每日点评

1. 市场概况（期货收盘价格微幅下跌；混合胶基差微幅扩大）

1）期货方面，今日天然橡胶期货收盘价格微幅上涨（RU主力：14910，+55/-0.37%，NR主力：11470，+125/+1.1%）。宏观压力和东南亚天然橡胶产区疫情影响互相博弈，市场心态相对坚挺，胶价微幅反弹。

2）人民币干胶市场，盘中贸易商报盘积极性好，市场主流成交维持清淡，青岛19年宝岛成交参考对盘RU09贴水350元/吨（参考13250元/吨），越南3L成交参考对盘RU09贴水700元/吨（参考12850-12950元/吨，较昨日下跌50元/吨）。人民币混合胶市场，近日期货价格起伏较小，导致商家操盘意向较弱，贸易商报盘出货氛围欠佳，市场报价对比上一交易日稳中整理，场内询盘采购较为积极。

3）美金干胶市场，外盘报价积极性一般，市场报价较上一交易日上涨10-15美元/吨附近，场内交投平稳。内盘贸易商报盘氛围偏弱，市场报价较上一交易日稳中整理，场内采购积极性尚可。

4）浓缩胶乳市场，太空包现货价格小幅上涨，下午尾盘上涨，部分贸易商上调报价，下游询盘意愿略有好转，但实际成交价格涨幅偏弱，目前越南胶太空包成交参考价为9400元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，国产成交参考价为9500元/吨，较上一交易日上涨100元/吨，仅供参考。

2. 供应方面（局部降雨增多加大对割胶影响；东南亚疫情悬而未决存不确定性；7月进口环比增加，料8月环比维持增势）

1）未来两周主产区降雨存增多预期，对割胶影响增加，其中缅甸南部、泰国南部、老挝南部、柬埔寨北部、印尼西部降雨较多，对割胶略大。

2）2021年7月天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）累计进口初值约为40万吨，环比上涨13.6%，同比下跌22.21%。1-7月累计进口295.13万吨，累计同比增长0.02%。

3）8月份到港环比将有所增多，但是增幅方面预计不会非常巨大，进口胶供应存在增多预期，越南胶、马来胶受疫情影响能否正常发货依旧存在不确定性。国内产区物候情况相对正常，自产原料供给稳定，听闻西双版纳地区与缅甸通关方面阻力增加，对版纳地区替代指标进入存在一定缩减影响，不利于国产轮胎胶产出。

4）印尼方面将新冠疫情限制措施延长至8月16日，东南亚疫情持续发酵，单日新增人数尚未见顶，对天胶供应影响依旧存在较大不确定性，但是目前在几个国家管控相对较严格的越南发货受影响较小，国内市场越南胶销售并无明显惜售情况，泰马印三国疫情虽然不断恶化，但是在经济压力下目前对割胶、生产和运输影响较小，关注是否存在被迫加强防控可能。

3. 需求方面（轮胎开工短期难改低位；东南亚疫情推动当地部分轮胎产量向国内市场出口需求转移）

1）山东地区多数全钢胎厂家开工低于常规水平，当前工厂内销走货偏慢，东南亚疫情导致部分轮胎厂停产，存在向国内出口需求转移可能，外销订单量较上月稍有提量，但仍受货柜偏紧问题影响，发货周期较长，配套市场订单萎缩明显，整体来看，厂家出货仍存较大阻力。据了解，受公共卫生事件明显的市场，车辆出行受阻，替换市场需求进一步萎缩，其他地区出货较上月底稍有好转，但对替换市场提速有限，各品牌代理商对后市看空，消化库存为主。预计本周开工小幅波动。

2）据隆众资讯评估，8月份轮胎内外销压力依旧较大，订单未见明显好转迹象，成品库存消化压力较大，将继续压制开工明显反弹，预计8月份轮胎平均开工较7月份小幅增加，主因7月上旬两周开工绝对地位，8月份各周开工在目前开工基础上小幅波动，关注国内疫情进展、环保督查之类的情况对开工的影响。

3）7月份，我国重卡市场预计销售各类车型7.2万辆左右（开票数口径），环比下降54%，同比下滑48%，销量比去年同期减少了近7万辆。

4）乘联会：如果海外疫情等不确定因素改善，车企生产将于8月大幅走强。二季度以来，购车需求相对较强，推动终端市场热度提升。目前渠道库存处于极低水平，前期由于疫情、产能不足等因素造成的订单延后交付，会冲淡7月市场传统淡季的影响。国家相关部门对芯片开展的反垄断调查有利于改善芯片供给秩序，有利于积累零售订单的交付，也有利于8-10月加库存周期的批发增量。如果海外疫情等不确定因素改善，车企生产将大幅走强，前期受到抑制的新品增量也将推动8月车市走强。

4. 其他方面（内盘期货走势分化）

1）国内商品期货收盘走势分化，玻璃涨逾4%，液化天然气、沪锡、线材、塑料、焦炭、热卷、红枣涨逾2%；生猪跌逾3%，焦煤、沥青、沪镍、铁矿、沪银、玉米跌逾1% 。

5. 后市观点（宏观恐慌性略有消化，短期供需错配担忧仍在，胶价体现一定抗跌性，存冲高后回落可能）

供应平稳增加，东南亚疫情影响存在不确定性；海外需求维持偏强但大增不足，国内需求底部企稳中短期改善困难；中国库存降速消库甚至开始累库。

宏观恐慌性略有消化，天胶基本面虽然维持疲软，但是受东南亚疫情影响，市场对短期供需错配的担忧仍在，最近两个交易日胶价相对于其他商品体现出一定抗跌性，预计天胶存在谨慎上涨可能，如果疫情原因胶价大幅反弹，供需错配难以持续，在需求没有明显改善下难以持续，依旧存在回落可能，RU01合约关注能否突破上次高点。大宗商品下行预期增强，天胶持续低估值下，谨防成为资金多配风险。

来源：隆众资讯