月评

1. 本月期货市场回顾

图1 沪胶主力合约收盘价

来源：隆众资讯

本月天然橡胶RU期货（14405，+650，+4.73%）和NR期货（10660，+530，+5.23%），月度始末价格较大幅度上涨。12月最后一周沪胶下跌，主因宏观面偏弱叠加国内下游轮胎厂开工低位拖累胶价下滑；元旦假期归来，东南亚疫情持续发酵且泰国越南雨水偏多产出存收紧预期，同时环保限产影响解除下轮胎开工快速提升，供需面存短暂支撑，胶价上涨；进入1月中旬后，宏观扰动较强，供需面偏弱，泰国落叶病炒作供应收紧，期货先跌后涨；1月下旬泰国原料胶水价格连续下跌，下游轮胎节前备货气氛偏淡，共同拖累胶价走跌，截至月末，泰国橡胶局收购20万吨鲜胶乳炒作作用初显，胶价重回涨势。

2. 本月现货市场回顾

图2 天然橡胶现货市场价格

来源：隆众资讯

本月国产胶价格较大幅度上涨，月内持货方报盘积极性好，买盘接货积极性一般，多逢低拿货，主流成交较上月无明显区别，本月波动情况大于上月，其中泰国3号烟片涨幅较大，主因泰国产能不足及国内进口窗口关闭导致的国内现货偏少。本月进口胶主流胶种价格上涨。宏观面各消息面炒涨推动市场乐观心态，供应面泰国降雨低温和越南低温现象导致原料供应收紧，需求面下游轮胎厂开工大幅提升；供需面各方面利好因素支撑天胶价格走高。本月外盘贸易商报盘积极性一般，市场询盘氛围平淡，整体交投平稳。内盘贸易商报盘较为活跃，以现货和1-4月船货泰混报盘为主，临近春节商家囤货意向较低，观望氛围导致买盘一般，多为贸易商轮仓换月采购，或下游轮胎厂刚需采买为主

3. 影响因素

4. 下月市场前瞻

预计2月份天然橡胶价格宽幅震荡为主，震荡重心或有下移可能。供应方面现阶段东南亚主产区产出基本正常，主产区疫情暂未形成实际影响，中国进口量维持高位；需求端，轮胎厂开工修复性提升但是2月份续涨动力不足，春节假期及疫情影响下不确定性仍存；库存端，中国天然橡胶社会库存高位，按照季节性2月份将依旧处于累库周期，丁苯胶价格大幅升水泰混暂时难以增加天胶实际替换需求。综合来看，天胶供应方面对胶价压力增加，需求疲软，泰国橡胶局20万吨鲜胶乳收购计划短期难以实施，宏观扰动依旧存在，天胶价格大幅涨跌动力均显不足，预计2月份天然橡胶价格仍以宽幅震荡为主，震荡重心或有下移可能，RU期货主力合约14000-15000元/吨区间。(个人观点 仅供参考）