早间提示

1. 市场概况（期货收盘价格小幅上涨 混合胶基差微幅扩大）

1）期货方面，昨日天然橡胶期货收盘价小幅上涨（RU主力：12670，+65/+0.52%，NR主力：10305，+15/+0.15%）。天然橡胶基本面偏弱情况并无明显改变，青岛地区库存维持较快消化速度，内盘期货普涨对胶价有所带动，天胶收盘小涨。

2）人民币干胶市场，盘中持货方报盘积极性尚可，主流成交一般，青岛19年宝岛成交参考对盘RU09贴水400-450元/吨（参考12200元/吨，下跌50元/吨），越南3L成交参考对盘RU09贴水400元/吨（参考12250元/吨，下跌50元/吨）。人民币混合胶贸易商报盘出货积极性维持高位，市场报价对比上一交易日小幅上调50元/吨，市场询盘较前一交易日有所增多。

3）美金干胶市场，外盘贸易商报盘积极性较高，市场报价较上一交易日暂时持稳，市场交投一般。内盘贸易商主动报盘较少，市场报价较上一交易日暂时持稳，场内零星采购。

4）浓缩胶乳市场，国内泰国进口现货价格下滑明显，持货贸易商甩货心态持续升温，短期内补货意愿较低，预计七月份进口难有明显好转，非黄太空包现货成交参考价为9900-10100元/吨，较上一交易日下跌100元/吨，仅供参考。

2. 供应方面（降雨对割胶影响减弱 原料产出存在增多预期 进口维持低位预期）

1）5-7月份处于全球季节性增产周期，暂无厄尔尼诺或者拉尼娜现象发生迹象。后两周天然橡胶国内外核心产区降雨减少至正常水平利于原料提量，原料价格依旧存在承压预期。

2）海外市场，泰国南部原料不断上量，浓乳需求缩减拖累胶水价格弱势，随着降雨影响减少，胶水价格仍旧存在下跌预期。

3）国内市场，版纳近期开割率较前期好转，天气状况亦转好，听闻部分区域原料增量较快，整体来看受雨季多雨影响，原料产出尚未达到高产，价格暂时维稳，替代指标6月份下达可能较小，7月份下达概率提升，部分货源已经进入口岸或者保税库等待指标下达，云南原料供给存在快速增量预期。海南产区原料产出高位，工厂对原料争夺不积极，胶水进浓乳厂和全乳胶厂价差低位，利于全乳胶提量。

4）2021年5月天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）累计进口终值为34.67万吨，环比下跌23.45%，同比上涨1.72%。1-5月累计进口219.91万吨，累计同比增长6.87%。

3. 需求方面（国内轮胎开工低位需求低迷）

1）多数半钢胎厂家开工运行平稳，当前开工水平偏低，听闻个别山东工厂近期存限产限电现象，或将对整体样本开工形成拖拽。厂家出货缓慢，多数工厂政策延续，工厂成品库存充足，部分工厂已逐步进入雪地胎生产前的准备工作。市场方面，天气炎热，轮胎损耗率增强，利好替换市场需求。但当前因品牌多样化、产品同质化较为严重，半钢胎市场竞争激烈，加之国内一线品牌线上app促销活动不断，对传统市场销量冲击较大，多数经销商消化库存为主，对后市持观望态势，补货意愿不强。

2）上周半钢胎样本厂家开工率为54.31%，环比下跌3.21%，同比下跌12.48%。周内半钢胎样本厂家下滑，部分山东工厂存4-5天检修安排，对整体样本开工形成拖拽。全钢胎样本厂家开工率为62.47%，环比下跌3.62%，同比下跌7.86%。周内全钢胎样本厂家开工走低。端午期间部分样本厂家停工检修，拉低整体样本厂家开工率。当前工厂内外销出货缓慢，工厂经济胎出货略好于中高端产品，厂家库存充足。预计本周轮胎样本厂家开工率将小幅提升，本周期随着检修厂家开工逐渐恢复，整体开工率将小幅走高，但因当前内外销出货乏力，轮胎厂家开工率仍将处于偏低位水平运行。市场方面，内销替换市场交投一般，短期终端需求疲软态势难改，经销商多以刚需补货为主，预计本周期渠道间消化库存为主，市场走货偏向经济胎，中高端走货缓慢。

4. 其他方面（内盘期货多数收涨 资金面午后转松）

1）国内商品期货多数收涨，沪镍涨逾3%，郑醇、纸浆、原油、不锈钢、沥青涨逾2%，沪锡、燃油、红枣、沪铝、玻璃、沪铅、塑料等涨逾1%。

2）昨日早盘资金融出少，隔夜、七天报价普遍加点，午后资金逐渐转松，至3点左右市场已经有机构减点融出。

5. 后市观点（利空逐渐出尽，利多驱动暂未凸显，预计天然橡胶短期存在宽幅震荡可能）

天胶市场供应增多预期相对明确，下游需求低位中期难改，库存消化速度存在下滑预期，基本面弱势对天胶形成压制但是逐渐消化，中短期无明显改善或者恶化预期，空头占据主导地位但是继续打压意愿不强，下方空间不断挤压，RU主力合约在12400元/吨形成一定支撑，向上13500元/吨存在压力，后期胶价将围绕到港情况、交割逻辑、内盘大宗商品、国内外宏观情况在宽区间内震荡为主。