月评

1. 本月期货市场回顾

图1 沪胶主力合约收盘价

来源：隆众资讯

本月天然橡胶RU期货主力合约价格小幅调整（13815，-30，-0.22%），NR期货主力合约价格较大幅度上涨（11140，+435，+4.06%）。9月上旬胶价走跌为主，RU09交割前部分投机多头减仓背景下，资金面配合产业内轮胎开工政策性承压下行和全球汽车“缺芯”的基本面利空打压胶价连续下跌。9月中旬期货止跌上涨，供应端进口胶到港偏少，标胶价格稍显坚挺，需求端下游节前备货推动近期现货采购量高位，库存端青岛地区库存本月较大幅度消库，基本面中存在支撑推动“双节”前空头资金提前减仓避险，沪胶上行。中秋期间受美国债务违约风险推升市场担忧情绪及泰国原料价格走跌、国内下游受政策性影响的担忧，新加坡和东京盘面均大幅走跌，中秋节后归来，国内胶价亦跟随短暂走跌，随后胶价重新上涨，主因中美关系缓和信号释放推动市场乐观气氛，叠加泰国洪水推升原料供应偏紧预期升温。其中NR期货上涨，主因标胶货源偏紧，对NR存一定支撑。

2. 本月现货市场回顾

图2 天然橡胶现货市场价格

来源：隆众资讯

本月国产胶价格小幅调整，月内贸易商出货积极性尚可，较上月无明显区别，成交来看，买盘接货情绪不及上月，主流成交较上月明显下滑。本月进口胶主流胶种价格涨跌互现。外盘贸易商报盘热情不高，存在观望情绪，高价不易成交，需求端表现一般，市场交投节奏偏缓；内盘贸易商报盘活跃度平稳，以现货和9-12月船货泰混报盘为主，场内询盘采购维持平淡，贸易商轮仓交易为主，下游轮胎厂受环保限工限产又加之限电影响需求疲软，而大部分下游轮胎厂逢低采购后，库存货源较为充裕，拖拽轮胎厂采购意愿不强。

3. 影响因素

4. 下月市场前瞻

节前来看，受资金避险情绪影响多空双方操作偏谨慎，受美西海运费持续下调利于轮胎出口影响，29日晚盘加仓较大幅度上涨。节后10月份行情看涨为主，需求端，轮胎厂基于对限电的担忧十一放假时间短于预期，短期对行情存支撑，另外近几日海运费跌幅明显，亦利好轮胎出口支撑行情；供应端，四季度全球高产期，但是东南亚船期延迟情况仍存，马来印尼减产确定，越南9月份中国到港依旧较少，供应端存在支撑；库存方面，青岛地区库存持续高位消库，消库持续时间超预期，短期依旧无累库预期。中长期基本面利空逐渐消化，利多逐渐显现，叠加内盘大宗其他商品带动资金乐观气氛，预计天然橡胶中长期维持看涨预期。(个人观点 仅供参考）