1. 市场概况(现货价格小幅调整,泰混期现价差小幅扩大)
1)上周五国内市场天然橡胶现货价格小幅调整,其中全乳胶上海市场价格13050元/吨(+60/+0.46%);20号泰标青岛市场价格持稳1725美元/吨,折合人民币11037元/吨;人民币20号泰混青岛市场价格持稳12400元/吨。供应增多短期利空逐渐消化,下游需求尚可,青岛库存维持消库,基本面仍存支撑。
2)人民币干胶市场,持货方出货积极性好,市场主流成交一般。人民币混合胶贸易商主动报盘意向不佳,上周五报价对比上一交易日稳中整理,市场近月人混小部分采购,周尾场内气氛观望为主。
3)美金干胶市场,东南亚天胶船货报盘大稳小降,成交一般。泰国主产区天气多雨,原料维持偏紧;越南产区雨水减少,预计供应逐渐增加。内盘干胶市场贸易商报盘积极性清淡,市场报价较上一交易日稳中整理,商家零星出货和采买。
4)浓缩胶乳市场观望为主,下游制品企业需求平淡,市场询盘气氛冷清,商家走货压力较大,价格稳中下跌50元/吨。
2. 供应方面(降雨及政策影响原料供给;短期到港增加,供应端支撑减弱但是逐渐消化)
1)主产区降雨量减少,泰国南部、越南中部降雨维持高位,对割胶工作依旧存在影响。
2)目前处于全球季节性高产期,听闻印尼产出有所恢复,但是依旧低于正常水平,泰国东北部进入旺产期,但是南部原料胶水偏紧问题持续发酵,目前东北部和南部胶水价差尚未打开,十月份国内套利盘加仓拉升需求,泰国南部工厂对胶水争夺依旧存在,短期胶水价格相对坚挺。听闻泰国工厂和港上已经销售的成品库存压力不断堆积,具体水平暂不确定,关注该部分影响在船期缓和后的影响。
3)中国云南产区预计11月下旬停割,现阶段版纳产出基本正常,后期增量空间不大,近两天版纳多雨,原料产出偏少,替代种植指标受疫情管控影响,口岸进入依旧阻力较大。海南产区降雨天气依旧存在,部分加工厂表示十月份开工较少,浓乳成品库存处于低位状态,实际收胶价格高于指导价格维持在14000元/吨高位,加工厂成本压力较大,需求不及预期背景下,工厂实际采购意愿偏弱。
4)短期到港存在增加预期,市场普遍预计11月份进口量环比将出现明显增长,目前跟踪情况来看尚无大量到港,关注船期的不确定性影响。
5)综合来看,天气题材炒作依旧存在可能性,泰国南部原料偏紧问题短期明显略有支撑,但是泰国成品库存压力增大,船期延迟情况边际好转,供应端的支撑逐渐消化。关注天气,海外工厂及港上库存,船期情况。
3. 需求方面(短期开工环比继续提升,但是中长期需求暂无大幅增量预期)
1)本周中国半钢胎样本厂家开工率为60.47%,环比上涨2.19%,同比下跌11.20%,上月底工厂出货较为集中,去库较快,进入11月初,工厂外贸订单量尚可,内销常规型号缺货明显,工厂适度提升开工以填补库存缺口。本周中国全钢胎样本厂家开工率为59.54%,环比上涨1.80%,同比下跌16.37%。受限电等因素影响,工厂开工受限,进入11月份,限电现象有所缓解,检修厂家逐步复工,加之其他工厂常规型号缺口较大,适度提产,填补空缺,带动开工提升。预计厂家开工仍存小幅提升的可能性。当前工厂外贸订单量尚可,加之本月上旬,部分地区限电因素略有放缓,对整体开工形成一定支撑。
2)经过连续两次涨价,轮胎工厂库存向下游渠道转移,但是零售端口表现一般,后期轮胎价格续涨难以继续提振需求,成品库存消库状态将逐渐降速,甚至逐渐出现累库拐点,但是轮胎降价也难以刺激拿货积极性,并且要为年后促销预留空间,因此年前轮胎降价可能性较小,年前开工大幅涨跌可能性不高。
3)综合来看,轮胎开工环比小涨支撑短期支撑,但是依旧处于低位,涨价刺激下游需求持续性并不乐观,成品库存下降将逐渐停滞,中长期对天胶短期的边际改善将逐渐消退,后期根据周内价格涨跌小幅补充消耗为主。
4. 库存方面(中国库存增幅扩大,短期加速累库;深色胶环比由跌转涨,短期加速累库;浅色胶环比涨幅略有缩减,短期加速累库)
1) 截止10月31日,中国天然橡胶社会现货库存和期货库存合计环比上涨2.82%,环比涨幅小幅扩大,同比降低27.91%,同比跌幅小幅收窄。其中深色胶库存周环比小幅增加1.99%,由跌转涨,主因青岛一般贸易消库速度降低,其他深色胶库存加速累库。浅色胶库存周环比上涨3.82%,环比涨幅略有缩减,同比上涨8.16% ,涨幅扩大。
2)深色胶库存当中,云南替代指标大量进入,越南胶到港量增加,泰马印进口船期问题边际改善,但是依旧存在一定影响,短期到港量增加但是难以出现井喷式进入,预计青岛库存消库继续降速,深色胶库存加速累库。浅色胶中越南3L到港量有所增多,RU期货库存新胶不断入库,短期加速累库。
5. 其他方面(国内商品期货多数收跌,大宗气氛维持弱势)
国内商品期货多数收跌,沪铝跌逾6%,硅铁、纯碱跌逾5%,锰硅跌逾4%,沥青、沪锌、郑醇、铁矿跌逾3%。
6 后市观点(基本面暂无明显多空支撑,短期继续下探空间不足,宽幅震荡为主,中长期走势关注累库情况)
泰国原料偏强问题将有所持续,但是泰国成品库存压力增大,船期延迟情况边际好转,预计11月份进口量环比将明显有所增加,供应端的支撑逐渐消化。轮胎涨价刺激下成品库存从工厂向渠道转移,零售无明显改观,续涨刺激空间不足,短期需求改善难以持续,平稳开工下小幅补充刚需为主。青岛库存维持消化,但是逐渐降速,预计11月份出现拐点可能性较大,但是目前暂无大量累库预期。综合来看,基本面支撑逐渐消化,内盘大宗气氛偏弱,合成胶价格大幅下跌对天胶形成拖累,但是基本面也无大幅利空,天胶相对低位优势依旧存在,现货价格相对坚挺,市场并无过分恐慌性,套利盘逐渐平仓,预计短期下跌空间不足,向上修复后宽幅震荡为主,中长期走势关注累库情况,偏向于维持看多。
表1 期货市场收盘价格统计 | |||||||
收盘价 | 11月5日日盘 | 11月5日晚盘 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
上期所 | RU主连 | 13935 | 13935 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
RU01 | 13935 | 13935 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
RU05 | 14115 | 14145 | +30 | +0.21% | 元/吨 | ||
RU09 | 14250 | 14260 | +10 | +0.07% | 元/吨 | ||
RU11 | 12890 | 12795 | -95 | -0.74% | 元/吨 | ||
上期能源 | NR主连 | 11035 | 11090 | +55 | +0.50% | 元/吨 | |
NR主连(美金折算参考价) | 1725 | 1733 | +8 | +0.46% | 美元/吨 | ||
TOCOM | 东京胶3月 | 220.8 | 221 | +0.2 | +0.09% | 日元/公斤 | |
收盘价 | 11月4日 | 11月5日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
新交所 | RSS3 12月 | -- | 188.7 | -- | -- | 美分/千克 | |
TSR20 12月 | -- | 168.8 | -- | -- | 美分/千克 | ||
表2 现货市场价格和价差统计 | |||||||
数据类别 | 11月4日 | 11月5日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
国内市场 | 全乳胶 | SCRWF(中国全乳胶):上海 | 13325 | 12975 | -350 | -2.63% | 元/吨 |
5号标胶 | SCR5(中国5号标胶):昆明 | 12250 | 12200 | -50 | -0.41% | 元/吨 | |
10号标胶 | SCR10(中国10号标胶):昆明 | 12150 | 12100 | -50 | -0.41% | 元/吨 | |
9710标胶 | TSR9710:昆明 | 12400 | 12150 | -250 | -2.02% | 元/吨 | |
20号轮胎 专用胶 | TSR20(20号轮胎专用胶):昆明 | 12050 | 12000 | -50 | -0.41% | 元/吨 | |
3L标胶 | SVR3L(越南3L):上海 | 13000 | 12750 | -250 | -1.92% | 元/吨 | |
3号烟片 | RSS3(泰国三号烟片):上海 | 16100 | 15850 | -250 | -1.55% | 元/吨 | |
外盘市场 | 三号烟片胶 | RSS3(泰国三号烟片) | 1945 | 1945 | 0 | 0.00% | 美元/吨 |
20号标胶 | STR20(泰国20号标胶) | 1755 | 1755 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
SMR20(马来20号标胶) | 1720 | 1720 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
SIR20(印尼20号标胶) | 1960 | 1960 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
20号混合标胶 | STR20 MIX(泰国20号混合标胶) | 1755 | 1755 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
SMR20 MIX(马来20号混合标胶) | 1720 | 1720 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
3L标胶 | SVR3L(越南3L) | 1790 | 1790 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
10号标胶 | SVR10(越南10号标胶) | 1670 | 1665 | -5 | -0.30% | 美元/吨 | |
青岛市场 | 三号烟片胶 | RSS3(泰国三号烟片) | 1920 | 1920 | 0 | 0.00% | 美元/吨 |
20号标胶 | STR20(泰国20号标胶) | 1725 | 1725 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
SMR20(马来20号标胶) | 1720 | 1720 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
SIR20(印尼20号标胶) | 1700 | 1700 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
20号混合标胶 | STR20 MIX(泰国20号混合标胶) | 1715 | 1715 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
SMR20 MIX(马来20号混合标胶) | 1705 | 1705 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
STR20 MIX(泰国20号混合标胶) | 12400 | 12400 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
SMR20 MIX(马来20号混合标胶) | 12350 | 12350 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
原料 | 泰国 | 生胶片 | 52.75 | 52.5 | -0.25 | -0.47% | 泰铢/公斤 |
烟片 | 56.65 | 56.03 | -0.62 | -1.09% | 泰铢/公斤 | ||
胶水 | 54.2 | 53.5 | -0.7 | -1.29% | 泰铢/公斤 | ||
杯胶 | 48.25 | 47.7 | -0.55 | -1.14% | 泰铢/公斤 | ||
马来西亚 | 杯胶 | 641.5 | -- | -- | -- | 仙/千克 | |
中国海南 | 胶水(进浓乳厂) | 12500 | 12500 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
胶水(进干胶厂) | 12200 | 12100 | -100 | -0.82% | 元/吨 | ||
中国云南 | 胶水(进浓乳厂) | 13050 | 13050 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
胶水(进干胶厂) | 12600 | 12600 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
胶块 | 11150 | 11150 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
成本 | 理论CIF成本 | RSS3(泰国三号烟片) | 1797 | 1786 | -11 | -0.61% | 美元/吨 |
STR20(泰国20号标胶) | 1720 | 1700 | -20 | -1.16% | 美元/吨 | ||
SMR20(马来20号标胶) | 1786 | -- | -- | -- | 美元/吨 | ||
理论生产成本 | SCRWF(中国全乳胶):云南 | 13600 | 13600 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
SCRWF(中国全乳胶):海南 | 13200 | 13100 | -100 | -0.76% | 元/吨 | ||
TSR9710:昆明 | 11950 | 11950 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
利润 | 理论生产利润 | RSS3(泰国三号烟片) | 123 | 134 | +11 | +8.94% | 美元/吨 |
STR20(泰国20号标胶) | 5 | 25 | +20 | +400.00% | 美元/吨 | ||
SMR20(马来20号标胶) | -66 | -- | -- | -- | 美元/吨 | ||
TSR9710:昆明 | 450 | 200 | -250 | -55.56% | 元/吨 | ||
关联产品 | 山东市场 | 丁二烯:山东 | 7000 | 6700 | -300 | -4.29% | 元/吨 |
齐鲁丁苯1502:山东 | 13300 | 13200 | -100 | -0.75% | 元/吨 | ||
齐鲁顺丁:山东 | 13900 | 13800 | -100 | -0.72% | 元/吨 | ||
价差 | RU01-RU05 | -185 | -180 | +5 | +2.70% | 元/吨 | |
RU05-RU09 | -155 | -135 | +20 | +12.90% | 元/吨 | ||
RU09-RU01 | 340 | 315 | -25 | -7.35% | 元/吨 | ||
全乳胶-RU主连 | -550 | -960 | -410 | -74.55% | 元/吨 | ||
RSS3-RU主连 | 2225 | 1915 | -310 | -13.93% | 元/吨 | ||
泰混-RU主连 | -1475 | -1535 | -60 | -4.07% | 元/吨 | ||
STR20-NR主力(美金折算价) | 14 | 0 | -14 | -100.00% | 美元/吨 | ||
STR20(人民币折算价)-NR主力 | 90 | 2 | -88 | -97.78% | 元/吨 | ||
全乳胶-泰混 | 925 | 575 | -350 | -37.84% | 元/吨 | ||
泰混:人民币现货价格-美金泰混人民币折算价 | -122 | -129 | -7 | -5.74% | 元/吨 | ||
STR20船货-现货 | 0 | 0 | 0 | -- | 美元/吨 | ||
STR20-SMR20 | 5 | 5 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
STR20-SIR20 | 25 | 25 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
泰混-丁苯1502 | -900 | -800 | +100 | +11.11% | 元/吨 | ||
泰混-顺丁 | -1500 | -1400 | +100 | +6.67% | 元/吨 | ||
外汇 | 美元兑人民币 | 6.3943 | 6.398 | +0.0037 | +0.06% | 元 | |
泰铢兑人民币 | 0.1921 | 0.1918 | -0.0003 | -0.16% | 元 | ||
美元兑马币 | 4.1535 | -- | -- | -- | 林吉特 |
来源:隆众资讯