨1.47%，同比下跌13.02%，周内样本厂家开工有所分化，多数工厂限电影响略有转弱，开工小幅提升，个别样本企业周内检修，一定程度上限制了开工率涨幅。

2）预计下周轮胎厂家开工小幅波动为主。全钢胎部分检修厂家开工恢复性提升，但仍有部分工厂受限电等因素影响，双重因素影响下，预计全钢胎样本厂家开工率波动不大。半钢胎样本厂家开工略好于全钢胎，主要是受外贸及雪地胎市场支撑。无外围因素影响下，下周厂家开工平稳运行。

3）9-10月份轮胎厂成品库存持续去库，该阶段主要是工厂库存向渠道库存转移，轮胎下游经销商和零售商成品库存基本饱和，轮胎厂成品库存去库基本结束，为了给年后促销提供库存和价格空间，年前存在季节性主动累库可能，但是因为对原料成本高位担忧性较高，主动累库幅度预计将受到压制。上周轮胎开工率环比小涨，当前工厂外贸订单量尚可，加之本月上旬，部分地区限电因素略有放缓，预计本周开工仍存小幅提升的可能性，在轮胎厂原料库存压力并不大的背景下，对天胶逢低采购积极性尚可。

4. 库存方面（中国库存环比增长符合预期，青岛库存维持消库，累库转折点不断延迟，中长期难以大幅累库预期不断在验证当中）

1） 截止11月7日，中国天然橡胶社会现货库存和期货库存合计环比上涨1.02%，环比涨幅小幅收窄，同比降低26.73%，同比跌幅小幅收窄。其中深色胶库存周环比小幅缩减0.58%，由涨转跌，主因青岛一般贸易消库增速，云南累库暂时放缓，越南10号和NR期货库存快速增加。浅色胶库存周环比上涨2.9%，环比涨幅略有缩减，主因老全乳消化速度降低，同比上涨11.16% ，涨幅扩大,。

2）截至11月7日，深色胶库存中的青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量36.13万吨，环比缩减3.22%，跌幅明显扩大。入库情况无明显变动，各个仓库小幅增减，比较符合市场预期，出库涨幅明显扩大，主要因为天胶价格大跌，叠加套利企业平仓，刺激下游工厂采购积极性。据了解，11月中下旬到货相对比较集中，叠加近期天胶价格大跌空间有限，降低下游工厂购买欲望，随用随采为主，预计本周出库量将环比有所缩减，预计本周青岛地区天胶库存维持消库，消库幅度在上周基础上小幅缩减。

5. 其他方面（国内商品期货多数收涨，大宗市场乐观气氛短期略有提升）

国内商品期货多数收涨，热卷涨停，纯碱涨逾8%，螺纹涨逾7%，线材、铁矿、焦炭、焦煤涨逾6%，硅铁、玻璃、沪锡涨逾5%；苯乙烯、原油、燃油跌逾2%。

6. 后市观点（短期宽幅震荡，中长期利好积蓄当中，维持看涨预期）

基本面短期利空逐渐消化，利多驱动不足，现货价格相对坚挺，年底逐渐临近，多空双方加仓动力不足，宽幅震荡为主。中长期来看供应端迟迟增量不及预期，青岛库存难以大幅累库预期不断验证当中，利多逐渐积蓄力量，等待前瞻信号逐渐明确，维持看涨预期。

来源：隆众资讯