早间提示

1. 市场概况（期货收盘价格小幅调整 混合胶基差小幅收窄）

1）期货方面，昨日天然橡胶期货收盘价小幅调整（RU主力：13045，-25/-0.19%，NR主力：10710，+40/+0.37%）。上午市场资金存在一定收紧迹象，内盘大宗商品多数收跌，叠加天胶基本面本身偏弱，胶价跌破前期支撑，下午资金转松，大宗商品尾盘收复部分跌幅，天胶收盘跌幅收窄。

2）人民币干胶市场，贸易商报盘积极性好，市场主流成交较前期转好，青岛19年云象成交参考对盘RU09贴水420-450元/吨（参考12450-12550元/吨，下跌100-150元/吨），越南3L成交参考对盘RU09贴水500-550元/吨（参考12400-12450元/吨，下跌150-200元/吨）。人民币混合胶贸易商报盘出货氛围一般，市场报价对比上一交易日稳中整理，场内询盘采购积极性冷清，整体交投欠佳。

3）美金干胶市场，外盘贸易商报盘积极性偏淡，市场报价较上一交易日下稳中整理，市场交投平淡。内盘贸易商报盘情绪一般，市场报价较上一交易日下跌5美元/吨附近，场内交投零星。

4）浓缩胶乳市场，国内太空包报价小幅下滑，持货贸易商报盘积极性尚可，但下游询盘冷清，实际成交趋于弱势，非黄太空包现货成交参考价为10600-10800元/吨，较上一交易日跌150元/吨，仅供参考。

2. 供应方面（降雨存在增多可能 原料价格存在止跌企稳迹象 进口维持低位预期）

1）5-7月份处于全球季节性增产周期，2021年5月南方涛动指数（SOI）为3.6，较上月上涨1.6，小幅反弹依旧处于正常水平，暂无厄尔尼诺或者拉尼娜现象发生迹象。下两周主产区降雨有所增多，尤其以海南、越南南部、泰国、缅甸南部产区降雨较多，对原料产出存在一定阻力。

2）海外市场，泰国南部原料不断上量，但是降雨预期推动胶水存在止跌暂稳迹象。越南开割9成左右，降雨增多预期下，原料价格略有反弹预期，关注该国新型新冠情况。马来西亚目前处于封城状态，但是天胶原料产出、加工以及港口基本正常。印尼每日新增新冠病例数量较多，存在担忧性。

3）国内市场，云南产区整体开割不足7成，预计6月中上旬才能进入高位开割期，版纳产区防疫措施依旧严格，替代指标暂无明确下达时间，存在6月底下发传言等待确定。海南产区原料产出高位，工厂对原料争夺不积极，胶水进浓乳厂和全乳胶厂价格相差较小，利于全乳胶提量。

4）2021年5月天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口初值为35万吨，环比下跌22.74%，同比上涨2.94%。1-5月累计进口量220.25万吨，累计同比增长7.09%。据了解6月份到港依旧稀少，预计6月份进口量维持相对低位。

3. 需求方面（国际浓乳弱势 国内轮胎开工小幅反弹 实际需求改善尚需时间）

1）海外市场，泰国董里府某手套厂集群感染被关闭，马来西亚“封城”仅允许17必要领域及12类工厂运作，听闻手套厂仅能维持60%员工在厂工作，部分手套厂要求泰国天胶工厂延迟发货，对浓乳需求突然缩减。

2）国内市场，上周半钢胎样本厂家开工率为58.4%，环比上涨2.46%，同比下跌1.94%，全钢胎样本厂家开工率为62.21%，环比上涨4.41%，同比下跌8.27%。环比反弹原因山东东营地区因热电厂检修及环保因素影响停产厂家陆续复工，潍坊台头地区因线路检修停工的工厂开工亦恢复至常规水平。预计本周开工率或将窄幅波动，主因本周内仍有部分工厂检修存在恢复预期，但夏季用电高峰期来临，工厂或存错峰生产现象，另外部分地区进入麦收季节，工厂存放假计划，同时工厂内外销出货缓慢，利润萎缩。

4. 库存方面（中国天胶库存维持消库 消化速度环比存在降低可能）

截止6月6日，中国天然橡胶社会库存周环比降低2.13%，同比降低18.56%，其中深色胶库存周环比降低2.18%，同比下降18.98%，浅色胶库存周环比下跌2.06%，同比下跌17.87%。其中青岛一般贸易仓库出库环比小幅提升，主因胶价下跌过程中刺激拿货积极性，轮胎开工低位情况下难以持续。云南非期货库存止跌小涨，目前库存基本持平2019年同期水平，大幅高于2020年同期水平；越南10号近期消化速度略有降低，同比大幅下跌处于同期低位；越南3L胶消化速度依旧较快，大幅低于2019年同期，依旧高于2020年同期；老全乳胶消化速度低位依旧明显低于正常水平。预计中国天然橡胶维持消库，但是环比消库速度将有所降低。

5.其他方面（内盘期货昨日多数收跌 市场资金午后转松）

1）国内商品期货收盘多数收跌，沥青、花生跌逾3%，燃油、郑油跌逾2%，白糖、纸浆、郑醇、玻璃、锰硅、螺纹、热卷、橡胶、沪镍、塑料、线材、沪铝、原油跌逾1%。

2）央行昨日继续开展100亿元逆回购操作，持平到期。央行主管的金融时报援引分析人士称央行对资金面态度以稳健为主，早盘资金仍偏紧，但好于昨天，下午资金转松，融出充裕。

6. 后市观点（短期下行风险较大 中期宽幅震荡区间存下移可能）

预计天胶多空博弈激烈，短期下行风险较大，中期宽幅震荡区间存在下移可能。天胶供应增多预期相对明确，下游需求低位短期难改，库存消化速度存在下滑预期，供需基本面弱势对天胶形成压制。昨日尾盘内盘大宗商品反弹带动胶价小幅修复，但是胶价跌破前期高点之后，短期空头主导下依旧存在下行风险，中期宽幅震荡区间存在下移可能，上方关注13500元/吨阻力。