综述
本周乙烯价格小幅下行。内盘市场受主力工厂积极出货意向增加的影响,商谈重心下移至6700元/吨左右;外盘市场则因中国市场后期多套PVC装置检修外采需求回落,使得下游意向接货价格开始下降,目前主流商谈在850-880美元/吨。
近期乙烯市场关注点:
1、于9月5日意外停车的巴斯夫的114万吨/年的裂解装置于10月16日宣布重启,预计或于11月4日重启成功。
2、欧洲Trinseo确认将永久关停其乙苯-苯乙烯装置。
3、日本三井化学公司于10月28日因其管线问题关闭了该企业的45.5万吨/年的石脑油裂解装置,配套下游同步降负荷生产,预计重启时间11月15日。
一、下游观望松动入市,乙烯市场低价交投好转
本周内外盘乙烯市场均呈偏弱运行状态。由于前期整个10月国产乙烯的商谈气氛长期低迷,下游以执行订单为主,来到11月,上下游均有活跃市场氛围的意愿,主动递报盘增加明显。工厂目前乙烯装置的盈利尚可,主力生产企业小幅让利刺激出货,交投气氛出现明显的好转。
图1 2023年CFR东北亚与中国华东价格走势对比图 | |
来源:隆众资讯 |
本周国内乙烯的供应量环比上一周期下跌了0.09%,主要的缩量来自于进口端的减少,美亚套利窗口持续关闭状态,叠加日韩近期波动频繁,外盘市场商谈减少的情况下,乙烯进口量预期整体依旧偏弱,或为市场带来一定的利好支撑。周内,在鲁清石化周初招标后,常州富德MTO装置开始停车检修,由于新阳苯乙烯装置计划正常生产,乙烯国内市场的需求开始好转,在盛虹炼化依旧不对外出货的情况下,供应下滑且需求增加,华东乙烯市场交投气氛开始回温。
表1 国内乙烯周度供需平衡表
单位:万吨
乙烯供需平衡表 | 上周 | 本周 | 环比 | |
乙烯国产量 | 89.13 | 90.05 | 1.03% | |
石脑油 | 58.05 | 59 | 1.64% | |
CTO/MTO | 16.14 | 16.11 | -0.19% | |
轻烃裂解 | 14.94 | 14.94 | 0.00% | |
乙烯进口量 | 3 | 2 | -33.33% | |
乙烯出口量 | 0 | 0 | / | |
乙烯净进口量 | 3 | 2 | -33.33% | |
乙烯表观需求 | 92.13 | 92.05 | -0.09% | |
乙烯下游需求 | 85.29 | 87.10 | 2.12% | |
聚乙烯 | 乙烯消耗量 | 53.6 | 54.08 | 0.90% |
乙二醇 | 乙烯消耗量 | 8.48 | 8.61 | 1.54% |
苯乙烯 | 乙烯消耗量 | 9.19 | 9.30 | 1.23% |
PVC | 乙烯消耗量 | 4.51 | 5.35 | 18.57% |
环氧乙烷 | 乙烯消耗量 | 5.52 | 5.58 | 1.17% |
二、供应预期下滑,业者心态有所缓和
预测:未来三周乙烯国产量预计下增加0.50%。后期来看,乙烯国产量的产量恢复主要来自于四川石化装置的重启,常州富德停车检修以及上海石化装置重启时间推迟,消化了部分来自于四川石化重启带来的增量,故乙烯国产量后期整体仍然处于相对平稳的状态。外盘市场来看,三井化学装置停车、叠加来自美国的货物减少,使得乙烯行业的整体供应预期呈下滑趋势。
1、美亚套利窗口长期关闭,进口至中国的乙烯减少
现货市场来看,由于前期美国乙烷价格处于高位,叠加港口作业费以及海运费持续走高,另外巴拿马运河的拥堵情况并未得到完全缓解,多重消息带动之下,使得美国当地乙烯商谈价格长期保持在21美分/磅左右,与东北亚的套利窗口长期关闭。
表2 全球乙烯后期装置检修/重启统计表
地区 | 企业名称 | 产能 | 停车时间 | 重启时间 | 损失量(吨) | |
EUROPE | INEOS OLEF. AND POLYMERS EUROPE | 47.5 | 2023/9/1 | 2023/10/31 | 86925 | |
EUROPE | TOTAL OLEFINS ANTWERP | 64 | 2023/10/1 | 2023/11/30 | 117120 | |
NORTHEAST ASIA | SK GEO CENTRIC | 69 | 2023/10/12 | 2023/11/22 | 86940 | |
SOUTH AND SOUTHEAST ASIA | PTT GLOBAL CHEMICAL | 46.1 | 2023/10/24 | 2023/11/27 | 48405 | |
America | BASF port arthur | 100 | 2023/9/6 | 待定 | 待定 | |
图2 2023年东北亚乙烯损失量对比图 | ||||||
注:非全样本统计 | ||||||
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2、国内乙烯国产量供应较为平稳,汽运市场或逐步趋于坚挺
纵观11月来看,仅连云港石化、鲁西化工、盘锦宝来和中原石化乙烯正常外销。盛虹炼化延续不出货状态,新浦化学下游配套苯乙烯和vcm开工正常,外销量有限,在此基础之上,常州富德停车之后,国产乙烯市场将出现一定的供应缺口。
图3 中国乙烯产能利用率周数据趋势图 |
来源:隆众资讯 |
3、近期外盘商谈以浮动价为主,港口预期到港量下滑
周内港口到船数量下滑,主要是美亚套利窗口长期关闭以及海运费价格上涨、日韩可出售的货物也因开工下降而减少,除此之外,东南亚近期装置开停车频繁,马石油近期也无外销至东北亚的乙烯,多重因素导致了近期港口到港量不及上一周期。
表3 中国乙烯船期补报/预报统计表
到船日期 | 装货港 | 卸货港 | 船名 | 数量(吨) |
11月中旬 | 美国 | 中国 | *** | 11500 |
11月中旬 | 美国 | 中国 | *** | 11500 |
三、乙烯下游需求回落,但终端行业或对场内有所带动
预测:未来三周,中国乙烯市场的主力下游需求量预计下滑至84.08万吨,环比减少3.47%。需求缩量预计主要集中在苯乙烯和PVC行业,前者或因利润问题降低自身开工负荷,而后者则是因为集中的检修导致,故需求端抑制市场价格上涨。
1、苯乙烯行业亏损,乙烯汽运市场缺乏利好引导
说明:
价格单位:美元/吨;元/吨
价格周期:周均价(上周五到本周四,周四价格为预估)
石脑油价格:CFR 日本石脑油价格
甲醇价格:山东中部市场价格
乙烷价格:美国乙烷送到折合人民币价格
乙烯价格:CFR东北亚价格
LLDPE价格:山东临沂-大庆石化
苯乙烯、乙二醇、环氧乙烷价格:华东现货市场价格
PVC:常州S1000市场价格
图4 乙烯产业链盈利变化图 |
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本周国内宏观利好消息给到苯乙烯看多信心,且纯苯和苯乙烯双双低库存表现,刺激着资金的看多情绪,但市场对未来供需的走弱预期仍在, 苯乙烯价格上行过程受到一定限制,周内苯乙烯市场价格上行有限,导致行业利润在-500元/吨左右,非一体化装置降负荷运行,且山东玉皇停车,导致周内乙烯汽运市场的需求减弱,从而推动了主力生产企业降价出货的意愿。
2、下游产品库存涨跌互现,乙烯行业需求依旧偏弱
说明:
产量、库存单位:万吨;
产能利用率单位:%;
数据周期:上周五到本周四
其他:乙二醇、PVC的相关数据均为乙烯法
周内,乙二醇和pvc行业库存分别上涨2.55%和3.09%,国内主要终端行业开工平稳,预计随着天气的转冷,11月中下旬将面临淡季需求减弱的局面。苯乙烯受近期港口到船较少的带动,库存下降10.08%。
表4 主力下游对乙烯周度需求对比
产品 | 上周 | 本周 | 环比 |
聚乙烯 | 53.6 | 54.08 | 0.90% |
乙二醇 | 8.48 | 8.61 | 1.54% |
苯乙烯 | 9.19 | 9.30 | 1.23% |
PVC | 4.51 | 5.35 | 18.57% |
环氧乙烷 | 5.52 | 5.58 | 1.17% |
3、终端行业恢复淡季之前集中补货,对场内有所带动
从乙烯产业链终端整体来看,四大主力下游的需求略有增加,根据对比历史数据来看,终端行业产品的开工波动一般前置于乙烯价格的波动,故终端行业在进入冬季淡季之前,此番的集中补货或者消化乙烯下游库存,或推动乙烯价格触底反弹:
聚乙烯:本周中国聚乙烯生下游制品平均开工率较前期+0.62%。其中农膜整体开工率较前期+0.219%;PE管材开工率较前期+2.00%;PE包装膜开工率较前期+0.48%;PE中空开工率较前期+0.35%;PE注塑开工率较前期+0.33%;PE拉丝开工率较前期稳定。
乙二醇:本周乙二醇样本需求量:48.46吨,环比上涨0.14%,虽有绿宇降负,但周内嘉通能源及珠海富威尔新装置计入产能,但新装置负荷并未提满,因此在产量小幅增加,整个乙二醇的需求量持续提升。
苯乙烯:本周三大下游需求在21.8万吨,较上周下降0.48万吨。周内三大下游,短时对苯乙烯整体需求有震荡小增预期。PS暂利润方面的压力较小,而EPS存在小幅盈利,消息看,11月中上苯乙烯主体下游预期有部分装置负荷将有所恢复,或有装置将重启,给市场需求将震荡小增的预期。
PVC:本周下游制品企业开工率在46.46%,环比减少2.29%,同比减少7.69%。
四、原料市场预期偏强,成本面或有支撑
目前来看,近期除巴以局势外,市场关注点还是集中于供需面尤其是需求端。不过当前油价再次跌至近两个月来的低点,不排除有触底反弹,进而维持高位震荡的可能。预计下周国际油价或存小涨空间,高位区间整理运行的特征仍存,地缘局势的不稳定性和减产依然提供底部支撑。预计WTI或在79-83美元/桶的区间运行,布伦特或在83-87美元/桶的区间运行。
预测:近期乙烯市场供需基本面表现欠佳,导致原料市场的价格波动在乙烯定价中的话语权占比加重,国际原油价格小幅上涨预期背景下,生产企业成本面有所支撑,预计市场或止跌回稳。
五、供需矛盾缓和之下,市场有望止跌反弹
下周重点关注石脑油裂解的利润情况以及美亚套利窗口的变化。
表5 国内乙烯供需平预期
数据类型 | 本周 | 涨跌 | W+1 | W+2 | W+3 | |
乙烯国产量 | 90.05 | 1.03% | 91 | 90.5 | 90.5 | |
乙烯进口量 | 2 | -33.33% | 2 | 2 | 2 | |
乙烯出口量 | 0 | / | 0 | 0 | 0 | |
乙烯表观需求 | 92.05 | -0.09% | 93 | 92.5 | 92.5 | |
乙烯五大下游需求 | 87.10 | 2.12% | 85.90 | 84.52 | 84.08 | |
聚乙烯 | 乙烯消耗量 | 54.08 | 0.90% | 57.71 | 56.49 | 56.02 |
乙二醇 | 乙烯消耗量 | 8.61 | 1.54% | 8.77 | 8.50 | 8.94 |
苯乙烯 | 乙烯消耗量 | 9.30 | 1.23% | 9.39 | 9.51 | 9.20 |
PVC | 乙烯消耗量 | 5.35 | 18.57% | 4.51 | 4.51 | 4.51 |
环氧乙烷 | 乙烯消耗量 | 5.58 | 1.17% | 5.52 | 5.51 | 5.42 |
供应:四川石化虽有重启计划,但常州富德装置停车或为汽运市场带来利好消息,另外,美亚套利窗口依旧关闭,且日韩降负荷运行,整体供应预期减少。
需求:嘉化能源和钦州氯碱PVC装置进入检修,预计船货市场需求有所下滑。汽运市场来看,需求表现相对平稳,密切关注江苏斯尔邦环氧乙烷装置的开停工情况。
成本:国际原油预期小涨,短线看成本面支撑作用微弱。
图6 2023年国内乙烯价格运行区间评估 |
来源:隆众资讯 |
结论(短期):国内市场需求预期一般,但供应同样偏弱,故整体来看,预计下周国内乙烯市场存小幅反弹预期,美金市场密切关注美国乙烷价格波动情况。预计下周国内乙烯市场价格或维持在6700-6800元/吨运行,外盘乙烯价格至850-880美元/吨运行。
结论(中长期):考虑到12月美国有清理液体库存的预期,预计船货市场供应大幅增加;内盘市场或因斯尔邦eo装置停车检修而导致盛虹炼化乙烯外销,预计12月CFR东北亚乙烯价格整体运行区间在820-840美元/吨,中国华东乙烯市场价格在6200-6400元/吨区间运行。
风险提示:东北亚装置开工提升情况;下游装置波动情况;美亚套利空间变化;
崔晓飞
隆众资讯 丙烯产业链乙烯市场分析师
公司网址:www.oilchem.net