早间提示

1. 市场概况（期货收盘价格小幅下跌 混合胶基差小幅收窄 询报盘平稳）

1）期货方面，昨日天然橡胶期货收盘价小幅下跌（RU主力：12705，-95/-0.74%，NR主力：10150，-190/-1.84%）。泰国原料普跌且仍存下跌空间，国内轮胎开工同环比大跌，天胶供需面压力再次提升，胶价小幅下跌。

2）人民币干胶市场，贸易商出货积极性尚可，询盘挂单好转，成交一般，青岛19年宝岛成交参考对盘RU09贴水400元/吨（参考12300元/吨，下跌100元/吨），越南3L成交参考对盘RU09贴水400-450元/吨（参考12250-12300元/吨，下跌100-150元/吨）。人民币混合胶贸易商报盘出货积极性较前一交易日平稳，市场报价下跌50元/吨，询盘采购积极性平稳，主要为商家轮仓平仓和补空单为主，山东部分下游轮胎厂因检修停产至下周初。

3）美金干胶市场，外盘贸易商报盘积极性尚可，市场报价下跌10美元/吨附近，市场询盘一般。内盘贸易商报盘积极性一般，市场报价下跌10美元/吨附近，市场维持刚需采买为主。

4）浓缩胶乳市场，国内太空包现货报价微幅下滑，上海、宁波港口进口泰包现货稀少，但下游开工低位，实际询盘冷清，非黄太空包现货成交参考价为9700-9800元/吨，较上一交易日持稳，仅供参考。

2. 供应方面（国内外原料价格下跌，原料跌破前低拉低胶价支撑位；进口维持低位预期，国内市场供需矛盾暂无实际激化预期）

1）5-7月份处于全球季节性增产周期，暂无厄尔尼诺或者拉尼娜现象发生迹象。近两周天然橡胶降雨量处于正常水平利于原料提量。

2）海外市场，泰国产区原料产出不断增多，需求无明显改善，原料价格走跌，预计7月初价格存在下跌预期。越南原料胶水和杯胶价格普跌，杯胶相对坚挺，原料产出不断增多，预计干胶在7月处到达国内港口较多，浓乳在7月中旬到达国内港口较多。

3）国内市场，昨日版纳部分胶厂胶水收购价格有走跌现象，整体平稳，目前版纳开割率大概8-9成，胶树产胶量基本正常（部分前期白粉病严重的产量偏低），整体来看受雨季多雨影响，原料产出尚未达到高产，旺产期预计8月中旬以后，替代指标暂无明确下达消息，部分货源已经进入口岸或者保税库等待指标下达，1-5月份通过大贸形式进口的数量较多，替代指标下达来后短期急迫进入的数量低于预期，云南原料供给存在增量预期。海南产区6月份原料产出环比有所缩减但是依旧处于高位，浓乳需求持续疲软导致浓乳厂对原料采购积极性不高，全乳胶厂压价采购增强，胶水进浓乳厂贴水进全乳胶厂，利于全乳胶提量。

4）据了解7月份到港数量环比6月份小幅增加，绝对数量依旧处于较低水平，预计8月份环比7月份将有明显增加。

3. 需求方面（轮胎开工同环比大跌，下周将依旧处于低位水平，轮胎成品库存消化和开工明显改善前胶价反弹乏力）

1）本周半钢胎样本厂家开工率为36.36%，环比下跌22.77%，同比下跌31.59%，全钢胎样本厂家开工率为45.69%，环比下跌21.71%，同比下跌25.70%。同环比下跌主因节日加上月底环保因素拖拽，山东地区多数工厂存3-4天检修计划。

2）预计下周期轮胎样本厂家开工仍将处于低位水平，检修厂家开工将在7月4日-5日逐步恢复，对周内轮胎厂家开工率形成制约。市场方面，高温天气来临，轮胎损耗加大，利好替换市场需求，近日部分零售门店生意稍有好转。预计下周市场仍以消化库存为主，且低价货源走货相对较好，中高端走货偏慢，市场代理商囤货意愿不强，多等待厂家政策指引。政策方面，当前原材料价格波动不大，对于轮胎成本形成支撑。下周期工厂开工不足，加之社会库存充裕，业者继续消化库存为主，预计月初工厂政策观望居多，维持前期促销政策为主。

3）乘联会表示芯片影响将在近期快速缓解。在市场供给改善和恐慌心态改善后，供需矛盾会快速缓解。预计7月开始的芯片供给明显改善，8月就应该有明显的生产端体现，9月随着更多产能的释放，芯片问题应该基本解决。

4. 库存方面（中国天胶库存消化速度提升，NR库存缩减超预期，谨防供需利空消化后市场关注点向库存转移）

1）截止6月27日，中国天然橡胶社会库存周环比降低3.41%，同比降低24.34%，同环比跌幅有所扩大，其中深色胶库存周环比降低4.34%，同比下降27.33%，浅色胶库存周环比下跌1.87%，同比下跌19.02%。预计短期中国天胶库存维持消化。

2）深色胶当中，青岛保税库存降速消库，同比持续低于2019年2020年同期，预计短期降速消库，7月中下旬存在累库可能；一般贸易仓库降速消库，同比跌幅持续扩大，开始略低于2019年同期，青岛天胶整体库存略低于2019年同期，预计短期维持较快消化速度，料累库节点将延迟至8月份。云南非期货库存环比小幅下跌，同比高位，略低于2019年同期，替代指标暂无具体下达日期，后期就算是继续累库幅度也将处于相对低位；越南10号维持消库，达到近几年最低位，后期存在小幅累库可能。NR期货库存环比较大幅度下跌，现货价格坚挺，部分期货库存注销后现货销售。

3）浅色胶当中，老全乳胶消化速度有所降低，略高于去年同期，处于季节性消费低位阶段，后期消化速度存在加速预期；越南3L胶消化速度依旧较快，同比依旧高于2020年同期，但是大幅低于2019年同期，短期维持消化；RU期货库存维持相对平稳，2021年新胶入库依旧稀少，短期能有明显波动。

5. 其他方面（内盘期货走势分化 资金面有所放松）

1）国内商品期货收盘走势分化，菜粕、豆粕涨近5%，沪银、沪金、铁矿涨逾1%；锰硅跌超4%，硅铁跌逾3%，焦炭、生猪跌逾2%。

2）跨过半年末后，中国银行间市场资金利率普遍下行，央行公开市场逆回购操作规模也重回100亿。跨月后供给整体改善，下午隔夜需求一度累积，到尾盘主动融出隔夜的机构又增多并开始有减点成交。

6. 后市观点（短期存在继续下跌可能，中期宽幅震荡区间小幅下移，长周期维持看多预期）

下游轮胎开工周环比大跌进一步渲染需求低迷状况，胶价打开下行趋势后推升市场看空气氛，预计短期胶价依旧存在下行可能，RU主力合约关注下方12500元/吨支撑，此轮下跌虽然基本面新的利空打压不强，但是泰国和海南原料胶水价格持续走跌破前低，天胶支撑点位存在下移预期，胶价存在向下方12000元/吨试探可能。利空逐渐消化的情况下，等待泰国原料止跌之后，7月份轮胎整体开工依旧维持不低于6月份的预期，中国天胶库存周环比继续缩减且速度较前一周有所提升，7月份到港依旧处于低位，国内库存维持较快消库预期，对胶价有所支撑，持续性大幅下跌可能性较小，中期维持宽幅震荡预期，震荡区间下移至12000-13000元/吨，等待轮胎成品库存逐渐消化和开工明显提升。估值偏低，种植周期供应高峰回落，国内消库周期背景下，基本面利空逐渐释放寻求改善，整体大方向维持看多预期。

来源：隆众资讯