【导语】:进入11月份,国内丙烯产能再度释放,此次投产工艺多以丙烷脱氢为主,该工艺占比继续提升。而回顾原料走势均呈现不同程度下滑,进而拖累整体成本走低。但追溯盈利变化趋势,各工艺均有提升,不过负盈利局面依旧。
一、产能继续释放 工艺占比再度提升
表1 11月份国内丙烯新增产能一览表
单位:万吨
区域 | 企业全称 | 工艺类型 | 产能 |
山东 | 利华益维远化学股份有限公司 | PDH | 60 |
华东 | 某大厂 | PDH | 60 |
数据来源:隆众资讯
图1 2023年至今丙烯分工艺占比图
数据来源:隆众资讯
据隆众资讯数据统计,11月份国内共计新增2套丙烯装置,多分布在山东及华东地区,投产工艺主要以丙烷脱氢为主,合计产能120万吨,截止11月下旬丙烷脱氢工艺占比提升至29%,石脑油裂解工艺占比下滑至30%,其他占比无明显变化。
二、原料走势下滑 丙烯成本支撑减弱
图2 2023年丙烯各工艺原料走势
数据来源:隆众资讯
表2 丙烯各工艺原料价格对比
单位:美元/吨 元/吨
产品 | 10月 | 11月 | 涨跌幅 |
石脑油 | 662 | 643 | -2.87% |
丙烷 | 5528 | 5409 | -2.15% |
甲醇 | 2429 | 2393 | -1.48% |
数据来源:隆众资讯
由上图可知,进入11月份丙烯各原料均呈现窄幅下行趋势,一方面受国际油价高位震荡下行拖累,另一方面其中石脑油环比下跌19美元/吨,跌幅2.87%;丙烷环比下跌119元/吨,跌幅2.15%;甲醇环比下跌36元/吨,跌幅1.48%。原料走势下跌,一定程度拖累成本下滑,截止11月下旬,石脑油制丙烯工艺成本7518元/吨,环比下跌2.20%;丙烷脱氢制丙烯工艺成本7835元/吨,环比下跌1.14%;甲醇制丙烯工艺成本7399元/吨,环比下跌1.36%。
三、工艺盈利空间修复 但负值难改
表3 丙烯各工艺利润对比
单位:美元/吨、元/吨
产品 | 10月份 | 11月份 | 涨跌幅 |
石脑油 | -82 | -59 | 28.0% |
丙烷 | -819 | -793 | 3.2% |
甲醇 | -658 | -483 | 26.6% |
数据来源:隆众资讯
纵观11月份原料走势均呈现震荡下跌,给予盈利空间一定修复,其中石脑油盈利回升明显,一方面受宏观弱势拖累,另一方面需求亦有走弱,带动产品行情回落。同时外盘丙烯走势稍显偏强,给予盈利能力提升,截止11月下旬月均盈利-59美元/吨,涨幅28.0%。其次甲醇盈利,整体来看,原料甲醇走势回落有限,主要提振因素在于另一产品乙烯价格宽幅走高形成提振,截止11月下旬月均盈利-483元/吨,涨幅26.6%。最后是丙烷制丙烯,虽丙烷价格有所回落,但整体空间有限,同时丙烯产品阶段性偏强支撑有限,因此整体回升空间相较其他工艺显狭窄,截止11月下旬月均盈利-793元/吨,环比上涨3.2%。综合来看,丙烯原料走弱,给予工艺盈利一定支撑,但负值难改。
四、成本预期维持震荡 负盈利仍是主旋律
结论:10月来看,原料端走势存震荡走高预期,丙烯成本有望回升。而产品端走势来看,考虑丙烷脱氢制工艺盈利能力仍面临较大压力,此类工厂经济性停车情况增加,或带动丙烯阶段性冲高,给予盈利能力一定修复。不过考虑产品涨势不及原料,丙烯三种工艺盈利仍面临较大考验。