1. 市场概况(现货价格小幅上涨100-200元/吨或5-10美元/吨,泰混期现价差扩大90元/吨)
1)昨日国内市场天然橡胶现货价格小幅上涨,其中全乳胶上海市场价格13695元/吨(+190/+1.41%);20号泰标青岛市场价格1760美元/吨(0/0.00%),折合人民币11278元/吨;人民币20号泰混青岛市场价格12750元/吨(+100/+0.79%)。大宗商品悲观气氛渐趋平稳,青岛地区人民币混合胶可流通数量不断减少,需求平稳下,供需存在错配预期,现货价格坚挺,支撑胶价小幅上涨。
2)人民币干胶市场,持货方报盘积极性尚可,买盘挂单价格偏低,市场主流成交不及前一交易日。人民币混合胶贸易商报盘出货氛围平稳,昨日报价对比上一交易日上涨100元/吨附近,市场买盘气氛一般,商家轮仓或刚需采购为主。
3)美金干胶市场,东南亚天胶船货价格上调,短期主产区原料收购价格居高,加工成本支撑工厂报盘,但市场还盘较低,成交一般。内盘干胶市场贸易商报盘积极性一般,市场报价较上一交易日上涨10-15美元/吨附近,部分商家逢低出来询盘采买。
4)浓缩胶乳市场下游需求一般,市场整体交投气氛偏淡。因国产浓乳与泰国浓乳价差较窄,市场成交更显低迷,昨日部分刚需采购泰国浓乳,成交相对稍好。,价格下跌50-150元/吨。
2. 供应方面(降雨及政策影响原料供给;现阶段到港增加并不明显,供应端存支撑但缺乏强驱动)
1)本周越南、泰国等地雨量较小,马来半岛和印度尼西亚等地有中雨,局部地区大到暴雨。
2)目前处于全球季节性高产期,听闻印尼产出有所恢复,但是依旧低于正常水平,泰国东北部进入旺产期,但是南部原料胶水偏紧问题持续发酵,目前东北部和南部胶水价差尚未打开,十月份国内套利盘加仓拉升需求,泰国南部工厂对胶水争夺依旧存在,短期胶水价格相对坚挺。听闻泰国工厂和港上已经销售的成品库存压力不断堆积,具体水平暂不确定,关注该部分影响在船期缓和后的影响。
3)中国云南产区预计11月下旬停割,现阶段版纳产出基本正常,后期增量空间不大,近两天版纳多雨,原料产出偏少,替代种植指标受疫情管控影响,口岸进入依旧阻力较大。海南产区降雨天气依旧存在,部分加工厂表示十月份开工较少,浓乳成品库存处于低位状态,实际收胶价格高于指导价格维持在14000元/吨高位,加工厂成本压力较大,需求不及预期背景下,工厂实际采购意愿偏弱。
4)10月最后一周入库量有所增加,市场普遍预计11月份进口量环比将出现明显增长,目前跟踪情况来看尚无大量到港,关注船期的不确定性影响。
5)综合来看,天气题材炒作依旧存在可能性,泰国南部原料偏紧问题短期明显略有支撑,但是泰国成品库存压力增大,船期延迟情况边际好转,供应端的支撑逐渐消化。关注天气,海外工厂及港上库存,船期情况。
3. 需求方面(短期需求改善难以持续,平稳开工下小幅补充刚需为主)
1)上周中国轮胎开工环比小幅上涨,预计本周厂家开工波动不大,维持低位运行态势,正值11月初,北方供暖将进入试运行阶段,限电、环保等因素仍将对整体开工形成限制。
2)经过连续两次涨价,轮胎工厂库存向下游渠道转移,但是零售端口表现一般,后期轮胎价格续涨难以继续提振需求,成品库存消库状态将逐渐降速,甚至逐渐出现累库拐点,但是轮胎降价也难以刺激拿货积极性,并且要为年后促销预留空间,因此年前轮胎降价可能性较小,年前开工大幅涨跌可能性不高。
4)综合来看,轮胎开工低位平稳运行,涨价刺激下游需求持续性并不乐观,成品库存下降将逐渐停滞,对天胶短期的边际改善将逐渐消退,后期根据周内价格涨跌小幅补充消耗为主。
4. 库存方面(中国库存增幅扩大,短期加速累库;深色胶环比由跌转涨,短期加速累库;浅色胶环比涨幅略有缩减,短期加速累库)
1) 截止10月31日,中国天然橡胶社会现货库存和期货库存合计环比上涨2.82%,环比涨幅小幅扩大,同比降低27.91%,同比跌幅小幅收窄。其中深色胶库存周环比小幅增加1.99%,由跌转涨,主因青岛一般贸易消库速度降低,其他深色胶库存加速累库。浅色胶库存周环比上涨3.82%,环比涨幅略有缩减,同比上涨8.16% ,涨幅扩大。
2)深色胶库存当中,云南替代指标大量进入,越南胶到港量增加,泰马印进口船期问题边际改善,但是依旧存在一定影响,短期到港量增加但是难以出现井喷式进入,预计青岛库存消库继续降速,深色胶库存加速累库。浅色胶中越南3L到港量有所增多,RU期货库存新胶不断入库,短期加速累库。
5. 其他方面(国内商品期货走势分化)
1)国内商品期货收盘走势分化,焦煤涨逾12%,郑煤、纯碱涨逾8%,焦炭涨近8%,尿素涨逾6%,郑醇涨逾3%;液化石油气跌逾6%,燃油、短纤、PTA跌逾2%。
2)美国10月ADP就业人数变动 57.1万人,预期 40万人,前值 56.8万人。
6 后市观点(基本面支撑消化也无较大利空,短期宽幅震荡,中长期走势关注累库情况)
泰国原料偏强问题将有所持续,但是泰国成品库存压力增大,船期延迟情况边际好转,预计11月份进口量环比将明显有所增加,供应端的支撑逐渐消化。轮胎涨价刺激下成品库存从工厂向渠道转移,零售无明显改观,续涨刺激空间不足,短期需求改善难以持续,平稳开工下小幅补充刚需为主。青岛库存维持消化,但是逐渐降速,预计11月份出现拐点可能性较大,但是目前暂无大量累库预期。综合来看,基本面支撑逐渐消化,内盘大宗气氛偏弱,合成胶价格大幅下跌对天胶形成拖累,但是基本面也无大幅利空,天胶相对低位优势依旧存在,现货价格相对坚挺,市场并无过分恐慌性,预计短期RU主力合约在14000-14700元/吨宽幅震荡,中长期走势关注累库情况。
表1 期货市场收盘价格统计 | |||||||
收盘价 | 11月3日日盘 | 11月3日晚盘 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
上期所 | RU主连 | 14580 | 14085 | -495 | -3.40% | 元/吨 | |
RU01 | 14580 | 14230 | -350 | -2.40% | 元/吨 | ||
RU05 | 14755 | 14230 | -525 | -3.56% | 元/吨 | ||
RU09 | 14885 | 14350 | -535 | -3.59% | 元/吨 | ||
RU11 | 13415 | 12915 | -500 | -3.73% | 元/吨 | ||
上期能源 | NR主连 | 11470 | 11120 | -350 | -3.05% | 元/吨 | |
NR主连(美金折算参考价) | 1790 | 1735 | -55 | -3.07% | 美元/吨 | ||
TOCOM | 东京胶3月 | 227.8 | -- | -- | -- | 日元/公斤 | |
收盘价 | 11月2日 | 11月3日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
新交所 | RSS3 12月 | 194.1 | 194.9 | +0.80 | +0.41% | 美分/千克 | |
TSR20 12月 | 172.3 | 172.8 | +0.50 | +0.29% | 美分/千克 | ||
表2 现货市场价格和价差统计 | |||||||
数据类别 | 11月2日 | 11月3日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
国内 市场 | 全乳胶 | SCRWF(中国全乳胶):上海 | 13775 | 13550 | -225 | -1.63% | 元/吨 |
5号标胶 | SCR5(中国5号标胶):昆明 | 12300 | 12300 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
10号标胶 | SCR10(中国10号标胶):昆明 | 12250 | 12200 | -50 | -0.41% | 元/吨 | |
9710标胶 | TSR9710:昆明 | 12450 | 12450 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
20号轮胎 专用胶 | TSR20(20号轮胎专用胶):昆明 | 12150 | 12100 | -50 | -0.41% | 元/吨 | |
3L标胶 | SVR3L(越南3L):上海 | 13250 | 13150 | -100 | -0.75% | 元/吨 | |
3号烟片 | RSS3(泰国三号烟片):上海 | 16350 | 16150 | -200 | -1.22% | 元/吨 | |
外盘 市场 | 三号烟片胶 | RSS3(泰国三号烟片) | 1965 | 1970 | +5 | +0.25% | 美元/吨 |
20号标胶 | STR20(泰国20号标胶) | 1785 | 1795 | +10 | +0.56% | 美元/吨 | |
SMR20(马来20号标胶) | 1755 | 1765 | +10 | +0.57% | 美元/吨 | ||
SIR20(印尼20号标胶) | 1970 | 1985 | +15 | +0.76% | 美元/吨 | ||
20号混合标胶 | STR20 MIX(泰国20号混合标胶) | 1785 | 1795 | +10 | +0.56% | 美元/吨 | |
SMR20 MIX(马来20号混合标胶) | 1755 | 1765 | +10 | +0.57% | 美元/吨 | ||
3L标胶 | SVR3L(越南3L) | 1810 | 1820 | +10 | +0.55% | 美元/吨 | |
10号标胶 | SVR10(越南10号标胶) | 1690 | 1690 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
青岛 市场 | 三号烟片胶 | RSS3(泰国三号烟片) | 1960 | 1960 | 0 | 0.00% | 美元/吨 |
20号标胶 | STR20(泰国20号标胶) | 1760 | 1760 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
SMR20(马来20号标胶) | 1755 | 1755 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
SIR20(印尼20号标胶) | 1750 | 1750 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
20号混合标胶 | STR20 MIX(泰国20号混合标胶) | 1745 | 1760 | +15 | +0.86% | 美元/吨 | |
SMR20 MIX(马来20号混合标胶) | 1740 | 1755 | +15 | +0.86% | 美元/吨 | ||
STR20 MIX(泰国20号混合标胶) | 12650 | 12750 | +100 | +0.79% | 元/吨 | ||
SMR20 MIX(马来20号混合标胶) | 12600 | 12700 | +100 | +0.79% | 元/吨 | ||
原料 | 泰国 | 生胶片 | 52.7 | 53.03 | +0.33 | +0.63% | 泰铢/公斤 |
烟片 | 57.22 | 57.55 | +0.33 | +0.58% | 泰铢/公斤 | ||
胶水 | 54.8 | 54.5 | -0.3 | -0.55% | 泰铢/公斤 | ||
杯胶 | 48.5 | 48.5 | 0 | 0.00% | 泰铢/公斤 | ||
马来西亚 | 杯胶 | 644.5 | 637 | -7.5 | -1.16% | 仙/千克 | |
中国海南 | 胶水(进浓乳厂) | 12800 | 12800 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
胶水(进干胶厂) | 12500 | 12500 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
中国云南 | 胶水(进浓乳厂) | 13050 | 13050 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
胶水(进干胶厂) | 12650 | 12600 | -50 | -0.40% | 元/吨 | ||
胶块 | 11150 | 11150 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
成本 | 理论CIF成本 | RSS3(泰国三号烟片) | 1794 | 1806 | +12 | +0.67% | 美元/吨 |
STR20(泰国20号标胶) | 1726 | 1727 | +1 | +0.06% | 美元/吨 | ||
SMR20(马来20号标胶) | 1796 | 1777 | -19 | -1.06% | 美元/吨 | ||
理论生产成本 | SCRWF(中国全乳胶):云南 | 13650 | 13600 | -50 | -0.37% | 元/吨 | |
SCRWF(中国全乳胶):海南 | 13500 | 13500 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
TSR9710:昆明 | 11950 | 11950 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
利润 | 理论生产利润 | RSS3(泰国三号烟片) | 166 | 154 | -12 | -7.23% | 美元/吨 |
STR20(泰国20号标胶) | 34 | 33 | -1 | -2.94% | 美元/吨 | ||
SMR20(马来20号标胶) | -41 | -22 | +19 | +46.34% | 美元/吨 | ||
TSR9710:昆明 | 500 | 500 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
关联 产品 | 山东市场 | 丁二烯:山东 | 7600 | 7250 | -350 | -4.61% | 元/吨 |
齐鲁丁苯1502:山东 | 13600 | 13500 | -100 | -0.74% | 元/吨 | ||
齐鲁顺丁:山东 | 14200 | 14000 | -200 | -1.41% | 元/吨 | ||
价差 | RU01-RU05 | -180 | -175 | +5 | +2.78% | 元/吨 | |
RU05-RU09 | -170 | -130 | +40 | +23.53% | 元/吨 | ||
RU09-RU01 | 350 | 305 | -45 | -12.86% | 元/吨 | ||
全乳胶-RU主连 | -615 | -1030 | -415 | -67.48% | 元/吨 | ||
RSS3-RU主连 | 1960 | 1570 | -390 | -19.90% | 元/吨 | ||
泰混-RU主连 | -1740 | -1830 | -90 | -5.17% | 元/吨 | ||
STR20-NR主力(美金折算价) | -9 | -30 | -21 | -233.33% | 美元/吨 | ||
STR20(人民币折算价)-NR主力 | -54 | -192 | -138 | -255.56% | 元/吨 | ||
全乳胶-泰混 | 1125 | 800 | -325 | -28.89% | 元/吨 | ||
泰混:人民币现货价格-美金泰混人民币折算价 | -102 | -124 | -22 | -21.57% | 元/吨 | ||
STR20船货-现货 | 0 | 0 | 0 | -- | 美元/吨 | ||
STR20-SMR20 | 5 | 5 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
STR20-SIR20 | 10 | 10 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
泰混-丁苯1502 | -950 | -750 | +200 | +21.05% | 元/吨 | ||
泰混-顺丁 | -1550 | -1250 | +300 | +19.35% | 元/吨 | ||
外汇 | 美元兑人民币 | 6.4009 | 6.4079 | +0.0070 | +0.11% | 元 | |
泰铢兑人民币 | 0.1921 | 0.1925 | +0.0004 | +0.21% | 元 | ||
美元兑马币 | 4.1475 | 4.149 | +0.0015 | +0.04% | 林吉特 |
来源:隆众资讯