【导语】:进入1月,丙烯行情快速下跌后逐步回暖,主要带动因素为下游逢低补库意愿回升,进而带动企业出货向好,不过整体上涨节奏趋向平缓。而长线来看,此月下游衍生品及终端行情预期偏弱,仍是抑制丙烯走势关键,隆众资讯认为1月丙烯行情震荡为主,价格重心较比12月继续下滑。
一、1月主要原料存偏强预期 成本支撑仍存
a、原油:1月,预计国际油价或有上涨空间。虽然红海航运问题的利好正在逐渐消散,但OPEC+减产仍在继续进行中,且沙特等主要产油国力挺减产,产油国依然不希望油价过低。1月新年来临,市场对经济前景的信心或有一定修复,且美联储降息预期的权衡下美元汇率已经呈现趋低运行态势。预计2024年1月国际原油价格或有小涨空间,但经济和需求的疲软或仍制约上行幅度,WTI或在70-77美元/桶的区间运行,布伦特或在76-83美元/桶的区间运行。
b、石脑油:1月,原油配额相继下发,炼厂开工率或有提升,石脑油市场供应相对充足,需求方面,乙烯裂解方向难有改善或将持续弱势,重整方向需求支撑坚挺,商家预期年前或将呈现集中备货炒作噱头,相关成品油市场支撑坚挺,预计1月国内石脑油市场小幅上涨,涨幅在100-200元/吨水平。
C、丙烷:沙特阿美公司2024年1月CP出台,丙烷620美元/吨,较上月上调10美元/吨;折合到岸美金成本:丙烷668美元/吨;折合人民币到岸成本:丙烷5254元/吨左右。(备注:丙烷折合人民币价格均不含码头操作费)
二、计划内增量有限 但新增产能投产预期明显
表1 国内丙烯检修装置一览表
单位:万吨
省份 | 企业名称 | 工艺 | 产能 | 检修起始日 | 检修结束日 |
河南 | 濮阳远东 | PDH | 15 | 2023/5/11 | 待定 |
山东 | 滨华新材料 | PDH | 60 | 2023/8/28 | 待定 |
山东 | 淄博鑫泰 | PDH | 30 | 2023/8/19 | 待定 |
浙江 | 绍兴三圆 | PDH | 45 | 2023/9/20 | 待定 |
浙江 | 华泓二期 | PDH | 45 | 2023/9/12 | 待定 |
天津 | 天津渤海 | PDH | 60 | 2023/10/23 | 待定 |
江苏 | 常州富德 | MTO | 25 | 2023/11/2 | 待定 |
广东 | 巨正源一期 | PDH | 60 | 2023/11/26 | 待定 |
河南 | 丰利石化 | 催化裂化 | 7 | 2023/11/26 | 待定 |
江苏 | 延长中燃 | PDH | 60 | 2023/11/27 | 待定 |
广东 | 茂名石化二期 | 石脑油裂解 | 16 | 2023/12/25 | 待定 |
山东 | 齐翔腾达 | PDH | 70 | 2023/12/20 | 待定 |
广东 | 广州石化 | 石脑油裂解 | 10 | 2023/12/31 | 1月上旬 |
浙江 | 浙石化 | PDH | 60 | 2024/1/1 | 1月上旬 |
数据来源:隆众资讯
图 1 国内丙烯产量及产能利用率预测
数据来源:隆众资讯
由表一可知,1月份计划内重启装置有限,仅广州石化、浙石化。市场变量主要考虑宁波金发二期、宁波台塑两套预期投料PDH装置,整体产量呈现上升趋势,进而带动整体开工回升,预计月度产量在441.91万吨左右,产能利用率预计在72.20%。
三、下游产品表现不一 需求预期偏弱
图 2 丙烯下游产品盈利及开工变化
数据来源:隆众资讯
下游产品开工:据隆众资讯数据统计,1月份下游丁辛醇、丙烯腈产品开工维持偏高,预计维持在79-97%左右;环氧丙烷、丙烯酸、丙烯腈产品开工虽有提升,但相对有限,开工预计维持在42-65%左右。
下游产品盈利:据隆众资讯数据统计,1月份下游丁辛醇盈利保持较好,预计盈利维持在2100-5100元/吨左右。环氧丙烷盈利亦有所提升,预计在400-500元/吨左右。而丙烯酸、丙烯腈、聚丙烯粉料盈利难有较大变化,依旧维持负值运行。
因此整体来看, 1月份下游开工保持尚可,但盈利表现依旧分化明显,对丙烯需求存偏弱预期。
四、1月临近年尾 终端变化或成最大制约
1月临近年尾,终端变化或成为行情最大抑制,隆众资讯对部分丙烯主力下游进行了调研:
a、PP粉:1 月塑编行业市场需求继续走弱,随着年末的逐渐临近,企业订单难有明显起色,加之环保等多重因素,企业春节假期或仍存继续提前预期,对市场消化节奏继续放缓。
b、环氧丙烷:1 月环氧丙烷消费预计延续偏淡,少量年前备货1 月,年初仍偏淡季,受航运堵塞等影响,外贸受限,预计下游需求端平淡跟进为主,部分节前放假少量备货采买。
c、丁辛醇: 1 月正丁醇市场需求面预计有下降预期,下游进入淡季,主要下游丙烯酸丁酯、醋酸丁酯及 DBP 开工有下降预期。而 1 月份辛醇方面,下游增塑剂现货成本压力向终端转嫁有一定阻力,制约装置开工率大幅度提升,下游预估在中等负荷生产。部分下游用户因原料供应不足,或减产运行。辛醇市场需求有望增加。
五、1月需求主导明显 行情震荡为主
结论:整体来看,考虑现阶段市场现状,短线丙烯价格仍存继续上行预期。而长线来看,原料走势存偏强预期,对丙烯价格筑底支撑仍存。供应面计划内重启装置有限,但来自新增产能释放带来的增量依旧较为明显。需求面受局部地区个别装置重启提振,需求有望回升。但考虑此阶段多为需求淡季,且临近年尾,部分终端或因市场及盈利受限,存提前休市预期,进而抑制原料需求。基于供需基本面现状分析,隆众资讯认为1月丙烯价格重心环比存走低预期,价格或围绕6500-6900元/吨展开
市场变化仍存,建议业者重点关注:1、宏观及消息面变化。2、新增产能释放情况。3、下游盈利及终端变化