月评

1. 本月期货市场回顾

图1 沪胶主力合约收盘价

来源：隆众资讯

本月天然橡胶RU期货主力合约价格（14880，+1065，+7.71%），NR期货主力合约价格（11690，+550，+4.94%）均大幅上涨。9月底至10月中旬，胶价连续上涨，主因东南亚产区降雨和台风天气推升市场供应偏紧预期，青岛地区库存连续去库，共同导致产业内看涨氛围浓厚，加之盘大宗商品前期持续大涨产品恐慌性回落，天然橡胶相对低价优势显现吸引资金热度，推动天然橡胶价格大幅上涨。进入10月下旬，期货价格受多因素扰动大幅波动，利空打压因素有上周下游轮胎开工环比小幅下跌且短期维持低位，青岛消库速度降低。利多支撑因素有轮胎厂成品库存压力持续降低，原料库存不高，胶价下行刺激轮胎厂补货积极性，热带低气压抵达越南东南部核心产区，重新提升市场对“拉尼娜”担忧情绪，船期问题10月天胶到港不及预期，青岛依旧维持消库，基本面支撑相对坚挺。

2. 本月现货市场回顾

图2 天然橡胶现货市场价格

来源：隆众资讯

本月国产胶价格较大幅上涨。月内国产胶报盘积极性尚可，受高价影响，市场接货情绪不及上月。本月进口胶主流胶种价格上涨。外盘贸易商报盘积极性一般，东南亚主产区雨水偏多，原料产出偏少，原料跟涨速度稍弱于成品胶种，工厂加工利润扩大，但下游需求表现一般，谨慎观望为主，市场交投气氛偏淡；内盘贸易商报盘活跃度尚可，以现货和9-12月船货泰混报盘为主，场内询盘采购氛围较好，近月交投为主，下游轮胎厂成品库存压力仍存，拿货维持刚需为主，贸易商交投为主。

3. 影响因素

4. 下月市场前瞻

预计天然橡胶短期宽幅震荡中寻找方向，中长期维持看涨（11月份天然橡胶震荡重心存上移可能。）。天然橡胶需求端底部好转但是后期不确定性仍存，11月份或维持偏低位运行。供应端天气题材炒作依旧存在可能性，且到港持续不及预期。库存端，青岛库存继续去库，预计10月累库难度较大，11月份出现拐点可能性较大，目前暂无大量累库预期。综合来看，基本面中存在一定支撑但是并不强烈，合成胶支撑减弱，内盘大宗中天胶相对低位优势依旧较高，现货价格坚挺，预计短期存在在宽幅震荡中寻找方向可能，中长期维持看涨预期，关注下游工厂实际采购情况。(个人观点 仅供参考）