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导语：全球新冠再次来袭，尤其是南非的变异毒株，导致全球经济处于紧绷状态。同时，当前的疫情状态使得全球市场担忧并开始退出避险，油价引发大幅下跌，国内各能化产品亦追踪下跌，苯乙烯也在下跌产品当中，26日内EB期货由早间7860元/吨开盘，至夜盘收盘7548元/吨，日内跌幅312元/吨。

图1 2017-2021年国内苯乙烯价格走势

图2 2017-2021年国内苯乙烯非一体化装置利润

图1-2所示，苯乙烯近期现货基本面有转弱迹象，再叠加供应增加而需求减弱的预期下，使得国内市场对苯乙烯看空意向加重，资金对于期货盘面压制明显，并引导现货价格下跌，因此，近期苯乙烯价格处于持续小幅震荡下跌的状态。但是，成本端跌幅不及苯乙烯，成本端虽然也在不断做小幅下调的调整，但始终能给予苯乙烯底部支撑，不至于出现明显跌幅。然而，新冠疫情所引发的全球性恐慌，对苯乙烯价格无异于雪上加霜，原油端的崩塌势必带动纯苯价格走弱，而苯乙烯价格失去成本端的主力支撑，只有跟进下行表现。

图3 2018-2021年国内苯乙烯周度产量

图3所示，供给端来看，随着前期停车的部分装置重启，周度的苯乙烯产量是有较为明显的恢复，整体来看周度产量大概能增加1.5-1.8万吨左右，并且恢复生产的工厂不仅可以发船至江苏影响码头的整体到货量（华泰盛富），也可以影响江苏地区的码头提货水平（新浦化学）。因此，随着国内部分检修工厂的恢复，江苏主流仓储的整体库存水平近期将会有小幅累库的表现，如图4。

图4 2017-2021年国内江苏地区苯乙烯库存走势

综合来看，苯乙烯的下游需求在未来难有增加的迹象，而苯乙烯自身供应除了检修工厂的恢复增产外，还要关注烟台万华和山东利华益这两套新增装置的投产情况。因此，苯乙烯自身的未来预期并不乐观，成本逻辑仍是价格主导。苯乙烯价格若想反弹，就要看宏观方面，全球担忧能否迅速平复，领导全体能化产业价格的反弹。