综述
本周乙烯市场延续涨势,受成本面的强势带动,节前主力工厂出货氛围顺畅,现货市场供应较为紧张,市场积极推涨,成交拉涨至年内相对偏高水平。现华东市场乙烯价格至6900-7000元/吨,CFR东北亚乙烯市场商谈至840-870美元/吨。
近期乙烯市场关注点:
1、盘锦宝来装置重启时间推迟,该装置乙烯产能100万吨/年。
2、受船运费价格大幅上涨,周内美亚套利窗口关闭。
一、主力企业出货氛围良好,交付订单为主
本周国内乙烯市场延续涨势。内盘价格走高主要是受节前下游积极备货,乙烯主力工厂超卖、压车等现象增加,成交氛围良好,贸易商节后仍持看涨情绪,逢低补货意愿增强。外盘市场来看,受美亚船运费价格连续多日上涨的带动,美亚套利窗口关闭,供应端压力有所缓解,场内新单商谈活跃度增加,石脑油价格长期处于偏高水平,裂解装置基于成本面考虑,来自于贸易商的报盘较为坚挺,意向成交价开始走高。
图1 2023年CFR东北亚与中国华东价格走势对比图 | |
来源:隆众资讯 |
本周国内乙烯需求量环比下跌1.20%,供需差开始收窄。国内乙烯市场周内的需求主要下降在乙二醇和环氧乙烷行业,分别下滑5.44%和4.44%。本次国庆节长假前的补货在本月中旬基本商谈结束,下游工厂以执行订单为主,正常接收原料到厂,主力乙烯生产企业出现压车现象,连续两周生产企业库存水平维持在偏低水平。随后,由于节后下游仍有一定的补货需求,贸易商周内积极操作,询盘意向增加,使得原本供应偏紧的市场交投火爆,实单商谈重心进一步上移。
表1 国内乙烯周度供需平衡表
单位:万吨
乙烯供需平衡表 | 上周 | 本周 | 环比 | |
乙烯国产量 | 90.34 | 91.21 | 0.96% | |
石脑油 | 60.9 | 61.05 | 0.25% | |
CTO/MTO | 16.14 | 16.48 | 2.11% | |
轻烃裂解 | 13.3 | 13.68 | 2.86% | |
乙烯进口量 | 4 | 2 | -50.00% | |
乙烯出口量 | 0 | 0 | 0 | |
乙烯净进口量 | 4 | 2 | -50.00% | |
乙烯表观需求 | 94.34 | 93.21 | -1.20% | |
乙烯下游需求 | 89.27 | 87.22 | -2.30% | |
聚乙烯 | 乙烯消耗量 | 54.40 | 53.64 | -1.40% |
乙二醇 | 乙烯消耗量 | 10.00 | 9.46 | -5.44% |
苯乙烯 | 乙烯消耗量 | 9.50 | 9.50 | 0.00% |
PVC | 乙烯消耗量 | 5.35 | 5.25 | -1.79% |
环氧乙烷 | 乙烯消耗量 | 5.59 | 5.34 | -4.44% |
二、现货市场供应紧张,支撑业者心态
预测:未来三周乙烯国产量预计增加0.86%。后期来看,乙烯国产量的增加主要来自于盘锦宝来,该厂外销将填补东北以及部分华北市场供应缺口。外盘市场来看,10月现货市场供应充足,但巴拿马运河仍旧拥堵,来自美国的货物供应压力短周期内或有缓解。
1、外盘供应较为充足,美金市场涨势有限
根据目前日韩的整体开工情况来看,大多数石脑油裂解装置开工维持在8-9成,外盘先后市场供应较为充足。且乐金渤海化学以及华谊钦州pvc装置均有检修计划,两厂单月乙烯需求量均维持在10000吨以上,装置停车或导致两厂的乙烯合约量流通到现货市场,增加供应端的压力。
表2 全球乙烯后期装置检修/重启统计表
地区 | 企业名称 | 产能 | 停车时间 | 重启时间 | 损失量(吨) | |
EUROPE | INEOS OLEF. AND POLYMERS EUROPE | 47.5 | 2023/9/1 | 2023/10/37 | 86925 | |
NORTHEAST ASIA | LG CHEM | 90 | 2023/4/6 | 2023/10/18 | 529200 | |
NORTHEAST ASIA | ZHEJIANG XINGXING NEW ENERGY CO. | 30 | 2023/6/19 | 2023/9/16 | 81000 | |
NORTHEAST ASIA | SHENYANG PARAFFIN CHEM. | 13.5 | 2023/6/30 | 2023/9/30 | 37665 | |
SOUTH AND SOUTHEAST ASIA | PETROCHEMICAL CORPORATION OF SINGAPORE | 46.5 | 2023/7/13 | 2023/9/14 | 89280 | |
NORTHEAST ASIA | BORA LYONDELLBASELL PETROCHEMICAL | 110 | 2023/7/30 | 2023/9/16 | 161700 | |
NORTHEAST ASIA | FORMOSA PETROCHEMICAL | 120 | 2023/8/2 | 2023/9/20 | 180000 | |
NORTHEAST ASIA | SHENHUA COAL TO LIQUID AND CHEMICAL CO. | 30 | 2023/8/7 | 2023/9/13 | 34200 | |
MIDDLE EAST | YANSAB | 138 | 2023/8/14 | 2023/9/4 | 91080 | |
EUROPE | BOREALIS | 40 | 2023/8/16 | 2023/9/27 | 51600 | |
图2 2023年东北亚乙烯损失量对比图 | ||||||
注:非全样本统计 | ||||||
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2、国内乙烯市场现货流通量有限,提振市场心态
周内国内乙烯周度产量91.21万吨,环比涨0.96%,预计未来三周仍成供应增加趋势。但就目前对10月中国乙烯生产企业外销计划来看,预计华东主力生产企业的现货外销计划共计在50000-55000吨左右,其中大部分已经销售完毕等待下游生产企业正常执行,另外,中沙天津10月的外销量或有减少,部分供应缺口需从山东或华东当地补充,故现货市场的流通量较为有限。
图3 中国乙烯产能利用率周数据趋势图 |
来源:隆众资讯 |
3、船货市场供应预期下滑,新单商谈以浮动价居多
周内港口到船数量有限,国庆长假来临之前,下游原料库存均保存在高位水平。
表3 中国乙烯船期补报/预报统计表
到船日期 | 装货港 | 卸货港 | 船名 | 数量(吨) |
2023/9/6 | 大山 | 天津 | *** | 5000 |
2023/9/6 | 大山 | 南京 | *** | 5000 |
三、下游补货结束,持续走高动力缺失
预测:未来三周,中国乙烯市场的主力下游需求量预计至94万吨,环比增加0.88%。后期来看,节前下游备货基本结束,且业者离市待假为主,持续采购的意愿有限,节前市场难以持续推涨。
1、国际原油高位运行,下游行业利润得以修复
说明:
价格单位:美元/吨;元/吨
价格周期:周均价(上周五到本周四,周四价格为预估)
石脑油价格:CFR 日本石脑油价格
甲醇价格:山东中部市场价格
乙烷价格:美国乙烷送到折合人民币价格
乙烯价格:CFR东北亚价格
LLDPE价格:山东临沂-大庆石化
苯乙烯、乙二醇、环氧乙烷价格:华东现货市场价格
PVC:常州S1000市场价格
图4 乙烯产业链盈利变化图 |
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周内,国际原油持续高位运行,且后市预期偏强,下游多产品虽价格跟随原油下行,但整体均价环比上一周期仍有上涨,故行业利润均有不同程度的修复。
2、终端行业补货结束,下游产品呢库存开始攀升
说明:
产量、库存单位:万吨;
产能利用率单位:%;
数据周期:上周五到本周四
其他:乙二醇、PVC的相关数据均为乙烯法
周内,终端行业的节前补货基本结束,新的补仓需求主要集中在贸易商环节,对多数下游的需求表现较为有限,下游多行业出现累库的情况。
表4 主力下游对乙烯周度需求对比
产品 | 上周 | 本周 | 环比 |
聚乙烯 | 54.40 | 53.64 | -1.40% |
乙二醇 | 10.00 | 9.46 | -5.44% |
苯乙烯 | 9.50 | 9.50 | 0.00% |
PVC | 5.35 | 5.25 | -1.79% |
环氧乙烷 | 5.59 | 5.34 | -4.44% |
3、终端需求逐步提升,下游产品需求端好转
从乙烯产业链终端整体来看,四大主力下游的需求表现有涨有跌,整体对市场支撑有限:
聚乙烯:中国聚乙烯生下游制品平均开工率较前期+1.17%。其中农膜整体开工率较前期+3.54%;PE管材开工率较前期+2.17%;PE包装膜开工率较前期+0.56%;PE中空开工率较前期+0.53;PE注塑开工率较前期+1.05%;PE拉丝开工率较前期稳定。
乙二醇:中国乙二醇样本需求量:48.73吨,环比下降2.25%,聚酯瓶片加工费低迷以及亚运会影响,周内部分聚酯工厂减产、检修,如三房巷、恒逸、荣盛等,使得周内聚酯供应略有下降,整个乙二醇的需求量下降。
苯乙烯:本周期,三大下游需求总量在22.72万吨,较上周期增0.22万吨,环比+0.98%。
PVC:本周下游制品企业开工率在48.75%,环比减少0.26%。下半月消化制品库存为主,企业刚需减弱。
四、成本面预期偏强,业者看涨气氛浓厚
目前来看,周内布伦特未能突破95美元的关键点位,意味着价格涨至高位后、继续上破的阻力渐增。目前暂无更多新的利好因素,需提防油价短线回落风险。预计下周国际油价或存下跌空间,但底部支撑依然坚固。美国商业原油即将进入累库周期,且前期超买风险或将凸显。预计WTI或在88-91美元/桶的区间运行,布伦特或在91-94美元/桶的区间运行。尽管短周期内国际原油有下跌预期,但中长线来看原油价格或维持在高位震荡,故成本面支撑作用强势。
预测:成本端强势带动将成为推动乙烯价格走高的重要因素。
五、节前下游补货结束,市场或回归平稳
下周重点关注石脑油裂解的利润情况以及美亚套利窗口的变化。
表5 国内乙烯供需平预期
数据类型 | 本周 | 涨跌 | W+1 | W+2 | W+3 | |
乙烯国产量 | 91.21 | 0.96% | 91.7 | 91.92 | 92 | |
乙烯进口量 | 2 | -50.00% | 3 | 2 | 2 | |
乙烯出口量 | 0 | 0.00% | 0 | 0 | 0 | |
乙烯表观需求 | 93.21 | -1.20% | 94.7 | 93.92 | 94 | |
乙烯五大下游需求 | 83.19 | -1.94% | 86.98 | 86.09 | 84.93 | |
聚乙烯 | 乙烯消耗量 | 53.64 | -1.40% | 57.22 | 56.08 | 55.11 |
乙二醇 | 乙烯消耗量 | 9.46 | -5.44% | 9.39 | 9.34 | 9.06 |
苯乙烯 | 乙烯消耗量 | 9.50 | 0.00% | 9.58 | 9.72 | 9.66 |
PVC | 乙烯消耗量 | 5.25 | -1.79% | 5.35 | 5.35 | 5.35 |
环氧乙烷 | 乙烯消耗量 | 5.34 | -4.44% | 5.45 | 5.60 | 5.75 |
供应:盘锦宝来石脑油裂解装置重启,预计节后有部分乙烯外销。
需求:天津乐金渤海化和钦州氯碱PVC装置分别于10月下旬和11月存检修计划,预计船货市场需求有所下滑。
聚乙烯(上涨):产量存小幅走高预期,故对场内有所支撑。
乙二醇(下滑):杭州亚运会当地开工受限。
苯乙烯(上涨):未来1-3周内,浙石化60万吨的posm装置随时有停车可能,但宝来、利士德和吉化有逐步重启的计划,因此整体供应基本维持在33万吨以上。
PVC(下滑):天津乐金渤海化和钦州氯碱PVC装置分别于10月下旬和11月存检修计划,预计船货市场需求有所下滑。
成本:国际原油预期走坚,短线看成本面支撑作用明显。
图6 2023年国内乙烯价格运行区间评估 |
来源:隆众资讯 |
结论(短期):节前上下游执行订单为主,故整体来看,预计下周期国内乙烯市场守稳观望面大。预计下周国内乙烯市场价格或维持在6900-7000元/吨运行,外盘乙烯价格至840-870美元/吨运行。
结论(中长期):考虑到10月业者看涨气氛浓厚以及国产乙烯现货市场流通量有限,预计10月CFR东北亚乙烯价格整体运行区间在860-900美元/吨。
风险提示:东北亚装置开工提升情况;下游装置波动情况;美亚套利空间变化;
崔晓飞
隆众资讯 丙烯产业链乙烯市场分析师
公司网址:www.oilchem.net