每日点评

1. 市场概况（现货价格小幅上涨，泰混期现价差小幅扩大）

今日国内市场天然橡胶现货价格小幅上涨，其中全乳胶上海市场价格14555元/吨（+155/+1.08%）；20号泰标青岛市场价格持稳1835美元/吨，折合人民币11726元/吨；人民币20号泰混青岛市场价格13250元/吨（+50/+0.38%）。云南局部冰雹，海南温度偏低，到港较少问题暂无好转，青岛库存情况利好不断积聚，支撑胶价小幅向上修复。

2. 供应方面（降雨影响加剧，船期延迟严重，供应端支撑随着时间推移不断走强）

1）云南产区11月末停割，海南产区12月末停割（寒潮影响存在提前停割几天可能，影响较小）。10中旬之后泰国北部旺产期，目前产出相对正常，12-2月中旬泰国南部旺产期，目前依旧并不充裕。

2）未来一周东南亚主产区高位降雨较多，对割胶工作影响增加，其中泰国南部降雨尤其集中，未来两周均存在强降雨可能，对泰国原料产出影响较大。

3）11月前三周到港不及预期，11-12月份船运费再次大涨，产区港口码头工人和集装箱偏紧，泰国到中国短线运输航线缩减，听闻12月份船期再次存在一些延迟。云南替代指标口岸放开，后期替代指标将大量进入，但是今年年底替代指标全部进入的难度较大。

3. 需求方面（近期开工稳健对天胶需求相对良好，短期存在减缓可能；年前稳中向好但是难以大幅改善，对胶价大幅驱动不足但是并无进一步拖累）

上周轮胎环比小涨，近期轮胎厂对天胶采购良好，工厂原料库存明显增加，且当前工厂内外销出货不佳，成品库存增速较快，为适度缓解库存增速，工厂或存降低排产控制库存的可能性，预计本周轮胎厂家开工率或存小幅下调预期，后期轮胎厂对天胶采购将存在减缓可能。

4. 库存方面（青岛库存维持大幅消库，累库转折点不断延迟，中长期难以大幅累库预期不断在验证当中）

据隆众资讯调查，11月15-21日期间青岛地区一般贸易仓库中中大型仓库入库依旧不及预期处于较低水平，但是出库普遍维持高位，维持净出库状态，预计截至11月21日青岛地区一般贸易库存周环比缩减，跌幅较前一周类似，等待最新库存数据。

5. 后市观点（短期宽幅震荡为主，中长期维持看涨。）

泰国南部未来两周持续强降雨预期仍存，船期延迟情况依旧严重，11月份前三周进口量大幅不及预期，供应端支撑依旧较强，需求端暂无明显拖累，青岛地区维持大幅消库，春节前大幅累库预期不断降低，短期天胶基本面依旧较强，现货价格相对坚挺，无过分恐慌预期，但是利好驱动尚未达到质变时间，短期宽幅震荡为主，中长期利好集聚维持看涨预期。短期关注泰国降雨、船期及下游实际采购情况，中长期观察到港及青岛库存情况。

来源：隆众资讯