每日点评

1. 市场概况（期货价格小幅调整 现货价格小幅下跌）

1）期货方面，今日天然橡胶期货价格小幅调整（RU主力：14120，-5/-0.04%，NR主力：11245，-60/-0.53%）。宏观暂无扰动，市场心态暂时平稳，基本面暂无明显变动，胶价小幅调整。

2）人民币干胶市场，盘中贸易商报盘积极性高，市场主流成交一般，上海19年宝岛成交参考对盘RU05贴水600-650元/吨，越南3L成交参考13200-13250元/吨。人民币混合胶贸易商贸易商报盘出货氛围尚可，市场报价对比上一交易日下跌100元/吨附近，市场询盘采购较昨日升温。

3）美金干胶市场，外盘贸易商报盘氛围稍显清淡，市场报价较上一交易日下跌20美元/吨，场内交投清淡。内盘贸易商报盘积极性平稳，市场报价较上一交易日下跌10-15美元/吨附近，买盘气氛一般。

2. 供应方面（全球产量处于低产期 云南产区部分开割）

1）全球天胶产量处于年内最低产期，泰国北部等待降雨，2月份全球天胶产量同比大幅缩减。叠加海运船位紧张阻碍外来原料进口，泰国原料价格相对坚挺。东南亚深色胶原料供给偏紧，20号胶供应略显紧张。

2）青岛地区3月底4月预计到港量较集中，短期入库预计较多。

3）中国云南产区近日景洪、勐腊雨水增多，有效缓解胶林干旱情况，但是部分区域因白粉病落叶情况较为严重，全面开割大概率延后，今日个别地区开始收购胶水，价格在12000元/吨左右。海南产区南部区域听闻3月底存在商量试刀可能，中部核心区域维持4月初开割预期。目前期货价格将支撑原料价格高开，存在刺激胶农割胶积极性可能，国产原料存在大幅增加可能，但是海南浓缩胶乳对原料争夺依旧占据强势地位，全乳胶快速增产难度较大，云南全乳胶存在明显增产可能。

3. 需求方面（全球需求稳健增加 中国需求阻力增大）

1）海外轮胎产量快速增加，拉动对天胶需求高位。

2）中国全钢胎及半钢胎厂家装置运行平稳，产出相对稳定。内销出货较为缓慢，外销出货尚可，多数厂家畅销型号仍存缺货现象。目前厂家政策方面观望居多，少数工厂存涨价计划。市场各层级经销商库存充足，货源流通相对一般。各地矿工、基建等开工不足、物流车多活少，加之私家车轮胎替换周期拉长，众多因素利空轮胎替换市场需求。

3）天然胶持续贴水丁苯1502和顺丁胶，天然胶替换需求有所增多。

4）随着胶价大幅下跌，轮胎厂本周采购积极性明显降低，观望气氛浓厚。

4. 库存方面（中国天胶库存周环比继续下跌 青岛地区一般贸易库存止跌反弹）

截至3月21日，中国天然橡胶社会库存周环比降低0.97%，同比降低4.41%，其中深色胶库存周环比降低0.68%，同比上涨6.33%，浅色胶库存周环比下跌1.47%，同比下跌18.91%。老全乳胶库存消化速度略有增加，但是依旧低于去年同期，新开割季临近，且高升水越南3L拖累老全乳胶需求降低。

5. 后市观点（现货踩踏增加价格出现松动 期货跌破14000元/吨支撑后存在向上修复预期）

宏观和大宗商品恐慌性逐渐释放，天胶重回基本面主导逻辑。云南如果正常开割，目前天胶点位已经消化部分利空，如果普遍性开割延迟，将对天胶存在短期支撑，海南产区目前物候情况相对正常，浅色胶供应中期依旧存在增多预期。东南亚产区依旧处于低产期，深色胶整体供应端依旧相对确定且处于低位。海外需求强劲情况高于市场预期，外盘高溢价阻碍国内进口量，但是前期延迟船期3月底4月初集中到港，国内下游轮胎在上周五天胶大跌后本周对天胶需求明显降低，远期需求担忧性依旧浓厚，青岛一般贸易库存止跌小幅反弹。综合来看，近期到港略显集中，现货成交明显缩减，套利盘平仓，现货出现一定踩踏，现货坚挺情况出现明显松动，国内新割胶季临近，今年全乳胶产量大幅高于去年预期较确定，RU05合约多头接货意愿偏弱，RU05合约交割前空头压制偏强，预计天胶快速跌破14000元/吨后，因为短期基本面当中并未出现大幅拖累因素，短期依旧出现向上修复可能，RU05合约关注上方14500元/吨阻力。

来源：隆众资讯