月评

1. 本月期货市场回顾

图1 沪胶主力合约收盘价

来源：隆众资讯

本月天然橡胶RU期货（13420，+620，+4.84%）和NR期货（11090，+750，7.25%），月度始末价格均大幅上涨。7月上旬，胶价连续拉涨，主因是国际原油和内盘大宗商品普涨对天胶期货存在带动，加之云南瑞丽疫情防控措施升级推升供应收紧预期，中国天胶库存维持较快消化速度，轮胎开工短期环比上涨强预期等因素对胶价形成短期辅助支撑。7月中旬，胶价震荡为主，主因橡胶基本面偏弱，多空博弈激烈，临近下旬受欧美疫情恐慌性重新提升和国际原油价格大跌影响下，天胶价格快速回落存在一定超跌，随后进入下旬期货连续拉涨，主因国际原油再次反弹提振市场气氛，加之天然橡胶东南亚主产区疫情持续恶化推升市场对供应担忧情绪，期货向上修复前期部分跌幅。

2. 本月现货市场回顾

图2 天然橡胶现货市场价格

来源：隆众资讯

本月国产胶价格上涨为主，月内持货方出货积极性尚可，买盘需求一般，主流成交维持清淡，其中泰国3号烟片较大幅度下跌，主因进口成本大幅走跌，进口利润较为可观，市场报价重心大幅走低。本月进口胶主流胶种价格小幅上涨为主。外盘贸易商报盘积极性尚可，海外需求依旧偏弱，场内询盘采购表现平平；内盘贸易商报盘积极性较上月有所提升，以现货和8-11月船货泰混报盘为主，场内采买情绪表现一般，部分商家逢低采购补货和轮仓为主，下游工厂也刚需小采，整体交投较上月增加。

3. 影响因素

4. 下月市场前瞻

目前天胶进入季节性高产，供应增多预期较强，但东南亚疫情不断复杂化对供应依旧存在不确定性影响；终端需求来看预计8月轮胎样本厂家开工将恢复性提升，但内销走货缓慢，成品库存压力依旧偏大情况下，中短期暂时难以提振对天胶需求；库存方面，中国国内库存逐渐从消库状态向累库状态转变。综合来看，供应增加，需求底部，库存开始累库，基本面整体维持疲软，对行情无明显支撑，同时RU09合约进入限仓月份，多空双方操盘意愿不高，预计8月份宽幅震荡为主，RU09合约关注13000-13900元/吨。关注东南亚公共卫生事件发展，谨防市场炒作，关注产业外因素。(个人观点 仅供参考）